TSMC снова зажгла фитиль искусственного интеллекта: бомба капитальных вложений в 56 миллиардов долларов взорвала акции производителей чипов
Отчет Taiwan Semiconductor
Важно, что сами доходы не были главной историей.
В части чистой прибыли TSMC показала чистый доход в размере 505,74 млрд тайваньских долларов, что на 35% больше, чем годом ранее, и значительно выше консенсуса FactSet в 469,13 млрд. Это важно, потому что доказывает: компания не только поставляет больше пластин — она делает это с высокой рентабельностью, несмотря на рост затрат на оборудование, труд и глобальную экспансию. Руководство обозначило прошедший квартал как поддержанный “устойчивым спросом на наши передовые технологические процессы”, и цифры это подтвердили: маржа осталась очень высокой, даже несмотря на то, что TSMC продолжает активно инвестировать в передовые техпроцессы и упаковочные мощности.
Сила валовой маржи стала одним из ключевых индикаторов. В квартале, когда инвесторы могли бы испугаться роста издержек или расходов на запуск зарубежных производств, TSMC продемонстрировала, что ценообразование, продуктовый микс и производственная эффективность более чем компенсируют встречные ветры. В ходе обзвона компания подчеркнула, что прибыльность поддерживается сочетанием высокого уровня загрузки, производственного мастерства и оптимизации техпроцессов (включая перевод части мощностей N5 на поддержку N3 по мере необходимости). Для инвесторов вывод был прост: это не компания, ведущая к обрыву маржи ради роста — это компания, расширяющаяся на структурно ограниченном рынке и удерживающая премиальную экономику.
Прогноз стал тем моментом, когда отчет перешел из разряда “хороший квартал” в “катализатор для сектора”. На первый квартал 2026 года TSMC прогнозирует доход в диапазоне 34,6–35,8 млрд долларов, что подразумевает примерно 4% последовательный рост и около 38% годового прироста в середине диапазона. Это демонстрирует рынку, что спрос не слабеет после праздничного квартала, и добавляет уверенности, что AI-ускорение продолжается. На весь 2026 год руководство ожидает почти 30% роста доходов в долларовом выражении — позитивный сигнал на фоне сохраняющейся макроэкономической неопределенности и потока скептицизма по поводу “пика инвестиций в AI”, который возникает всякий раз, когда полупроводники делают паузу.
А затем последовал главный заголовок: капзатраты. TSMC прогнозирует капитальные расходы в 2026 году на уровне 52–56 млрд долларов, что значительно выше 40,9 млрд, потраченных в 2025 году, и гораздо выше ожиданий рынка (~48–50 млрд долларов). Иначе говоря, компания не просто говорит “спрос высок” — она подкрепляет это цифрой, которая вынуждает всю цепочку поставок полупроводников пересмотреть свои прогнозы в сторону увеличения. Руководство также сообщило, что около 70–80% бюджета капзатрат 2026 года будет направлено на передовые технологические процессы, подчеркивая, что эта волна инвестиций направлена на удовлетворение потребностей AI и высокопроизводительных вычислений, а не просто на поддержание работы фабрик.
На конференц-звонке также был дан важный контекст, почему капзатраты так резко растут. Генеральный директор C.C. Wei неоднократно называл текущую ситуацию многолетним AI-мегатрендом с ограниченной емкостью. Он отметил, что облачные провайдеры напрямую заказывают мощности, а сроки взаимодействия увеличились — по мере повышения сложности процессов планирование с клиентами происходит за два-три года вперед. В одном из самых откровенных моментов Вэй прокомментировал главный вопрос (“это пузырь AI?”) с предельной откровенностью: он сказал, что “очень нервничает” по поводу спроса на AI, потому что обязательства по капзатратам огромны, но за месяцы общения с клиентами и гиперскейлерами, изучая доказательства улучшения их бизнеса за счет AI, он остался “весьма удовлетворен” реальностью спроса. Это не хайп — это CEO объясняет, как можно оправдать ежегодные инвестиции свыше $50 млрд.
Отчет также помог инвесторам понять, что на самом деле сейчас формирует структуру выручки. High Performance Computing (HPC) составил 55% дохода за четвертый квартал, против 53% год назад, что подчеркивает: AI-ускорители и облачные нагрузки остаются локомотивом роста. Смартфоны обеспечили 32% выручки, против 35% годом ранее — не потому что смартфоны исчезли, а потому что HPC рос быстрее и занял большую долю. Географически Северная Америка осталась доминирующей с 74% выручки (75% год назад), а Китай занял 9% (без изменений по сравнению с прошлым годом). Эта структура важна, потому что подчеркивает две реалии: ключевые клиенты TSMC по росту — это американские гиперскейлеры и лидеры AI, а экспозиция компании на Китай остается значимой, но не является основным драйвером роста.
На уровне техпроцессов структура осталась крайне продвинутой. 3нм обеспечили 28% выручки от пластин в 4 квартале (против 26% год назад и 23% в прошлом квартале), 5нм дали 35% (примерно на уровне прошлого года), а 7нм — 14%. Совокупно доля 7нм и менее выполняет основную работу, что и требуется, если рынок стремится оценивать устойчивый, высокомаржинальный AI-цикл, а не кратковременный всплеск спроса.
TSMC также подчеркнула свою стратегию глобальной экспансии — и не как защитную меру на случай “геополитических рисков”, а как наращивание мощностей по требованию клиентов. В Аризоне руководство отметило, что Fab 1 уже вышел на массовое производство, Fab 2 готов с установкой оборудования, которая запланирована на 2026 год, а строительство Fab 3 началось. Компания также подает заявки на разрешения для строительства четвертой фабрики и передового упаковочного производства, а также приобрела дополнительную землю рядом для поддержки так называемого независимого “гигафаб-кластера” в США. Это важно, потому что говорит о следующем: TSMC ожидает, что спрос на передовые технологии останется ограниченным по предложениям достаточно долго, чтобы оправдать ускорение сроков, даже несмотря на то, что строительство фабрики занимает годы, а капзатраты, сделанные сегодня, не снимут остроту дефицита в ближайшей перспективе.
Длительный цикл строительства — важная часть бычьего сценария. Вэй прямо сказал, что новые фабрики строятся 2–3 года, то есть всплеск капзатрат в 2026 году минимально повлияет на предложение в этом же году и лишь частично — в 2027-м. По сути, компания инвестирует ради баланса на 2028–2029 гг., полагаясь на рост производительности и оптимизацию производства для сокращения разрыва между спросом и предложением в ближайшее время. Такая перспектива — именно то, чего хотели инвесторы: не “мы просто много тратим”, а “мы объясняем, почему это необходимо, и когда это реально даст эффект”.
Мгновенная реакция рынка на отчет показывает, почему он важен не только для самой TSMC. Акции производителей чипового оборудования взлетели до открытия торгов — Applied Materials, Lam Research и KLA оказались среди главных бенефициаров, ведь если TSMC действительно берет на себя обязательства по бюджету $52–56 млрд с прицелом на передовые узлы, это подразумевает устойчивый поток заказов для всей цепочки инструментов. ASML также подорожала, отражая возобновленную уверенность в спросе на передовую литографию. А в части AI-вычислений сигнал был однозначен: Nvidia и AMD выигрывают, когда TSMC расширяет мощности передовых узлов и подтверждает, что спрос гиперскейлеров реален, устойчив и все глубже интегрируется в рабочие процессы предприятий и потребителей.
Итог: четвертый квартал TSMC — это не просто “приятный сюрприз”, а перезагрузка всей истории технологического сектора. Тренд по выручке был известен, но рост прибыли, стабильность маржи и уверенный прогноз на будущее дали инвесторам именно то, чего они давно ждали: доказательство, что инфраструктурное строительство для AI продолжается на высокой скорости и не замедляется. Прогноз по капзатратам закрепил успех, потому что он фактически вынуждает рынок воспринимать происходящее как многолетний цикл роста мощностей, а не разовую вспышку трат. Когда важнейший производитель в цепочке поставок AI заявляет, что узким местом остается кремний — и подкрепляет это ежегодными инвестициями свыше $50 млрд — рынку трудно оставаться скептичным. По крайней мере, до следующей ротации, когда трейдеры снова вспомнят о своих чувствах.
Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.
Вам также может понравиться
Является ли это развитие препятствием для восходящего тренда на рынке криптовалют? Аналитик Galaxy Digital высказывается
Дженсен Хуанг предсказывает появление «Бога ИИ» в будущем
Южная Корея планирует переговоры с США о предоставлении Samsung и SK Hynix освобождения от 25% тарифов Трампа на чипы
Ethereum: Бутерин р аскрывает крупные предстоящие реформы

