Крупнейший законопроект о криптовалютах все еще остается в силе и может вернуться уже в следующем месяце, поскольку борьба с Уолл-стрит продолжается.

Сенат сталкивается с задержками по законодательству о структуре крипторынка

Поскольку Сенат США собирается уйти на перерыв на следующей неделе, прежде чем вернуться к рассмотрению федерального бюджета с крайним сроком 30 января, становится очевидно, что Комитет по банковским вопросам Сената вернется к рассмотрению законопроекта о структуре крипторынка в феврале. Однако, независимо от сроков, сектор цифровых активов по-прежнему сталкивается с серьезным противодействием со стороны лоббистов традиционной финансовой индустрии, если рассчитывает на значимые реформы, которые принесут пользу криптокомпаниям.

Даже после публичного отказа Coinbase от поддержки законопроекта в среду, почти все заинтересованные стороны — включая саму Coinbase — выразили готовность возобновить переговоры. Несмотря на то, что криптокомпании выражают недовольство недавним влиянием лоббистов с Уолл-стрит, представляющих банки и инвестиционные фирмы, одних лишь жалоб недостаточно для преодоления укоренившегося сопротивления политике. Ключевые разногласия между криптоиндустрией и традиционными финансами сохраняются, особенно после того, как банковским интересам удалось навязать ограничения на то, как могут распределяться доходы по стабильным монетам.

Coinbase последовательно выделяет вопрос доходности по stablecoin как свою основную заботу, однако законодатели обеих партий остаются неубежденными компромиссом, лежащим в основе последнего проекта комитета. Банкиры утверждают, что доходность по stablecoin может подорвать зависимость банковской системы от депозитов — довод, который нашел отклик у законодателей, ценящих отношения с местными банками, даже среди демократов, традиционно настороженно относящихся к Уолл-стрит.

В других частях законопроекта лоббисты сектора ценных бумаг добиваются ужесточения ограничений на защиту децентрализованных финансов (DeFi). В то время как законодатели привыкли работать с представителями банков и инвестиционной отрасли, криптоиндустрия еще относительно новичок в подобных законодательных баталиях. Джарет Сайберг, опытный аналитик по финансовой политике из TD Cowen, отметил, что нынешний компромисс по доходности кажется единственным реально осуществимым путем вперед, однако до сих пор дебаты складываются не в пользу интересов криптоиндустрии.

«Трудно представить себе другой жизнеспособный компромисс», — написал Сайберг клиентам в четверг. — «В конечном итоге все может свестись к простому голосованию о том, следует ли разрешить stablecoin получать вознаграждения на платформах».

Он также обозначил вызовы, с которыми столкнется криптосектор в ближайшие недели: «Мы считаем, что банки имеют преимущество в таком голосовании, несмотря на большие взносы криптоиндустрии в избирательные кампании», — объяснил Сайберг. — «Местные банки обладают значительным влиянием в своих регионах, а это трансформируется в влияние на Капитолийском холме».

Законодательный график и политическая динамика

Сторонники криптовалют в Вашингтоне испытывают тревогу из-за быстрого темпа, заданного председателем Банковского комитета Сената Тимом Скоттом, поскольку в законопроекте остаются нерешенными несколько ключевых вопросов. Скотт объяснил в интервью CoinDesk, что он подталкивает законодателей, которые колеблются, потому что боятся последствий голосования против законопроекта.

По словам Сайберга, теперь процесс, скорее всего, будет отложен «по крайней мере до февраля». График работы Сената остается непредсказуемым, поскольку на него влияют международные кризисы (например, ситуации в Венесуэле и Гренландии) и внутренние споры (такие как в Миннесоте). Тем не менее, обе партии вложили значительные усилия в продвижение криптозаконодательства, что сигнализирует о приверженности поиску решения несмотря на продолжающиеся разногласия по другим вопросам.

Важно не упускать из виду параллельные дискуссии, происходящие в Комитете по сельскому хозяйству Сената, где все еще продолжаются двухпартийные переговоры. Республиканский председатель Джон Бузман объявил о слушаниях, назначенных на 27 января, и высоко оценил демократа Кори Букера как ценного партнера в этих переговорах.

Законодательные проблемы и политические реалии

Криптосектор известен своей бурной реакцией на законодательные неудачи, например, бурей в социальных сетях в октябре прошлого года, когда демократы предложили спорные идеи по поводу DeFi. Однако прогресс в Конгрессе часто сопровождается неудачами и новыми попытками. Например, законопроект Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins (GENIUS) Act столкнулся с многочисленными препятствиями в прошлом году, включая период в мае 2025 года, когда демократы приостановили его продвижение. В итоге закон был принят месяцем позже широкой двухпартийной поддержкой.

Как сказал председатель Скотт изданию CoinDesk: «Люди глубоко вовлечены в этот вопрос».

Скотт также отметил, что некоторые законодатели опасаются политических последствий голосования против криптозаконодательства. Эту обеспокоенность подчеркивают отчеты политического комитета действий Fairshake в Федеральную избирательную комиссию, согласно которым ведущий супер-PAC криптоиндустрии располагает более чем $100 миллионами для поддержки кандидатов, выступающих за крипто, на предстоящих выборах в Конгресс. Fairshake уже стал крупной силой в финансировании избирательных кампаний и входит в этот избирательный цикл с еще большими ресурсами.

В ближайшие недели станет ясно, насколько усилились лоббистские возможности криптоиндустрии в Конгрессе. Месяцы переговоров и кропотливая работа персонала на Капитолийском холме демонстрируют, что обе партии настроены продолжать движение вперед. Когда председатель Скотт отложил рассмотрение законопроекта на этой неделе, он назвал это лишь «краткой паузой».

Сенатор Синтия Луммис, возглавляющая криптоподкомитет комитета, подчеркнула в своем посте в X в четверг, что «все еще ведут переговоры».

Хотя высокая политическая активность во время промежуточных выборов, как ожидается, осложнит законодательный прогресс позже в этом году, история показывает, что масштабные финансовые реформы все же возможны в таких условиях. Так, закон Додда-Фрэнка, ставший важным ответом на финансовый кризис 2008 года, был принят в июле 2010 года — всего за несколько месяцев до промежуточных выборов того года.

Однако один из центральных споров вокруг законопроекта о структуре рынка не связан с самой структурой: это предлагаемая демократами норма об этике. Скотт заявил, что его комитет не обладает полномочиями для решения этого вопроса, в то время как некоторые демократы настаивают на его разрешении — указывая на личное участие бывшего президента Дональда Трампа в индустрии криптовалют как на возможный конфликт интересов.

Сенатор Рубен Гальего, ведущий переговорщик среди демократов по вопросам антикоррупционных мер, заявил журналистам, что ему необходимы гарантии по этической норме, прежде чем он сможет поддержать законопроект.

Тем временем сторонники криптовалют сосредоточены на своих приоритетах, таких как политика доходности, регулирующие полномочия федеральных агентств и возможные ограничения на DeFi, которые могут поставить под угрозу будущее сектора.

Несмотря на отказ от поддержки текущего законопроекта, генеральный директор Coinbase Брайан Армстронг сохраняет оптимизм относительно достижения положительного результата путем продолжения диалога.

Коди Карбон, генеральный директор Digital Chamber и видный сторонник криптозаконодательства, подчеркнул, что «бездействие недопустимо».

«Мы не можем позволить себе покинуть стол переговоров, когда регуляторная ясность уже близка», — сказал Карбон в заявлении в четверг. — «Продвижение структуры рынка имеет решающее значение, и единственный путь к долгосрочной политике — продолжать переговоры, пока работа не будет завершена».