Рынок казначейских облигаций США переживает уровень застоя, приближающийся к рекордным максимумам

Доходность 10-летних казначейских облигаций остается неизменной пятую неделю подряд

Фото: Samuel Corum/Bloomberg

Доходность 10-летних казначейских облигаций США идет к тому, чтобы зафиксировать пятую неделю подряд практически без изменений, что отмечает один из самых продолжительных периодов стабильности за последние двадцать лет.

Как правило, с 2006 года медианное недельное колебание доходности 10-летних облигаций составляло около 16 базисных пунктов. Однако за последние пять недель этот диапазон сузился до менее чем 10 базисных пунктов — такого спокойствия не наблюдалось с 2020 года.

Главные новости от Bloomberg

Этот продолжительный период незначительных изменений, в основном обусловленный ожиданиями стабильной денежно-кредитной политики США, вызывает тревогу у инвесторов в облигации. Исторически столь узкие диапазоны торгов часто сопровождались последующим спадом на рынке.

С середины декабря доходность 10-летних облигаций держится в диапазоне от 4,1% до 4,2%, несмотря на то, что рынок сталкивался с такими значимыми событиями, как публикация данных по занятости за декабрь, судебные разбирательства с участием главы ФРС Jerome Powell и возможное военное вмешательство США в Иране, по данным стратега BMO Capital Markets Ian Lyngen.

По состоянию на ранние торги в пятницу в Лондоне эталонная доходность оставалась стабильной на уровне 4,17%.

Lyngen отметил: «Инвесторы задаются вопросом, что потребуется, чтобы доходность 10-летних облигаций изменилась до 4,25% или 4,05%. Исторически, когда такой узкий диапазон наконец прорывается, это часто сигнализирует о спаде для облигаций».

В сентябре и октябре 2020 года доходность 10-летних облигаций оставалась в диапазоне от 0,64% до 0,8% на протяжении шести недель, а затем более чем удвоилась в последующие четыре месяца, когда распространение вакцин от Covid и новые федеральные инфраструктурные планы подогрели надежды на восстановление экономики. При столь низких уровнях доходности даже незначительные изменения оказывали значительное влияние — гораздо большее, чем сегодня.

Другими индикаторами низкой волатильности на рынке казначейских облигаций являются скользящий месячный диапазон доходности 10-летних облигаций, который сейчас составляет восемь базисных пунктов — это 99-й перцентиль с 2000 года. Кроме того, опционы на фьючерсы по процентным ставкам торгуются по заметно низким ценам.

«В то время как нефть, акции и драгоценные металлы испытывают резкие колебания, фьючерсы на процентные ставки остаются удивительно стабильными», — прокомментировал Alex Manzara, брокер по деривативам в R.J. O’Brien & Associates, в записке для клиентов.

В течение 2023 года, когда Федеральная резервная система активно повышала ставки, стреддл по краткосрочному фьючерсному контракту на процентную ставку с истечением примерно через год оценивался на диапазон около 100 базисных пунктов. Сейчас аналогичный контракт оценивается примерно в два раза меньший диапазон.

Дополнительная информация

В подготовке материала участвовали Ye Xie и Ruth Carson.

Цены обновлены. В предыдущей версии была исправлена орфография фамилии стратега в четвертом абзаце.

©2026 Bloomberg L.P.