Доллар слабеет, а иена укрепляется после словесных предупреждений

Доллар отступает, иена укрепляется на фоне событий на рынке

Индекс доллара США снизился на 0,14%, откатившись от шестинедельного максимума, зафиксированного в четверг. Сильная динамика на фондовых рынках снизила спрос на долларовую ликвидность. Кроме того, решительные заявления министра финансов Японии Сатсуки Катаямы поддержали иену, усилив давление на доллар. Американская валюта достигла внутрисессионного минимума после неожиданного снижения индекса рынка жилья NAHB за январь, но частично восстановила позиции благодаря более сильному, чем ожидалось, отчету по промышленному производству США за декабрь.

Промышленность США удивляет положительной динамикой

Промышленное производство в США в декабре выросло на 0,2% по сравнению с предыдущим месяцем, несмотря на ожидания снижения на 0,1%. Кроме того, данные за ноябрь были пересмотрены в сторону повышения и теперь показывают рост на 0,3% вместо отсутствия изменений.

Ожидания по рынку жилья и процентным ставкам

Индекс рынка жилья NAHB за январь неожиданно снизился на два пункта до 37, не оправдав прогнозов, предполагавших рост до 40. Тем временем трейдеры оценивают вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов на предстоящем заседании FOMC 27-28 января всего в 5%.

Ожидания по ставкам и настроение по доллару

Участники рынка ожидают, что Федеральная резервная система снизит ставки примерно на 50 базисных пунктов в 2026 году. В то же время ожидается, что Банк Японии повысит ставки на 25 базисных пунктов, а Европейский центральный банк сохранит их без изменений в том же году. Доллар также сталкивается с препятствиями из-за дополнительного вливания ликвидности со стороны ФРС, которая с середины декабря ежемесячно покупает гособлигации США на сумму 40 млрд долларов. Спекуляции о том, что президент Trump может назначить на пост главы ФРС сторонника мягкой политики — возможно, Кевина Хассетта, которого считают наиболее склонным к стимулирующей политике кандидатом, — также негативно влияют на доллар. Trump заявил, что объявит о своем выборе главы ФРС в начале 2026 года.

Евро и события в ЕЦБ

Евро укрепился на 0,10% по отношению к доллару благодаря его слабости, а также поддерживающим комментариям главного экономиста ЕЦБ Филипа Лейна. Лейн выразил удовлетворение текущей денежно-кредитной политикой ЕЦБ, заявив, что инфляция, как ожидается, останется вблизи целевого уровня, экономический рост — рядом с потенциалом, а безработица должна быть низкой и снижаться. В этих условиях, по его словам, нет необходимости немедленно обсуждать изменение процентных ставок.

Ожидания по ставкам ЕЦБ и Банка Японии

Данные по свопам указывают на нулевую вероятность повышения ставки ЕЦБ на 25 базисных пунктов на ближайшем заседании по денежно-кредитной политике 5 февраля. Аналогично, рынки не закладывают в цены повышение ставки Банком Японии на заседании 23 января.

Иена укрепляется на фоне новостей о политике и политических событиях

Иена укрепилась на 0,45% по отношению к доллару, чему способствовали жесткие предупреждения министра финансов Катаямы, которая сослалась на недавнюю договоренность с министром финансов США, предусматривающую возможное валютное вмешательство. Рост доходности японских государственных облигаций, когда доходность 10-летних JGB достигла почти 27-летнего максимума на уровне 2,191%, также поддержал иену, хотя рост доходности казначейских облигаций США ограничивает ее дальнейшее укрепление.

Катаяма вновь выразила обеспокоенность по поводу недавнего ослабления иены и подчеркнула готовность правительства принять решительные меры для стабилизации валюты. Иена испытывает давление на фоне слухов о том, что премьер-министр Такаичи может распустить нижнюю палату парламента и назначить внеочередные выборы, что потенциально приведет к продолжению стимулирующей бюджетной политики и усилению долгосрочных инфляционных ожиданий, если правящая партия получит большинство.

Кроме того, напряженность между Китаем и Японией усилилась после того, как Китай ввел экспортные ограничения на товары с потенциальным военным назначением, предназначенные для Японии, рассматриваемые как ответ на комментарии премьер-министра Японии о возможном конфликте вокруг Тайваня. Эти ограничения могут нарушить цепочки поставок и негативно сказаться на экономике Японии.

Драгоценные металлы под давлением

Фьючерсы на золото COMEX с поставкой в феврале снизились на 0,08%, а фьючерсы на серебро COMEX с поставкой в марте упали на 3,18%. Драгоценные металлы испытывают давление из-за роста доходности государственных облигаций в мире. Снижение геополитической напряженности вокруг Ирана также уменьшило спрос на активы-убежища: после заявления президента Trump о том, что Иран прекратит насилие в отношении протестующих, появились предположения, что США могут отложить военный ответ. Сегодняшняя слабость доллара позволяет золоту ограничить потери.

Цены на серебро резко упали на фоне ликвидации длинных позиций после того, как президент Trump решил не вводить пошлины на ключевые импортные минералы, включая серебро, а вместо этого начать двусторонние переговоры. Угроза введения пошлин ранее удерживала запасы серебра в складах США, что способствовало глобальному дефициту в прошлом году и продолжает поддерживать цены в этом году. В настоящее время склады, связанные с Comex, содержат около 434 миллионов унций серебра, что почти на 100 миллионов больше, чем год назад.

Спрос на безопасные активы и активность центральных банков

Опасения по поводу независимости ФРС увеличили спрос на драгоценные металлы как средство сбережения: это связано с угрозами Министерства юстиции США предъявить обвинения ФРС. Глава ФРС Пауэлл отметил, что это происходит на фоне продолжающегося давления со стороны администрации Trump по вопросам процентных ставок. Несмотря на это, президент Trump заявил Reuters, что не планирует увольнять Пауэлла, даже несмотря на расследование Министерства юстиции по поводу реконструкции центрального банка.

Драгоценные металлы также получили поддержку после того, как президент Trump поручил Fannie Mae и Freddie Mac выкупить ипотечных облигаций на сумму 200 миллиардов долларов для снижения стоимости заимствований и стимулирования спроса на жилье — этот шаг рассматривается как форма количественного смягчения. Сохраняющаяся неопределенность вокруг тарифной политики США и геополитических рисков в таких регионах, как Иран, Украина, Ближний Восток и Венесуэла, продолжает поддерживать спрос на активы-убежища. Ожидания более мягкой политики ФРС в 2026 году и увеличение объема ликвидности также повышают привлекательность драгоценных металлов.

Центральные банки остаются крупными покупателями золота: Народный банк Китая увеличил свои резервы на 30 тысяч унций в декабре, что стало четырнадцатым месяцем подряд накопления. Всемирный совет по золоту также сообщил, что мировые центральные банки закупили 220 тонн золота в третьем квартале, что на 28% больше, чем в предыдущем квартале.

Инвестиционный спрос на драгоценные металлы сохраняется высоким: по состоянию на конец декабря, запасы ETF на золото достигли максимума за 3,25 года, а запасы ETF на серебро — максимума за 3,5 года.