По мере того как стейблкоины набирают популярность, какие меры принимают правительства по всему миру в ответ?

Рост стейблкоинов в традиционных финансах

Стейблкоины давно рассматривались как ключевой элемент интеграции криптовалют в повседневные транзакции. К 2025 году эти цифровые активы эволюционировали из теоретического решения в широко используемый инструмент среди финансовых институтов, банков и даже тех, кто ранее скептически относился к криптовалютам.

По данным Artemis Analytics, объем транзакций со стейблкоинами в прошлом году увеличился на 72%, достигнув впечатляющих $33 трлн (€28 трлн).

Стейблкоины — это цифровые токены, спроектированные так, чтобы сохранять стабильную стоимость благодаря привязке к материальным активам, чаще всего к доллару США. По сути, они функционируют как цифровые аналоги традиционных валют.

Поскольку криптовалюты обычно функционируют вне контроля традиционных банков и не подпадают под государственную монетарную политику, финансовые организации изначально с опаской относились к их использованию для транзакций.

В отличие от других цифровых активов, стейблкоины созданы для отражения стоимости государственных валют и обеспечены резервами, такими как наличные и государственные облигации, что гарантирует держателям возможность обменять их по курсу 1:1.

В настоящее время более 90% стейблкоинов привязаны к доллару США. Два крупнейших игрока — USDT от Tether с рыночной капитализацией $186 млрд (€160 млрд) и USDC от Circle стоимостью $75 млрд (€65 млрд). В 2025 году Circle обработала транзакций на $18,3 трлн (€15,7 трлн), а доля USDT составила $13,3 трлн (€11,4 трлн).

В отчете венчурной компании a16z из Калифорнии за октябрь также анализировались реальные платежи стейблкоинами в 2025 году. После корректировок выяснилось, что стейблкоины обеспечили не менее $9 трлн (€7,7 трлн) реальных пользовательских платежей — рост на 87% по сравнению с 2024 годом. В отчете отмечается, что эта цифра более чем в пять раз превышает объем транзакций PayPal и составляет более половины объема Visa.

Связанные материалы

С ростом интереса финансового сектора к стейблкоинам такие организации, как Международный валютный фонд, призывают к глобальному сотрудничеству для создания единого регуляторного подхода.

Однако методы выпуска и регулирования стейблкоинов сильно различаются в зависимости от региона, например, ЕС, США, Китая и других стран.

Понимание цифровых валют центральных банков (CBDC)

Помимо частных стейблкоинов, центральные банки начали разрабатывать собственные цифровые валюты, известные как CBDC.

Эти поддерживаемые государством цифровые валюты обеспечиваются центральными банками, но для своей основной работы не зависят от децентрализованных блокчейн-технологий.

Согласно данным McKinsey, по состоянию на 2025 год наличные все еще составляют 46% глобальных платежей. Однако доля недиджитализированных транзакций снижается, особенно в развитых странах с развитой цифровой инфраструктурой и широким доступом к финансам.

Осознавая эти изменения, многие правительства и центральные банки рассматривают CBDC как практический ответ на меняющиеся привычки в оплате.

Китай начал тестировать свой цифровой юань (e-CNY) в 2019 году, и с тех пор программа была расширена.

Тем временем Европейский центральный банк (ECB) разрабатывает цифровое евро. В октябре 2025 года ECB объявил о завершении подготовительного этапа.

Президент ECB Кристин Лагард заявила: «Мы завершили свою работу, но теперь решение за Европейским советом, а затем — за Европейским парламентом, чтобы определить, соответствует ли предложение Комиссии ожиданиям».

Евросистема планирует запустить цифровое евро в 2029 году.

Подход США: приоритет стейблкоинов над CBDC

Администрация Трампа заняла явно иную позицию, отдавая приоритет стейблкоинам по сравнению с цифровыми валютами центрального банка.

В январе 2025 года президент Трамп издал указ, запрещающий федеральным агентствам разрабатывать, выпускать или продвигать CBDC как внутри страны, так и за рубежом.

Этот шаг позволил USDT, USDC и другим частным стейблкоинам, обеспеченным долларом, развиваться без конкуренции со стороны государственных альтернатив.

В июле 2025 года администрация приняла закон Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins Act (GENIUS Act), который установил комплексную нормативную базу для стейблкоинов.

Закон требует, чтобы эмитенты стейблкоинов в полной мере обеспечивали свои токены ликвидными активами, такими как доллары США, государственные облигации и казначейские векселя, поддерживая резервное покрытие 1:1.

С точки зрения администрации, по мере роста эмитентов стейблкоинов они должны постоянно приобретать государственный долг США для поддержки резервов, что еще больше интегрирует эти активы в финансовую систему.

Контроль за стейблкоинами в Европейском союзе

В Китае запуск цифрового юаня сопровождался запретом на стейблкоины в стране.

В отличие от этого, ЕС не ввел ограничений на стейблкоины, несмотря на скорый запуск цифрового евро.

В Европе продолжается рост использования стейблкоинов, а эмитенты обязаны соблюдать регламент ЕС по рынкам криптоактивов (MiCA), который определяет рамки регулирования криптовалютного бизнеса.

К июлю этого года компаниям необходимо получить лицензию Crypto-Asset Service Provider (CASP) для легальной деятельности в ЕС.

Французский платежный гигант Ingenico недавно заключил партнерство с WalletConnect, протоколом для связи криптокошельков с приложениями, чтобы масштабировать платежи в стейблкоинах.

С помощью WalletConnect Pay продавцы теперь могут принимать стейблкоины, такие как USDC и EURC, используя существующие платежные терминалы Ingenico.

Джесс Хулгрейв, CEO WalletConnect, сказала Euronews, что, хотя MiCA не является идеальным или окончательным словом в регулировании криптовалют в ЕС, наличие некоторой определенности в регулировании лучше, чем ее отсутствие.

Хулгрейв также подчеркнула необходимость последовательного применения правил, чтобы предотвратить использование компаниями различий в законодательствах разных стран.

Euronews также взял интервью у Мигеля Сапатеро, главного юрисконсульта Crossmint, компании, предоставляющей инфраструктуру для стейблкоинов для бизнеса.

Имея крупное присутствие в Испании, Crossmint недавно получила лицензию MiCA от испанского регулятора (CNMV). Сапатеро отметил, что требования к входу на рынок сложны и дороги для небольших компаний, так как стандарты одинаковы как для крупных банков, так и для стартапов.

Он добавил, что наличие лицензии CASP увеличивает доверие клиентов и ускоряет регуляторные процессы в других странах, учитывая репутацию MiCA как одного из самых строгих в мире крипторегламентов.

Эти взгляды отражают философию ЕС «регулировать на примере», хотя есть опасения, что чрезмерная сложность может ограничить инновации в отрасли.