Как только Уолл-стрит и корпоративная Америка ожидали год без торговых тревог, "Король тарифов" сделал очередной ход.

Обновлённая тарифная напряжённость нарушает экономические перспективы США в 2026 году

После нестабильного 2025 года, который пошатнул международную торговлю и финансовые рынки, многие ожидали, что 2026 год станет периодом восстановления экономики США, уходя от прежней тарифной политики президента Дональда Трампа.

Однако эти надежды быстро угасли. Всего через несколько недель после начала нового года тарифы снова стали центральной темой. В минувшие выходные Трамп объявил о планах ввести 10%-ные тарифы на товары восьми стран-членов НАТО, начиная со следующего месяца, причём ставки должны вырасти до 25% к июню, если не будет достигнуто соглашение о «полной и окончательной покупке Гренландии».

Хотя не все затронутые страны входят в Европейский союз, новые тарифы вводятся несмотря на заключённое в июле торговое соглашение, которое установило 15%-ную пошлину на большинство товаров из ЕС и обязывало Евросоюз инвестировать сотни миллиардов долларов в экономику США.

Кроме того, Трамп в понедельник объявил, что любая страна, ведущая бизнес с Ираном, столкнётся с 25%-ной пошлиной на торговлю с США — шаг, который грозит разрушить хрупкое тарифное перемирие с Китаем, являющимся крупным импортёром иранской нефти.

Сейчас США сталкиваются с вероятностью возобновления ответных мер и эскалации торговых споров. Президент Франции Эммануэль Макрон заявил о едином европейском ответе, отметив: «Тарифные угрозы неприемлемы и неуместны в этом контексте. Европейцы ответят единообразно и скоординированно, если эти меры будут подтверждены. Мы обеспечим соблюдение европейского суверенитета».

Такой поворот событий был неожиданным. Инвесторы, бизнес и потребители проявляли оптимизм относительно экономического роста, обусловленного снижением налогов согласно закону Трампа “One Big Beautiful Bill Act” и более стабильной торговой средой.

Экономические прогнозы и рыночные настроения

Аналитики Bank of America недавно спрогнозировали уверенный рост ВВП в 2026 году на уровне 2,8%, что опережает консенсус-прогноз в 2,1%.

«Основные факторы — это более мягкая бюджетная и денежно-кредитная политика, а также ожидания поддержки роста за счёт торговой политики», — отметили в Bank of America.

Между тем Федеральная резервная система рассчитывала, что инфляция продолжит замедляться, предполагая, что тарифы вызовут лишь временное повышение цен, а не устойчивое инфляционное давление.

Тем не менее новая волна импортных пошлин может поставить эти предположения под сомнение и потенциально отсрочить дальнейшее снижение процентных ставок, если инфляция останется выше целевого уровня ФРС в 2%.

Признаки надежды и новые неопределённости

Последний обзор «Бежевая книга» ФРС отражает оптимизм в связи с ослаблением опасений по поводу тарифов:

• «Прогноз в целом улучшился, вырос оптимизм и снизилась осторожность по сравнению с предыдущим отчётом, чему способствовало, в том числе, снижение неопределённости, связанной с тарифами».
• «Контакты в розничной торговле и туризме с осторожным оптимизмом смотрят на 2026 год, опираясь на недавнюю стабильность потребительских расходов, большую ясность по тарифам и проведение в Бостоне чемпионата мира по футболу в 2026 году».
• «Компании сообщили о снижении неопределённости, связанной с тарифами, благодаря стабилизации тарифной политики и собственным корректировкам, например, завершению строительства нового производственного предприятия производителем замороженных продуктов».

Отмена тарифной политики и экономические последствия

Последние тарифные меры Трампа резко отличаются от конца прошлого года, когда администрация смягчила некоторые сборы на импорт продуктов питания и отложила повышение тарифов на мебель в ответ на общественный спрос на снижение цен и повышение доступности.

Отрасли, ориентированные на международную торговлю, уже ощутили давление. С момента введения тарифов Трампа “Liberation Day” в апреле 2025 года производители сократили 70 000 рабочих мест.

Кроме того, индекс деловой активности в производственном секторе Института управления поставками уже десять месяцев подряд остаётся ниже отметки роста, что свидетельствует о продолжающемся спаде в промышленности.

Юридические вызовы и будущая неопределённость

Возможно, на горизонте появится некоторая передышка. Ожидается, что Верховный суд вскоре вынесет решение о том, может ли Трамп вводить тарифы на основании “International Emergency Economic Powers Act”.

Если суд вынесет решение против администрации, это может ограничить полномочия Трампа в торговой сфере. Однако, в зависимости от деталей решения, у него может сохраниться определённая гибкость, и он пообещал использовать другие юридические механизмы для введения новых тарифов при необходимости.

Такой подход соответствует давнему упору Трампа на тарифы — он называл себя «Королём тарифов», «Человеком тарифом» и «Господином тарифом».

Учитывая его готовность вводить тарифы в самых разных ситуациях, финансовым рынкам, возможно, придётся пересмотреть свои стратегии.

Как отметила Эрика Йорк, вице-президент по налоговой политике Tax Foundation, в X: «Большинство экономических моделей не учитывают геополитический и межгосударственный ущерб, причиняемый непредсказуемыми тарифами в отношении союзников. Тарифная политика Трампа несёт реальные издержки, которые выходят далеко за рамки повышения налогов и замедления роста ВВП».

Эта статья была впервые опубликована на сайте Fortune.com.