Space X и Open AI возглавляют ажиотаж вокруг потенциального бума IPO на 3 триллиона долларов

Рынок IPO готовится к крупному возвращению в 2026 году

После нескольких лет, отмеченных отложенными первичными размещениями, непредсказуемой волатильностью рынка и осторожной корпоративной стратегией, сектор IPO находится на пороге драматичного возрождения в 2026 году. Ожидается, что эта волна приведет к выходу на биржу множества долгое время частных, высоко оценённых компаний, что потенциально может разблокировать триллионы долларов рыночной капитализации.

За последнее десятилетие многие частные компании откладывали размещение акций из-за факторов, таких как рост процентных ставок, нестабильность фондовых рынков, неясность регулирования и значительный объем частного финансирования на поздней стадии, что снижало потребность в IPO. В результате сформировался беспрецедентный «затор» зрелых компаний, которые функционируют на уровне публичных предприятий, но остаются в частной собственности.

Аналитики оценивают, что за этот период до $2,9 трлн стоимости частных компаний не были выведены на публичные рынки. Сейчас представители отрасли — банкиры, инвесторы и операторы вторичного рынка — все больше уверены в том, что этот затор начинает рассасываться. Если тенденция сохранится, 2026 год может стать наиболее значимым для IPO с момента бума, последовавшего за финансовым кризисом.

«Когда вы говорите о IPO, которые определяют год, речь идет о гигантских частных компаниях, достигших готовности к выходу на биржу», — отметил Эван Шлоссман, партнер Suro Capital. — «SpaceX — отличный пример».

В отличие от предыдущих циклов IPO, характеризовавшихся широкой вовлеченностью и устойчивым потоком сделок, в новую эру рынок, скорее всего, будут формировать лишь несколько мега-компаний. Эти гиганты могут поглотить огромные объемы институциональных инвестиций, оставив меньше пространства для меньших игроков.

Известные гиганты готовятся к выходу на биржу

SpaceX считается самой влиятельной потенциальной IPO среди крупнейших частных компаний, долгое время доминировавших над публичными рынками. Многие из них — известные бренды, настолько крупные и значимые, что их размещения могут изменить весь цикл IPO.

Когда-то известная в основном своими ракетными запусками, SpaceX превратилась в мирового лидера в аэрокосмической и коммуникационной сферах, играя ключевую роль в текущей революции искусственного интеллекта. Ее спутниковая сеть Starlink сегодня обеспечивает стабильную выручку, служит важнейшей геополитической инфраструктурой и придает SpaceX уникальный профиль капитализации, ранее не встречавшийся на публичных рынках.

Оценки потенциальной капитализации SpaceX в ходе IPO варьируются от $800 млрд до более чем $1 трлн, что может сделать это размещение крупнейшим в истории и вывести основателя Илона Маска в статус первого триллионера мира.

Лидеры AI нацелены на публичные рынки

OpenAI, новатор в области генеративного AI, занимает столь же выдающееся положение, но в другой сфере. Будучи лидером на стыке программного обеспечения, облачной инфраструктуры и платформенной экономики, потенциальное IPO OpenAI не только покажет готовность инвесторов вкладывать в масштабные AI-проекты, но и задаст стандарты для оценки последующих AI-компаний. Рыночные оценки публичной стоимости OpenAI колеблются от нескольких сотен миллиардов до более чем $1 трлн.

Anthropic, еще один крупный игрок в AI, все чаще рассматривается как следующий кандидат на «взрывное» IPO после OpenAI. При значительном корпоративном внедрении и сильных позициях на регулируемых рынках его капитализация — возможно, около $350 млрд — прочно поместит Anthropic в ряды мега-компаний.

По данным The New York Times, и Anthropic, и OpenAI уже начали первые шаги к публичным размещениям. Тем временем, по сообщениям, SpaceX ведет переговоры с банками о проведении IPO.

Discord, хоть и меньшего масштаба, также вызывает большой интерес. Платформа насчитывает сотни миллионов пользователей, а уровень вовлеченности сопоставим с крупнейшими соцсетями, при этом Discord практически не зависит от рекламных доходов.

Публичный дебют Discord станет проверкой того, готовы ли инвесторы поддерживать крупные потребительские платформы, построенные вокруг подписок, сообществ и экосистем креаторов, а не на традиционной рекламе.

Математика мега-IPO

К 2026 году основная проблема не в отсутствии компаний, готовых к IPO, а в способности рынка их всех поглотить.

«Желающих выйти на биржу компаний гораздо больше, чем рынок реально способен переварить», — говорит Фил Хаслетт, соучредитель EquityZen. — «Когда на сцену выходит гигант вроде SpaceX или OpenAI, он не просто заменяет одно-две IPO — он занимает место десяти или двадцати».

Институциональным инвесторам приходится выделять огромные средства для участия в этих триллионных размещениях, что вынуждает делать сложный выбор и зачастую оттесняет более мелкие, но перспективные IPO. В результате очерёдность выхода компаний на биржу становится не менее важной, чем общая рыночная конъюнктура.

Это означает, что 2026 год может определяться не столько количеством IPO, сколько теми крупными игроками, кто первым дебютирует. Судьба нескольких масштабных сделок способна напрямую повлиять на последующие размещения.

Множество частных компаний в ожидании

Помимо громких гигантов, значительное число давно частных компаний также готовится к потенциальным публичным размещениям, многие из них уже работают на уровне публичных фирм.

• Databricks: При оценке свыше $130 млрд Databricks часто называют одной из самых очевидных крупных технологических IPO-кандидатов. Ее бизнес в области аналитики данных и AI-инфраструктуры хорошо понятен инвесторам, предлагает прозрачные аналоги и прогнозируемую выручку.
• Stripe: По оценкам стоимость Stripe составляет от $90 до $120 млрд, что делает ее одним из самых устойчивых кандидатов среди финтех-компаний. Её решения для платежей и финансовой инфраструктуры глубоко интегрированы в мировую цифровую коммерцию, что делает Stripe редкой не-AI-компанией с большим интересом инвесторов.
• Международные и потребительские технологии: Компании вроде Revolut, быстрорастущего цифрового банка, и Canva — платформы дизайна и продуктивности — также считаются сильными кандидатами на IPO. Даже Strava, фитнес- и соц-трекинговое приложение, по сообщениям, готовящееся к выходу на биржу, свидетельствует о новом интересе к потребительским технологиям.
• Крипто-компании: Ripple, получившая преимущества от прояснения регулирования, может стать одной из первых крупных блокчейн-инфраструктурных компаний, вернувшихся на публичный рынок в крупном масштабе.

В совокупности эти компании представляют более $3 трлн потенциальной рыночной стоимости — достаточно, чтобы доминировать в календарях IPO и привлечь значительные институтциональные инвестиции.

Растущий спрос на pre-IPO акции

Несмотря на сложности, связанные с мега-IPO, признаки нового роста активности на рынке IPO множатся.

«Мы видим сильный pipeline», — отмечает Шлоссман. — «Ранние заявки и активность в первые недели года говорят о том, что 2026 год может стать выдающимся, если макроэкономические условия останутся благоприятными».

По словам Хаслетта из EquityZen, интерес инвесторов к частным компаниям на их платформе за год примерно удвоился, что он считает ведущим индикатором будущей активности IPO.

«Компании не могут оставаться частными вечно», — добавил Шлоссман. — «Им нужен доступ к капиталу, ликвидность для акционеров и та степень доверия, которую дает публичный статус».

Эта потребность особенно актуальна для сотрудников и ранних инвесторов, владеющих значительными объемами неликвидных акций — структурная проблема, которую частные рынки пока не могут решить в широком масштабе.

Сигналы из-за пределов технологий: Bob’s Discount Furniture

Любопытно, что одним из самых явных признаков открытия «окна» IPO стал выход за пределы технологического сектора. Bob’s Discount Furniture, поддерживаемая Bain Capital, недавно подала заявку на IPO. Это важно, поскольку мебельный и другие секторы потребительских товаров особо чувствительны к экономическим колебаниям и обычно одними из последних выходят на рынок в неопределённые времена.

Готовность андеррайтеров вывести такую компанию на биржу свидетельствует о возрождении уверенности в стабильности рынка и готовности инвесторов брать на себя циклические риски.

«Когда вы видите успешные размещения в более широком спектре секторов, это обычно признак силы рынка», — отметил Шлоссман.

Одна из отличительных черт текущего цикла — огромный размер современных частных компаний.

«Неустойчиво, когда 10 или 20 компаний, каждая из которых оценивается в полтриллиона долларов и более, остаются частными», — прокомментировал Хаслетт. — «Это колоссальная стоимость, которая не может в полной мере использовать потенциал публичного рынка».

Публичные рынки предлагают ликвидность, гибкое финансирование, валюту для сделок слияния и финансовые инструменты планирования, с которыми частные рынки пока не могут соперничать — особенно на триллионных уровнях. Если ликвидность частных рынков существенно не изменится, этим компаниям рано или поздно придется выйти на биржу.

Впервые за долгие годы pipeline IPO кажется не просто теоретическим, а действительно реальным и близким. Если ожидаемые размещения пройдут успешно, они не только откроют рынок, но и могут фундаментально его преобразовать.