Чому нам потрібен «DeFi»?

Оригінальна назва: A Bird's Eye View
Автор: zacharyr0th, Aptos Labs

Переклад: Alex Liu, Foresight News

Практичні кейси DeFi

· Традиційна банківська система досі є основою фінансів, але протягом тривалого часу страждає від системних ризиків, провалів регулювання та конфлікту інтересів.

· Децентралізовані фінанси (DeFi) пропонують доступ до фінансових інструментів без дозволу — з можливістю використання стейблкоїнів, що не піддаються цензурі та не мають кордонів, а також прозорого отримання прибутку.

· Майбутній фінансовий ландшафт виникне з прагматичного поєднання традиційних інституцій та децентралізованої інфраструктури.

Глобальна фінансова система побудована на величезній мережі посередників, які щодня обробляють трильйони доларів транзакцій. Така архітектура історично підтримувала світову торгівлю та рух капіталу, але також створила вузькі місця, неефективність і системні ризики.

Технології постійно розвиваються, але традиційні інституції залишаються глибоко вкоріненими не лише на операційному, а й на політичному та соціальному рівнях. Деякі інституції вважаються «занадто великими, щоб збанкрутувати», інші ж тихо зникають. Незважаючи на гучні імена, їхню історію затьмарюють порушення регуляцій та невирішені конфлікти інтересів.

Ці явища відображають глибоку системну проблему — не лише недостатність регулювання, а й ваду в самій конструкції.

Ще гірше, що межа між регуляторами та підконтрольними їм часто розмита. Колишній голова SEC Gary Gensler працював у Goldman Sachs 18 років до того, як став регулятором Волл-стріт; голова Федеральної резервної системи Jerome Powell накопичив значний капітал у інвестиційному банкінгу до того, як почав формувати монетарну політику; колишня міністерка фінансів США Janet Yellen отримала понад 7 мільйонів доларів гонорарів за виступи від фінансових інституцій, які згодом регулювала.

Безумовно, професійні навички з державного та приватного секторів можуть поєднуватися, але явище «обертових дверей» не нове — воно стало майже нормою.

Місія та механізми роботи центральних банків

У 1913 році, після серії банківських панік, була створена Федеральна резервна система США. Розроблена фінансистами на чолі з J.P. Morgan, Федеральна резервна система є квазі-урядовою установою: теоретично підзвітна Конгресу, але на практиці діє незалежно.

У 1977 році було офіційно закріплено подвійний мандат Федеральної резервної системи:

· Максимізація зайнятості

· Підтримка цінової стабільності (нині це трактується як інфляція близько 2%)

Хоча монетарна політика постійно розвивається, її основні інструменти залишаються незмінними: регулювання процентних ставок, розширення балансу та операції на відкритому ринку.

З 2012 року Федеральна резервна система чітко визначила цільову річну інфляцію на рівні 2%, що суттєво вплинуло на вартість активів і купівельну спроможність долара. З історичної перспективи, процентні ставки мають тенденцію до зниження.

Із зростанням складності та взаємозв’язку фінансової системи, вартість запозичень постійно знижується.

Вартість і сприйняття

З 2008 року кореляція між балансом Федеральної резервної системи та індексом S&P 500 зростає, викликаючи питання щодо довгострокових наслідків монетарної експансії.

Дехто вважає, що США завдяки своїй глобальній домінації можуть «друкувати гроші» з мінімальними наслідками; статус долара як резервної валюти та довіра до американських інституцій забезпечують певний захист від інфляції. Але не всі країни мають таку привілею. У багатьох регіонах світу, особливо там, де товари та послуги не оцінюються в доларах чи євро, DeFi — це не опція, а необхідність.

У розвинених економіках люди можуть дискутувати про теоретичні переваги децентралізації; але для мільярдів людей у нерозвинених регіонах вони стикаються з реальними проблемами, які традиційні банки не можуть або не хочуть вирішувати: девальвація валюти, валютний контроль, відсутність банківської інфраструктури, політична нестабільність. Це вимагає рішень поза межами традиційної системи.

Стейблкоїни та захист від інфляції

У 2021–2022 роках Туреччина пережила серйозну економічну кризу, а річна інфляція сягнула 78,6%.

Для пересічних громадян місцеві банки не могли запропонувати ефективних рішень, але DeFi — міг. Завдяки стейблкоїнам і некостодіальним гаманцям люди могли уникнути знецінення активів, здійснювати глобальні транзакції, обходити несправедливий валютний контроль — і все це за допомогою відкритих інструментів, доступних кожному.

Для доступу до цих гаманців не потрібен банківський рахунок чи паперова тяганина — лише приватний ключ або мнемонічна фраза для доступу до ончейн-рахунку.

Стійкість до цензури

Багатьом далекобійникам, які протестували на кордоні США та Канади, офіційно заморозили банківські рахунки, позбавивши їх можливості погашати кредити чи купувати необхідне — хоча вони не порушили жодного конкретного закону.

У централізованій системі фінансова автономія не є гарантованою, а DeFi пропонує іншу модель: відкриту інфраструктуру, керовану кодом, а не регіональною політикою.

Прибутковість і інновації

Протоколи DeFi переосмислили фінансові примітиви: кредитування, торгівлю, страхування тощо, але ці інновації супроводжуються новими ризиками.

Деякі протоколи зазнали краху, зловмисники були викриті, але ринок природним шляхом відсіює життєздатні інновації. Ті, хто вижив — такі як автоматизовані маркет-мейкери (AMM) та пули ліквідності — є найкращою практикою DeFi: створення прозорої, бездозвільної інфраструктури, де торгові комісії розподіляються між постачальниками ліквідності, а не концентруються у небагатьох гейткіперів.

Це принципово інша модель порівняно з традиційними фінансами — доступ до традиційних ринків, особливо до маркет-мейкінгу, суворо обмежений і позбавлений прозорості.

Збалансоване майбутнє

Принаймні у короткостроковій перспективі майбутнє фінансів не буде повністю децентралізованим чи повністю централізованим, а матиме гібридну форму. DeFi не є повною заміною традиційних фінансів, але дійсно заповнює прогалини, які ігнорує традиційна система: доступність, стійкість до цензури, прозорість. У економіках, що страждають від регіональної інфляції чи фінансових обмежень, DeFi вже вирішує повсякденні проблеми.

У країнах із безпечнішою банківською системою, як-от США, цінність DeFi також існує, але більше на теоретичному рівні. Для більшості людей у стабільних економіках традиційні банки досі забезпечують зручність, захист споживачів і надійність, з якими DeFi ще не може повністю конкурувати. Як тільки традиційна фінансова інфраструктура перейде на блокчейн-рівень розрахунків, ця теорія поступово стане реальністю.

До того часу частина людей прагнутиме фінансового суверенітету, частина підприємців працюватиме на передовій, а частина розумного капіталу використовуватиме DeFi-примітиви для отримання вищої прибутковості з урахуванням ризику — звісно, разом із великою кількістю Meme-коїнів та airdrop-активностей.

Що думають інші?

«Мета DeFi — не протистояти традиційним фінансам, а створити відкриту, доступну фінансову систему, яка доповнює існуючу інфраструктуру». — співзасновник Ethereum Vitalik Buterin

«Протоколи DeFi є парадигмальною зміною у фінансовій інфраструктурі, пропонуючи програмовану, прозору альтернативу традиційним фінансовим послугам». — професор розподілених реєстрів Базельського університету Dr.Fabian Schär

«Хоча платформи DeFi можуть пропонувати перспективні технологічні інновації, їм все ще потрібно працювати у межах, які захищають інвесторів і підтримують цілісність ринку». — колишній голова SEC США Gary Gensler

Чому DeFi важливий

У світі економічної нестабільності та дефіциту довіри до інституцій децентралізовані системи поступово демонструють свою спроможність: використовуючи нові властивості блокчейну для посилення традиційних платежів і фінансових операцій.

Архітектура DeFi — бездозвільна, глобальна, прозора — відкриває нову фінансову свободу, руйнуючи бар’єри географії, ідентичності та інституцій. Смарт-контракти автоматизують складні процеси, знижують витрати, усувають тертя — усе це недоступно для традиційної інфраструктури.

Ризики залишаються, але прогрес триває.