Запас стейблкоїна Ethena’s USDe зріс до $12 мільярдів, підживлений левериджованими дохідними петлями на Pendle та Aave

USDe від Ethena продовжує демонструвати вражаюче зростання: станом на 25 серпня його обсяг зріс до 12 мільярдів доларів, що становить понад 15% від обсягу USDC, другого за величиною стейблкоїна. Це робить USDe сильним претендентом на те, щоб у найближчі місяці кинути виклик домінуванню таких стейблкоїнів, як USDC та USDT.

Зростання пояснюється унікальною ціннісною пропозицією USDe як стейблкоїна з прибутковістю, створеного у криптовалютному середовищі, який генерує дохід завдяки дельта-нейтральним стратегіям хеджування. На відміну від бездоходних альтернатив, таких як USDC та USDT, USDe пропонує власникам 9%-11% річних, підтримуючи прив'язку через забезпечення позицій у ETH/BTC у парі з короткими ф'ючерсними позиціями, використовуючи позитивні фінансові ставки в умовах поточного зростаючого ринку.

Більша частина розширення пропозиції обумовлена складними стратегіями підвищення прибутковості, коли користувачі стейкають USDe як sUSDe, токенізують його на Pendle, а потім створюють рекурсивні цикли запозичення на Aave для досягнення кредитного плеча та підвищених доходів. 

Aave, децентралізований протокол кредитування, дозволяє користувачам вносити свої PT-sUSDe токени як заставу для отримання додаткових USDe. Отримані у борг USDe потім можна знову застейкати та токенізувати на Pendle, створюючи рекурсивний цикл, який підсилює експозицію до базової прибутковості. Цей механізм заблокував значну кількість USDe у Pendle та Aave, створюючи рефлексивний цикл зростання, що забезпечує значні прибутки з кредитним плечем.

Хоча зростання відображає реальний попит на прибутковість у сприятливих ринкових умовах, залежність екосистеми від кредитного плеча викликає питання щодо стійкості у разі негативних фінансових ставок або погіршення ринкових умов, що нагадує сценарії попередніх DeFi циклів.

Це уривок з розсилки The Block's Data Insights. Дізнайтеся більше про цифри, які формують найцікавіші тенденції галузі.