1 до 4: Bitcoin падає один раз, казначейські компанії падають чотири рази

За останні 10 тижнів акції Bitcoin Treasury Companies (BTCTCs) впали на 50–80%, що викликало широке занепокоєння серед інвесторів.

Випадок Metaplanet (MTPLF) підкреслює жорстку волатильність, оскільки протягом 18 місяців компанія пережила 12 “міні-ведмежих ринків”. Це піднімає питання: чи відображають акції BTCTC волатильність Bitcoin, чи на них також впливають внутрішні корпоративні фактори?

Коли акції BTCTC ризикованіші, ніж сам Bitcoin

За останні 10 тижнів акції Bitcoin Treasury Companies (BTCTCs) зафіксували падіння на 50–80%, що спричинило хвилю занепокоєння в інвестиційному співтоваристві. Metaplanet ($MTPLF) є яскравим прикладом цієї серйозної волатильності.

Коливання цін акцій Bitcoin Treasury Companies. Джерело: X

Протягом 18 місяців Metaplanet пережила 12 міні-ведмежих ринків — від одноденних падінь до тривалих низхідних трендів. У середньому кожне падіння становило близько -32,4% і тривало 20 днів. Примітно, що найгірша фаза призвела до падіння акцій на 78,6% за 119 днів (25 липня – 21 листопада 2024 року).

Ціна акцій Metaplanet. Джерело: Mark Moss

Постає питання, чи ці спади повністю відображають волатильність самого Bitcoin (BTC).

За словами аналітика Mark Moss, дані показують, що лише 41,7% (5 з 12) корекцій Metaplanet збігалися з низхідними циклами Bitcoin. Натомість понад половину було викликано внутрішніми корпоративними факторами, включаючи випуск опціонів, залучення капіталу або скорочення “Bitcoin premium” — різниці між ціною акцій і фактичною вартістю BTC у портфелі.

Втім, Mark відзначив частковий зв'язок.

Зокрема, найглибші падіння Metaplanet (такі як -78,6% чи -54,4%) мали тенденцію збігатися з суттєвими просіданнями Bitcoin. Це свідчить про те, що коли BTC входить у фазу високої волатильності, акції BTCTC часто залишаються слабкими довше, зазнаючи подвійного удару як з боку ринку, так і внутрішніх факторів.

Звичайно, Bitcoin залишається домінуючим впливом. Однак корпоративні змінні виступають справжнім “плечем”, підсилюючи волатильність BTCTC значно більше, ніж самого BTC. Якщо Bitcoin можна зрозуміти через 4-річний цикл, то BTCTC поводяться як “4 цикли за один рік”.

“Отже, підсумовуючи, часткова синхронізація свідчить про те, що волатильність BTC впливає на Metaplanet…” — зазначив Mark Moss.

Для інвесторів володіння BTCTC — це не просто ставка на ціну Bitcoin, а й гра на корпоративне управління капіталом, фінансову структуру та бізнес-стратегію.