Десятиліттями інвестори уважно стежили за ринковими коментарями Воррена Баффета, його листами акціонерам та обговореннями на щорічних зборах акціонерів Berkshire Hathaway ( BRK.A 1.06%) ( BRK.B 1.04%). Ці крупиці мудрості допомагають відфільтрувати ринковий шум і нагадують зосереджуватися на фундаментальних показниках.
Попри те, що Баффет відомий купівлею бізнесів і вибором переможних акцій, він давно радить інвесторам, які не бажають уважно стежити за ринками, розглянути S&P 500 ( ^GSPC 0.83%) індексний фонд як інструмент для нарощування багатства.
З приголомшливими 19,9% загальної ринкової капіталізації S&P 500, зосередженими лише у трьох акціях — Nvidia ( NVDA 0.57%), Microsoft ( MSFT 0.45%) та Apple ( AAPL 0.55%) — інвестори можуть замислюватися, чи дає Баффет зелене світло на купівлю цих топових акцій зростання на історичних максимумах, чи ж у його інвестиційній тезі щодо індексного фонду S&P 500 є глибший сенс.
Джерело зображення: Getty Images.
Про переможців і переможених
S&P 500 — це не статичний індекс із фіксованими вагами. Це еволюційний інструмент, який представляє 500 найбільших американських компаній за вартістю.
Його складники зазнавали значних змін із часом. Тридцять років тому п’ять найбільших компаній за ринковою капіталізацією були ExxonMobil, Coca-Cola, Merck, Bank of America та Raytheon (нині RTX). І жодна з цих компаній не коштувала понад 100 мільйонів доларів. Технологічні компанії на кшталт Microsoft, IBM та Intel були значно меншими.
Перенесемося у 2005 рік — ExxonMobil все ще була найбільшою компанією, але Microsoft була другою, за нею йшли Citigroup, General Electric та Walmart.
У 2015 році домінувати почали технологічні гіганти: Apple, Alphabet і Microsoft стали трьома найбільшими компаніями, Berkshire була четвертою, а ExxonMobil опустилася на п’яте місце. Проте навіть тоді жодна компанія не коштувала понад 600 мільйонів доларів.
Перемотавши до 2025 року, бачимо, що вісім найбільших компаній за ринковою капіталізацією в S&P 500 — це всі компанії, орієнтовані на зростання, а "Ten Titans" складають 38% індексу. Berkshire — дев’ята за вартістю компанія S&P 500. І всі дев’ять мають ринкову капіталізацію понад 1 трильйон доларів, включаючи три компанії, кожна з яких коштує понад 3 трильйони доларів.
Купуючи S&P 500 і утримуючи його з часом, інвестор не обов’язково робить ставку на нинішніх лідерів. Швидше, він робить ставку на економіку США та отримує частку у великих переможцях, які компенсують слабку динаміку або навіть значні втрати інших активів. Лише Nvidia за останні три роки створила понад 4 трильйони доларів ринкової капіталізації. Такий рівень створення багатства може компенсувати незліченні помилки інших компонентів S&P 500. Вибрати Nvidia і проігнорувати решту було б оптимальним рішенням, якби ми знали майбутнє. Однак інвестор, який купив індексний фонд S&P 500, має частку в Nvidia і не пропускає повністю хвилю штучного інтелекту.
Berkshire продовжує дотримуватися обережності
Попри рекомендації Баффета, порівняння складу індексу з рішеннями Berkshire останніх років виявляє суперечність.
Berkshire тримає рекордну кількість готівки, грошових еквівалентів і короткострокових казначейських облігацій. Berkshire викуповувала власні акції в минулому, але вже чотири квартали поспіль цього не робить. І хоча Berkshire нещодавно здійснила деякі покупки, компанія вже 11 кварталів поспіль має чистий продаж, включаючи постійне скорочення ключових активів, таких як Apple і Bank of America.
Варто також зазначити, що Berkshire не збільшувала суттєво свою частку в акціях мегакепів під час жодної з трьох основних розпродажів за останні п’ять років — під час спаду, спричиненого COVID-19 у 2020 році, ведмежого ринку 2022 року чи розпродажу через тарифи на початку цього року.
Тож якщо Berkshire накопичує готівку, не викуповує власні акції і не діє рішуче під час серйозних ринкових спадів, очевидно, що Баффет і його команда продовжують дотримуватися обережності на сьогоднішньому ринку з преміальними цінами.
Спостерігати, а не слідувати за Berkshire
Баффет має досвід того, що може роками не робити суттєвих кроків на фондовому ринку, якщо не бачить достатньо можливостей. Однак це не означає, що довгострокові інвестори повинні чинити так само і тримати великі суми готівки осторонь.
Найкращий підхід до сьогоднішнього ринку — враховувати власні інвестиційні цілі та фінансові завдання. Якщо у вас довгий інвестиційний горизонт і високий рівень ризику, купівля індексного фонду, домінованого акціями зростання Ten Titans, не є великою проблемою. Але якщо у вас нижча толерантність до ризику і коротший інвестиційний горизонт, можливо, доцільніше компенсувати преміальну оцінку і низьку дохідність S&P 500 акціями вартості, що виплачують дивіденди.
