Сьогодні розпочинаються співбесіди з 11 кандидатами на посаду голови Федеральної резервної системи США, як Трамп зробить свій вибір?

На початку вересня навколо складу та повноважень Федеральної резервної системи США продовжують відбуватися прискорені зміни.

3 вересня, за повідомленнями, Білий дім чітко заявив про намір якнайшвидше визначитися з наступним головою Федеральної резервної системи, а міністр фінансів Скотт Бессент вже розпочав співбесіди з 11 кандидатами, серія інтерв’ю стартує цієї п’ятниці та триватиме тиждень.

Водночас кадрові та владні перестановки, спрямовані на «плавний перехід», стають дедалі частішими. З одного боку, Трамп раніше звільнив директора Бюро трудової статистики (BLS), що викликало занепокоєння ринку щодо незалежності офіційних даних. З іншого боку, член ради ФРС Адріана Куглер офіційно подала у відставку на початку серпня, звільнивши місце для нового члена. Новий член ради ФРС, колишній голова Ради економічних радників Білого дому (CEA) Стівен Міран, був номінований Трампом і 4 вересня за місцевим часом взяв участь у слуханнях банківського комітету Сенату. У своїх письмових свідченнях Міран наголосила на «незалежності монетарної політики» і підкреслила, що її головна мета — «захист незалежності», тож очікується, що процес її затвердження буде дуже швидким.

Зі зростанням кількості таких дій на ринку з’являється невизначеність щодо майбутнього — хто ж стане наступним головою Федеральної резервної системи?

Хто ці 11 кандидатів на посаду голови ФРС?

Згідно з правилами призначення, голова ФРС має бути чинним членом ради. Термін повноважень нинішнього голови, Пауелла, закінчується у травні 2026 року, а термін його членства у раді — у січні 2028 року. Якщо він вирішить залишитися членом ради після завершення головування, вибір Трампа для нового голови буде обмежений. Наразі у списку 11 основних кандидатів представлені лідери з різних сфер: «інституціоналісти ФРС + колишні чиновники + практики з Волл-стріт».

Christopher Waller

Крістофер Воллер — колишній директор з досліджень Федерального резервного банку Сент-Луїса, має глибокі академічні знання та практичний досвід у політиці. Його вважають найімовірнішим кандидатом, він відомий своїм «орієнтованим на дані, але відносно гнучким» стилем, нещодавно публічно підтримав якнайшвидше зниження ставок і схиляється до раннього розвороту після послаблення інфляційного тиску. Його виступи щодо стейблкоїнів чіткі й послідовні — він виступає за інновації, які мають очолювати приватні компанії в рамках законодавчого та резервного нагляду.

Водночас він був особисто номінований Трампом під час його першої каденції. Цей «знавець правил, голуб» серед чинних членів ради, ймовірно, є найбільш надійним наступником для Трампа.

Michelle Bowman

Заступниця голови з нагляду Мішель Боуман вважається представницею «яструбів» у регулюванні. Вона — одна з наймолодших членів ради ФРС, але водночас найжорсткіша жінка-«яструб».

У серпні цього року вона запропонувала дозволити співробітникам ФРС володіти невеликою кількістю криптоактивів для підвищення розуміння нагляду, а в регуляторній риториці подала більш «технологічно нейтральний» сигнал, ніж раніше, але в монетарній політиці більше наголошує на пріоритеті цінової стабільності.

Philip Jefferson

63-річний чинний заступник голови ФРС Філіп Джефферсон також є одним із фаворитів. Він має глибокий академічний та організаційний досвід, добре знайомий із щоденною роботою ФРС, є представником «поміркованих», обережний у балансуванні між зайнятістю та інфляцією, і вважається одним із кандидатів, які можуть забезпечити спадкоємність існуючої системи.

Варто зазначити, що у разі його обрання він стане першим в історії афроамериканським головою ФРС.

Lorie Logan

Колишня голова Федерального резервного банку Далласа Лорі Логан тривалий час відповідала за операції на відкритому ринку у Федеральному резервному банку Нью-Йорка. 23-річний досвід роботи у Нью-Йоркському ФРБ зробив її експертом у «тактиці ринку» та антикризовому управлінні — саме під її керівництвом були успішно подолані фінансова криза 2008 року та пандемія 2020 року. Її вважають «найкращим трейдером» серед центральних банкірів.

Kevin Warsh

Колишній член ради ФРС Кевін Уорш поєднує досвід «кризових циклів» та «реформаторських питань». Його тесть — спадкоємець Estée Lauder, а у 35 років він став наймолодшим членом ради ФРС в історії. Після відходу з ФРС працював у Гуверівському інституті Стенфорда, досліджуючи реформи монетарної політики.

Глибокі зв’язки у Вашингтоні та на Волл-стріт також вважаються його перевагою, і вже у 2017 році під час попередньої ротації його вважали одним із фаворитів.

James Bullard

Колишній голова Федерального резервного банку Сент-Луїса Джеймс Буллард відомий своєю здатністю «рано розпізнавати переломні моменти інфляції», має сильні комунікативні навички у наукових та ринкових колах. Ще у 2021 році він попереджав ринок про ризики інфляції, але через незалежність характеру та поглядів довгий час мав «нетипову» історію голосування у FOMC.

Kevin Hassett

Директор Національної економічної ради Білого дому Кевін Хассетт має тісні зв’язки з президентом Трампом, завдяки посаді майже щодня аналізував для нього економічні дані, і Трамп навіть називав його своїм «професором економіки».

Політична довіра між ними дуже висока, але його слабке місце — відсутність досвіду роботи у центральному банку.

Marc Sumerlin

Марко Самерлін раніше працював у команді економістів адміністрації Джорджа Буша-молодшого, був заступником директора Національної економічної ради. Він запропонував найрадикальніший план реформування ФРС, виступаючи за «перебудову процесів» у FOMC на рівні комунікації та інституцій, є «реформатором серед інституціоналістів».

Larry Lindsey

Ларрі Ліндсі має досвід роботи у різних політичних таборах, був головним економічним радником президента Буша-молодшого, а також членом ради ФРС за часів Клінтона. Він майстерно координує політику між Білим домом, центральним банком і ринком, точно передбачив крах інтернет-бульбашки, але у свої 70 років ринок сумнівається, чи відповідають його погляди сучасним інструментам монетарної політики.

David Zervos

Головний ринковий стратег Jefferies Девід Зервос належить до «фронтової ринкової групи», відомий своїм прямим стилем, гострими коментарями та унікальним стратегічним баченням, має гострий ринковий нюх і тісно співпрацює з ФРС, а у 90-х працював у Нью-Йоркському ФРБ.

Rick Rieder

Головний інвестиційний директор з глобального фіксованого доходу BlackRock Рік Рідер, ймовірно, має найбільший досвід управління активами серед кандидатів — він керує понад 4 трильйонами доларів активів BlackRock, які пройшли через кілька економічних криз.

Останнім часом у ЗМІ він явно схиляється до «пом’якшення політики та зростання апетиту до ризику». Якщо він стане «політиком», його «ринковий досвід — політична гра» та потенційний конфлікт інтересів будуть під пильним наглядом, а перехід від управління фондами до політики може викликати занепокоєння щодо «конфлікту інтересів».

Троє кандидатів, дружніх до криптовалют?

Серед найімовірніших кандидатів Крістофер Воллер також має найбільш системну позицію щодо використання «криптоактивів — стейблкоїнів — платіжних інновацій».

Воллер з самого початку дуже критично ставився до криптоактивів. Він порівнював більшість криптовалют із «бейсбольними картками» — без внутрішньої цінності, ціна яких залежить від крихкої рівноваги емоцій і довіри. Щодо таких надзвичайно волатильних спекулятивних активів він наполягає на принципі «ринок сам несе ризики», і платники податків не повинні покривати збитки від невдалих інвестицій.

Щодо стейблкоїнів Воллер демонструє інший підхід: ще у 2021 році, коли стейблкоїни лише вважалися додатком до криптоактивів, він побачив їхній потенціал. Він неодноразово наголошував, що «стейблкоїни можуть підвищити ефективність платежів, сприяти міжнародній конкуренції та швидкості», за умови, що Конгрес ухвалить відповідне законодавство, забезпечить достатні та прозорі резерви та правила зберігання. У своїх численних виступах у 2024 та 2025 роках він неодноразово закликав Конгрес до законодавчого врегулювання, щоб запобігти паніці та перебоям у платіжних системах і зробити стейблкоїни справді безпечними «синтетичними доларами».

Воллер завжди наполягав, що інновації мають очолювати приватні компанії, а роль уряду — «будувати автомагістралі» — такі інфраструктури, як FedNow, є смугами руху, а рушієм мають бути сили ринкової конкуренції. Водночас він попереджає, що небанківські платіжні установи та децентралізовані платформи без належного регулювання можуть накопичувати левередж, створювати бульбашки й зрештою загрожувати фінансовій стабільності.

Рік Рідер і Девід Зервос, на відміну від Воллера, мають не лише теоретичний і політичний вплив, а й значні зв’язки з криптоіндустрією. Рік Рідер бере участь у криптоіндустрії через управління фондами та галузеву активність. Як головний інвестиційний директор BlackRock з глобального фіксованого доходу, він не лише брав участь у проектах із Circle, Bullish тощо, а й через канали BlackRock підтримував розвиток стейблкоїнів і криптокредитування. З відкритих джерел відомо, що він неодноразово брав участь у публічних і первинних ринкових подіях, пов’язаних із криптобіржами, емітентами стейблкоїнів і криптокредитними установами.

Девід Зервос безпосередньо інвестував і підтримував низку криптопроектів. Він має інвестиції або партнерські відносини з eToro (торговельна платформа), Circle Internet Group (емітент USDC), Bullish (криптобіржа, яку підтримують Peter Thiel, Alan Howard та інші), а також Figure Technology Solutions (платформа криптозаставного кредитування). Крім того, він ще на ранньому етапі підтримав план MicroStrategy щодо купівлі біткоїнів, фактично сприяючи корпоративному впровадженню біткоїна.

У підсумку, Воллер представляє «інституціональну дружність» у системі ФРС, а Зервос і Рідер — «капітал-дружність» з боку Волл-стріт. Якщо хтось із них стане головою, політика ФРС може рухатися у напрямку «монетарного пом’якшення + інституціоналізації криптовалют», що створить більш чіткий шлях для зростання легального крипторинку.

Підсумок

Аналізуючи цей список кандидатів із наукових, політичних та бізнесових кіл, можна побачити, що вибір наступника голови ФРС — це не лише питання темпів монетарної політики, а й питання глобального фінансового ринку та інституційного розвитку криптоіндустрії. Для ринку особистість і шлях кожного кандидата означають різні сценарії майбутнього.

Водночас спостерігачі наголошують, що часті кадрові перестановки з боку Трампа підсилюють занепокоєння ринку щодо незалежності ФРС. Якщо нового голову сприйматимуть як «політичне продовження», це може у короткостроковій перспективі прискорити пом’якшення політики та зростання апетиту до ризику, але також підвищить довгострокову волатильність доларових активів і довіри до інституцій.

Для криптоіндустрії справжня вигода полягає не у «дружньому ярлику», а у впровадженні інституційного підходу. Законодавство щодо стейблкоїнів, інтеграція банків та визначення меж децентралізованих платежів — ось ключові чинники, які визначать, чи зможе галузь отримати довгострокову вигоду від політики.

Інакше кажучи, прихід нового голови — лише пролог, а ринку слід більше звертати увагу на те, чи справді система рухається до комплаєнсу та прозорості.