Битва за USDH почалася, всі заздрять концепції стейблкоїна + Hyperliquid

Chainfeeds Вступ:

Ключова територія, яку інституції прагнуть завоювати, навіть якщо це не приносить прибутку.

Джерело статті:

Автор статті:

BlockBeats

Думка:

BlockBeats: Нещодавно на децентралізованій платформі для торгівлі деривативами Hyperliquid офіційно розпочалася боротьба за право емісії нативного стейблкоїна USDH. 5 вересня було оголошено про відкриття аукціону Ticker для USDH, і станом на 10 вересня вже такі гравці, як Paxos, Frax, Agora, Native Markets, Ethena та інші подали свої пропозиції, змагаючись за право стати емітентом USDH. Такий високий інтерес до аукціону зумовлений стрімким зростанням Hyperliquid: щомісячний обсяг торгівлі перпетуальними контрактами досягає майже 400 мільярдів доларів, а лише за серпень комісійні доходи склали 106 мільйонів доларів, що становить близько 70% ринку децентралізованих перпетуалів. Наразі ліквідність долара на ланцюгу в основному залежить від USDC, обсяг якого становить близько 5.7 мільярдів доларів, що дорівнює приблизно 7.8% від загальної емісії USDC. Якщо перейти на нативний стейблкоїн, річний дохід від відсотків може досягати сотень мільйонів доларів, що означає величезний потенціал вартості. Команда Hyperliquid раніше розглядала можливість самостійної емісії USDH, але зрештою вирішила передати це право через відкритий аукціон, перейшовши до управління спільнотою та багатосторонньої конкуренції. Офіційно заявлено про дотримання принципу «Hyperliquid-first, Hyperliquid-aligned», тобто пріоритет надається тим рішенням, які максимально повертають цінність спільноті та підсилюють цінність токена HYPE. Хоча офіційний фонд володіє великою кількістю HYPE, він пообіцяв не використовувати право голосу, а остаточний результат визначиться голосуванням спільноти 14 вересня. Така зміна не лише є відповіддю на сумніви щодо централізації, а й знаменує більш відкриту спробу управління Hyperliquid. У боротьбі за право емісії USDH великі інституції виставили свої пропозиції. Paxos наголошує на своїй відповідності регуляторним вимогам, обіцяючи спрямувати 95% доходу від відсотків на викуп HYPE і повернення його екосистемі; якщо всі 5.7 мільярдів доларів USDC будуть переведені, це може забезпечити майже 190 мільйонів доларів щорічного викупу HYPE, а також розширити сценарії використання завдяки своїм зв'язкам з PayPal, Venmo, Nubank та іншими фінансовими інституціями. Frax пропонує ще більш радикальне рішення «нульова комісія», обіцяючи повернути 100% доходу від державних облігацій спільноті, повністю під управлінням HYPE, підкреслюючи децентралізацію та прозорість, хоча й поступається у традиційній фінансовій репутації та регуляторних ресурсах. Agora пропонує концепцію «альянсу емітентів стейблкоїнів»: Agora відповідає за емісію на ланцюгу, Rain забезпечує регуляторний фіатний вхід/вихід, LayerZero гарантує кросчейн-інтеграцію, а весь дохід розподіляється спільноті, роблячи акцент на нейтральності та відсутності конфлікту інтересів з Hyperliquid. Native Markets, використовуючи ліцензію Bridge, придбану Stripe, підкреслює відповідність регуляторним вимогам і фіатні канали, але через залучення власного стейблкоїна Stripe — Tempo — існує потенційний конфлікт інтересів, хоча перевага полягає у більшій інтеграції з локальною екосистемою Hyperliquid. Ethena Labs також висловила бажання взяти участь, роблячи ставку на модель LSD + хеджування деривативами, але їхня пропозиція на початковому етапі не отримала офіційної відповіді, що викликало жваве обговорення у спільноті. Загалом, Paxos представляє «регуляторну відповідність та ресурси», Frax — «максимальну вигоду для DeFi», Agora — «нейтральний альянс», Native Markets — «локальне розуміння», кожен має свої акценти.З наближенням голосування у спільноті сформувалося два основних табори: одні підтримують Paxos, вважаючи, що його регуляторна підтримка та потужна мережа ресурсів можуть залучити традиційних фінансових користувачів до Hyperliquid, а викуп HYPE створить попит на токен; інші підтримують Frax, вважаючи, що їхнє «100% для спільноти» рішення на ланцюгу є найпрозорішим і найбільш відповідає цінностям Crypto native. Пропозиції Agora та Native отримали менше підтримки через обмежені ресурси або потенційний конфлікт інтересів. Тим часом CEO Circle Jeremy Allaire також заявив на платформі X про намір увійти в екосистему Hyperliquid і просувати емісію нативного USDC, щоб протистояти потенційним загрозам. Цей аукціон є не лише експериментом внутрішнього управління Hyperliquid, а й вважається лакмусовим папірцем для еволюції моделей у галузі стейблкоїнів. У минулому прибутки від стейблкоїнів переважно монополізувалися кількома централізованими емітентами, а цього разу інституції готові віддати майже весь відсотковий дохід спільноті, що знаменує початок епохи «стейблкоїнів 2.0»: емісія стейблкоїнів більше не орієнтована на максимізацію власної вигоди, а стає «сервісом» для завоювання екосистеми, поступаючись прибутком заради розповсюдження сценаріїв використання та домінування в управлінні. У майбутньому, якщо USDH успішно запуститься та створить позитивний цикл, інші торгові платформи чи публічні ланцюги можуть наслідувати цей приклад, сприяючи переходу ринку стейблкоїнів від «олігархічної монополії» до «різноманітної конкуренції», що матиме глибокий вплив на розвиток інтеграції DeFi та RWA.