Гіганти змагаються за право розподілу стейблкоїна Hyperliquid USDH — кому дістанеться екосистема з доходом у 10 billions?

Оригінал: Odaily (@OdailyChina)

Автор: Wenser (@wenser 2010)

Оригінальна назва: Hyperliquid стабільна монета USDH стає "лакомим шматком" індустрії, гіганти розпочинають боротьбу за право розповсюдження

Завдяки XPL, WLFI до лістингу, а також волатильності ринку, Hyperliquid у серпні досягла доходу в 106 мільйонів доларів, що на 23% більше порівняно з попереднім місяцем; місячний обсяг торгівлі деривативами майже 400 мільярдів доларів, частка ринку DEX Perp близько 70%. Як беззаперечний "генератор готівки" в індустрії, концепція "високопродуктивного L1 блокчейну", яку просуває Hyperliquid, відкриває безмежні можливості для розвитку екосистеми стабільної монети Hyperliquid.

5 вересня Hyperliquid офіційно оголосила, що зарезервований протоколом стейблкоїн під кодом USDH буде випущений через голосування валідацій на ланцюгу, голосування повністю відбуватиметься на Hyperliquid L1, процес подібний до голосування за делістинг, а обрана команда повинна брати участь у звичайному аукціоні Gas для розгортання спотового ринку. Офіційно зазначено, що USDH як затребуваний стандартний код буде використаний для створення комплаєнтної, орієнтованої на Hyperliquid нативної стабільної монети. Після цієї новини всі основні емітенти стейблкоїнів представили свої "пропозиції щодо випуску USDH". Odaily у цій статті коротко аналізує різні пропозиції щодо нативної стабільної монети Hyperliquid USDH та боротьбу між емітентами.

USDH стає полем битви для емітентів стейблкоїнів: Paxos, Agora та інші гіганти вступають у гру

5 вересня Hyperliquid офіційно опублікувала оголошення у Discord-спільноті, в якому йдеться:

1. Під час наступного оновлення мережі буде оптимізовано структуру спотового ринку: комісії для отримувачів, винагороди за лімітні ордери та внесок у торговий обсяг між двома активами спотового ринку будуть знижені на 80% для підвищення ліквідності та зниження фрикцій для користувачів.

2. Наразі зарезервований протоколом стейблкоїн USDH буде випущений через прозоре голосування валідацій на ланцюгу. Голосування відбуватиметься повністю на ланцюгу через надліквідний L1, подібно до процесу голосування за делістинг. Оскільки USDH є дуже затребуваним стандартним токеном, валідації оберуть команду, яка найкраще зможе створити нативний, орієнтований на Hyperliquid стейблкоїн. Зацікавлені команди можуть подавати пропозиції у новому підканалі "usdh forum", які повинні містити адресу користувача, що відповідає кворуму обраних валідацій, яка буде використана для розгортання USDH. Зверніть увагу, що затверджені команди все одно повинні брати участь у звичайному аукціоні Gas для розгортання спотового ринку. Офіційно підкреслено: "Код USDH ідеально підходить для орієнтованої на Hyperliquid, узгодженої та комплаєнтної доларової стабільної монети; після наступного оновлення мережі валідації зможуть голосувати за дозвіл користувацьким адресам купувати код USDH стейблкоїна."

3. Щодо контексту: з тестнету активи спотового ринку в майбутньому стануть бездозвільними. Подальші вимоги до стейкінгу та стандарти скорочення будуть оголошені пізніше.

Пізніше офіційно додали: "Це голосування стосується лише коду USDH. USDH не отримає жодних особливих привілеїв через свій код, а нативні фінансові примітиви Hyperliquid і загальна програмованість створюють унікальний ланцюг, оптимізований для випуску та платежів стейблкоїнів. На блокчейні Hyperliquid продовжуватимуть існувати різні стейблкоїни, і нові команди приєднуватимуться до екосистеми Hyperliquid. USDH — лише один із багатьох стейблкоїнів. Як зазначалося раніше, до впровадження технічної реалізації активи котирування стануть бездозвільними."

Щодо часу: пропозиції мають бути подані до 10:00 UTC 10 вересня; валідації повинні оголосити, за кого вони голосуватимуть, до 10:00 UTC 11 вересня; голосування відбудеться між 10:00 та 11:00 UTC 14 вересня, щоб користувачі мали час делегувати свої стейки відповідним валідаціям.

Голосування базується на частці стейкінгу. Валідації голосують, подаючи адресу, що відповідає команді, яку вони підтримують. Фундаційні валідації, згідно з обіцянками, зробленими 11 вересня (з урахуванням ваги стейкінгу на 14 вересня), проголосують за команду, яка отримала найбільше голосів серед нефундаційних валідацій, фактично утримуючись від голосування."

Учасники: 3 великі емітенти стейблкоїнів + 2 проектні команди демонструють свої переваги

На даний момент у підканалі USDH спільноти Hyperliquid вже є 5 пропозицій щодо випуску стейблкоїнів. Окрім відомих емітентів Paxos, Agora, Frax, свої пропозиції також подали команда Native Markets на чолі з Max Fiege та команда Konelia.

З огляду на наявну інформацію, основні емітенти стейблкоїнів мають зрілі схеми випуску та багатий досвід у сфері комплаєнсу, тому остаточний переможець, ймовірно, буде серед них.

Крім того, кожен емітент коротко представив свої переваги у своїх пропозиціях —

• Paxos підкреслює свою професійну комплаєнтність у всьому світі та потужну партнерську мережу. За словами члена команди Paxos Labs, Paxos вже почав будувати партнерські відносини в екосистемі Hyperliquid для підготовки до успішного розгортання USDH. Серед початкових партнерів: FalconX, Looping Collective, HyperLend, Pendle, HybraSwap, Hyperswap, Neko, HypurrFi, DotHYPE, RubFi, Nunchi тощо.

• Команда Frax підкреслює своє "бачення децентралізації", подібне до Hyperliquid, зазначаючи: "Frax розробила, впровадила та експлуатувала стейблкоїни на мільярди доларів у різних циклах, без жодних інцидентів безпеки. Наша перевага — сувора система стимулів і механізмів, а також відмінний трек-рекорд. Ми віддані децентралізації та довгостроковому розвитку, а не короткостроковій вигоді, тому прибутковість забезпечення USDH буде повернута з нульовою ставкою."

• Представник Agora, Nick van Eck, підкреслює підтримку з боку гіганта з управління активами VanEck, а також партнерство з платіжною мережею Rain, яка має 2 мільярди користувачів, інфраструктурою LayerZero та відомими платформами, такими як EtherFi. Крім того, Agora підкреслює свою нейтральність як емітента, і навіть критикує Paxos: "Agora не має власної розрахункової мережі чи брокерського бізнесу (на відміну від Paxos)".

• Native Markets під керівництвом Max Fiege підкреслює свою "локалізовану природу", плануючи "передати значну частину прибутку від резервів до фонду допомоги; USDH буде карбуватися безпосередньо на HyperEVM з першого дня з підтримкою HyperCore; USDH також успадкує глобальні комплаєнтні властивості та канали розповсюдження емітента Bridge (дочірньої компанії Stripe)". Завдяки глибокій участі та репутації Max у спільноті Hyperliquid, ця пропозиція отримала значну підтримку у коментарях.

• Пропозиція команди Konelia щодо випуску стейблкоїна, яка покладається на "автоматичну складну прибутковість від короткострокових казначейських облігацій США" і підкреслює захист від MEV, що наразі не є пріоритетом для екосистеми Hyperliquid, була сприйнята скептично, навіть із насмішками з боку спільноти.

Нижче наведені адреси розгортання для пропозицій поточних емітентів стейблкоїнів:

Paxos——0x999000B7c80550C5D3858a9C9505dd9A3654B339 ;

Frax——0x6e74053a3798e0fc9a9775f7995316b27f21c4d2;

Agora——0x8010f766AA84bB0Cc57e7C0bf13149cF9BC62b65;

Native Markets——0xc4bb9B6FdA3112B381Cb94f571bc72db541e7577;

Konelia——0x274f2c145B413f76cD3ED52C05221ddAb0E582A1.

Оскільки голосування на ланцюгу ще не розпочалося, згідно з відгуками на пропозиції, найбільшу підтримку отримали пропозиції від Paxos та Max Fiege.

Сторінка підканалу USDH спільноти Hyperliquid

Варто зазначити, що Frax зазнала критики з боку членів спільноти Hyperliquid через попередню співпрацю з алгоритмічним стейблкоїном Luna UST, хоча згодом було пояснено: "Партнерство стосувалося пулу Curve з 4 токенами USDC/USDT/UST/Frax, які на той час були чотирма провідними стейблкоїнами в EVM."

Члени спільноти Hyperliquid ставлять під сумнів Frax

Ставлення проектів екосистеми Hyperliquid різне: хтось кричить про несправедливість, хтось утримується

Щодо голосування за пропозиції USDH, проекти екосистеми Hyperliquid також висловили свої позиції:

Протокол ліквідного стейкінгу Kinetiq офіційно оголосив, що з 12:00 10 вересня до 12:00 15 вересня за східноамериканським часом всі права будуть повторно делеговані вузлу Hyperliquid Foundation для утримання від голосування.

Команда Hyperstable, проекту надлишково забезпеченого стейблкоїна в екосистемі Hyperliquid, заявила, що ще з кінця минулого року планувала випустити децентралізований і надлишково забезпечений стейблкоїн, підтриманий HYPE, HYPE LST тощо, але тоді всі токени, що починалися з USD, були внесені до чорного списку, включаючи USDH. Раптове відкриття випуску USDH свідчить про те, що деякі команди (наприклад, Max Fiege) отримали інформацію заздалегідь, що є вкрай несправедливим, і пропонується залишити код USDH у чорному списку.

USDH ось-ось з'явиться, а Circle, що стоїть за USDC, вже нервує

Боротьба за випуск USDH ще офіційно не розпочалася, а Circle, яка стоїть за єдиною наразі стабільною монетою екосистеми Hyperliquid — USDC, вже висловила занепокоєння. Співзасновник і CEO Circle Jeremy Allaire заявив: не піддавайтеся хайпу. Circle стане основним учасником і контрибутором екосистеми Hyperliquid. Ми раді бачити, як інші купують нові коди доларових стейблкоїнів і беруть участь у конкуренції, але USDC з глибокою ліквідністю та майже миттєвою кросчейн-інтероперабельністю обов'язково буде тепло прийнятий ринком.

Варто зазначити, що ще у липні Circle офіційно оголосила про майбутнє розгортання нативного USDC та CCTP V2 на ланцюгу Hyperliquid, але через понад місяць нативний USDC так і не був запущений, а поява USDH безсумнівно стала загрозою для Circle, і відповідь CEO Jeremy Allaire виглядає дещо слабкою. Кумедно, що сьогодні емітент стейблкоїна USDe Ethena Labs офіційно заявив у X, що надсилав пропозицію щодо USDH CEO Circle, але не отримав відповіді.

Битва емітентів стейблкоїнів: боротьба за розповсюдження та частку ринку

На тлі наближення прийняття американського закону про регулювання стейблкоїнів "GENIUS Act", сектор стейблкоїнів готується до нового вибуху, а поява USDH відкриває нові можливості для емітентів.

Для вже досить насиченого ринку стейблкоїнів Hyperliquid з сотнями тисяч користувачів високочастотної торгівлі та місячним обсягом торгів у мільярди доларів безсумнівно принесе значний приріст, що і є причиною, чому багато емітентів борються за право розгортання коду USDH. Співзасновник BitMEX Arthur Hayes раніше зазначав, що ключ до успіху стейблкоїна — це канали розповсюдження.

Як зазначив засновник Frax Sam Kazemian: "Для емітентів стейблкоїнів та інфраструктурних компаній головне у поданні пропозицій щодо випуску Hyperliquid стейблкоїна USDH — це не розподіл прибутку, а справжня цінність у досягненні інтероперабельності та глибокої 1:1 інтеграції з Hyperliquid як величезним каналом розповсюдження. Насправді всі фіналісти (Frax, Paxos, Agora) вже заявили про готовність повернути 100% прибутку." (Примітка Odaily: пропозиція Paxos передбачає використання 95% відсотків, отриманих із резервів USDH, для викупу токенів HYPE і розподілу їх між користувачами, валідаціями та партнерськими протоколами.)

Якщо порівнювати з роздрібною торгівлею, Hyperliquid — це бренд напоїв із власною роздрібною мережею, а Paxos, Agora, Frax — це виробники напоїв, які зараз борються за доступ до цієї величезної роздрібної мережі.

Для спільноти Hyperliquid найважливішим питанням залишається, як випуск USDH сприятиме розвитку екосистеми Hyperliquid, особливо щодо розподілу доходу на викуп токенів HYPE та активності команди проекту в екосистемі та спільноті Hyperliquid.

Варто зазначити, що випуск та застосування USDH може принести Hyperliquid до 220 мільйонів доларів потенційного річного доходу. За прогнозом співзасновника BitMEX Arthur Hayes, у 2028 році ринок стейблкоїнів досягне 10 трильйонів доларів, і з розвитком нативної стабільної монети USDH ціна токена HYPE як екосистемного активу має великі перспективи зростання.