Поважайте PUMP: новий сезон мемів у криптовалюті

Це фрагмент з розсилки 0xResearch. Щоб прочитати повні випуски, підпишіться.

З поверненням ризикових активів у режим ралі, криптовалюта активно використовує наратив пом’якшення. М’якші дані щодо інфляції підвищили очікування щодо зниження ставок ФРС, що підняло основні монети та знову запустило спекулятивні потоки. В таких умовах протоколи використовують всі доступні інструменти, щоб привернути увагу та підтримати оцінку, від купівлі мемів екосистеми на pump.fun до потенційних викупів Lido як способу підвищити ефективність токена.

Огляд ринку

Сьогодні на ринку панує зелений колір: BTC, ETH та SOL зросли на 2,3%, 1,7% та 2,7% відповідно за останні 24 години. Це сталося після того, як індекс цін виробників (PPI) несподівано знизився на 0,1% місяць до місяця проти прогнозу +0,3%. Трейдери сприйняли це як доказ того, що тарифи Трампа не розпалюють інфляцію.

Тепер вся увага прикута до сьогоднішньої публікації індексу споживчих цін (CPI), щоб підтвердити тенденцію та прокласти шлях до майбутнього зниження ставок. Поточні шанси показують 82% ймовірності зниження на 25 базисних пунктів наступного тижня, а також навіть 17% ймовірності зниження на 50 базисних пунктів. Очікування трьох знижень цього року подвоїлися з минулого тижня. Очікування циклу пом’якшення зробило настрої бичачими, а Pump став лідером, піднявшись на 46% за останні сім днів. 

Цикл пом’якшення, який розпочався у вересні минулого року, запустив мем-сезон Solana, який досяг піку у грудні 2024 року, коли ФРС сигналізувала про уповільнення знижень. Потенційні airdrop-и від Meteora, Seeker і, можливо, навіть Pump у четвертому кварталі можуть підживити наступну хвилю. Історично інфраструктурні проекти, такі як Raydium та Solana, отримували найбільшу вигоду від торгівлі мемами, але зараз потоки схиляються на користь Pump як більш прямої ставки. У серпні pump.fun забезпечив 31% доходу додатків Solana і наразі домінує з 92% обсягу launchpad-ів.

Спочатку pump.fun критикували як експлуататорський, але згодом він зробив акцент на узгодженості з ком’юніті. Його Glass Full Foundation вливає ліквідність у токени екосистеми, а Project Ascend збільшив заробітки творців у 12 разів. Ставити проти проекту з PMF — програшна стратегія, і Pump продовжує приносити прибуток.

— Кунал  

Lido: Викупи без прибутку

Учасники Lido та Steakhouse запропонували NEST (Network Economic Support Tokenomics) — механізм викупу, який використовує stETH, відкладений DAO, для купівлі LDO. Механізм працює наступним чином:

1. Фінансування: DAO наповнює NEST обраною кількістю stETH через голосування в Aragon.
2. Частота виконання: Для будь-якого stETH, що зберігається в NEST, має бути створено щонайменше один ордер CowSwap кожні ~7 000 блоків (приблизно раз на день), з максимальною величиною ордера, яка не перевищує 1% прослизання.
3. Інцентив для keeper: Той, хто ініціює допустимий ордер, отримує дві базисні пункти від розміру ордера у stETH як винагороду.

Два фактори роблять цю пропозицію особливо цікавою. По-перше, Lido DAO буде відповідальним за наповнення та поповнення контракту NEST stETH, тобто викупи не пов’язані з прямими доходами протоколу, що відрізняє її від більшості програм, які фінансуються з доходу. Оскільки в казначействі Lido зберігається 26 816 stETH ($115 millions), хоча немає вказівки, скільки буде використано, ймовірно, власники оцінять будь-яку форму фінансової інженерії, яка може підтримати зростання ціни.

Проте іронія в тому, що Lido DAO досі не отримав прибутку. Протокол накопичив $345.4 millions сукупних збитків з 2021 року, незважаючи на обробку понад $2.68 billions валових винагород за стейкінг. Хоча 2025 рік показує покращення зі зменшенням збитків до лише $200K (наближаючись до беззбитковості), фундаментальна економіка залишається складною.

Цікаво, що ця тема вже широко обговорювалася раніше, особливо у 2024 році після пропозиції Uniswap щодо fee switch, яка запустила buyback-мету серед проектів DeFi 1.0. Hasu заперечив, стверджуючи, що доходів недостатньо для покриття runway, і що протоколу слід дочекатися прибутковості перед впровадженням викупів.

Але з LDO, що торгується на 78% нижче свого історичного максимуму на рівні $1.26, можливо, DAO вже втомився чекати. Дивлячись, як увесь ринок зростає, перспектива використання активів казначейства для підтримки ціни токена може здаватися привабливішою, ніж ще один рік недосягнення результатів. 

— Шаунда

Отримуйте новини на свою пошту. Ознайомтеся з розсилками Blockworks:

• The Breakdown : Розшифровка крипти та ринків. Щодня.
• 0xResearch : Альфа у вашій пошті. Думайте як аналітик.
• Empire : Новини та аналітика про крипту, щоб почати ваш день.
• Forward Guidance : Перетин крипти, макроекономіки та політики.
• The Drop : Додатки, ігри, меми та інше.
• Lightspeed : Все про Solana.
• Supply Shock : Bitcoin, bitcoin, bitcoin.