Ключові висновки
Стейблкоїни з дохідністю включають моделі, забезпечені казначейськими облігаціями, DeFi та синтетичні моделі.
Закони США та ЄС забороняють виплату відсотків емітентами; доступ часто обмежений.
Ребейси та винагороди оподатковуються як дохід у момент отримання.
Залишаються ризики: регулювання, ринки, контракти та ліквідність.
Пошук пасивного доходу завжди спонукав інвесторів до таких активів, як акції з дивідендами, нерухомість або державні облігації.
У 2025 році криптовалюти додають ще одного претендента: стейблкоїни з дохідністю. Ці цифрові токени створені не лише для збереження вартості відносно долара, але й для генерації стабільного доходу, поки вони знаходяться у вашому гаманці.
Але перед тим, як поспішати, важливо зрозуміти, що таке ці стейблкоїни, як генерується дохід і які юридичні та податкові правила застосовуються.
Давайте розглянемо це крок за кроком.
Що таке стейблкоїни з дохідністю?
Традиційні стейблкоїни, такі як USDt (USDT) від Tether або USDC (USDC), прив’язані до долара, але не приносять вам нічого за їх зберігання. Стейблкоїни з дохідністю відрізняються: вони автоматично передають прибуток від базових активів або стратегій власникам токенів.
Сьогодні використовуються три основні моделі:
Токенізовані казначейські облігації та фонди грошового ринку: Ці стейблкоїни забезпечені безпечними активами, такими як короткострокові казначейські облігації США або банківські депозити. Дохід від цих активів розподіляється між власниками токенів, часто шляхом збільшення балансу токенів або коригування їхньої вартості. Простіше кажучи, їх можна розглядати як блокчейн-версії традиційних фондів грошового ринку.
Обгортки заощаджень у DeFi: Протоколи, такі як Sky (раніше MakerDAO), дозволяють користувачам блокувати стейблкоїни, такі як Dai (DAI), у модулі "ставки заощаджень". Коли вони обгорнуті в токени, такі як sDAI, ваш баланс зростає з часом за ставкою, яку встановлює управління протоколом.
Синтетичні моделі дохідності: Деякі інноваційні стейблкоїни, такі як ті, що працюють на основі деривативних стратегій, генерують дохід від фінансування на крипторинку або винагород за стейкінг. Прибуток може бути вищим, але також коливатися залежно від ринкових умов.
Чи можна отримувати пасивний дохід зі стейблкоїнів з дохідністю?
Коротка відповідь — так, хоча деталі можуть відрізнятися залежно від продукту. Ось типовий шлях:
1. Оберіть тип стейблкоїна
Якщо ви хочете менший ризик і традиційне забезпечення, зверніть увагу на токенізовані стейблкоїни, забезпечені казначейськими облігаціями, або токени фондів грошового ринку.
Якщо ви готові до ризиків DeFi, розгляньте sDAI або подібні обгортки заощаджень.
Для вищого потенційного доходу (з більшою волатильністю) підійдуть синтетичні стейблкоїни, такі як sUSDe.
2. Купіть або створіть стейблкоїн
Більшість із цих токенів можна придбати на централізованих біржах — із вимогами KYC — або безпосередньо через сайт протоколу.
Однак деякі емітенти обмежують доступ за географією. Наприклад, багато роздрібних користувачів у США не можуть купувати токенізовані казначейські монети через закони про цінні папери (оскільки вони вважаються цінними паперами і доступні лише кваліфікованим або закордонним інвесторам).
Також карбування стейблкоїнів зазвичай обмежене. Щоб створити токен, ви вносите долари емітенту, який створює нові стейблкоїни. Але ця опція не відкрита для всіх; багато емітентів обмежують карбування банками, платіжними компаніями або кваліфікованими інвесторами.
Наприклад, Circle (емітент USDC) дозволяє карбувати напряму лише затвердженим інституційним партнерам. Роздрібні користувачі не можуть надсилати долари до Circle; вони мають купувати USDC, який вже знаходиться в обігу.
3. Тримайте або стейкайте у своєму гаманці
Після покупки достатньо просто тримати ці стейблкоїни у своєму гаманці, щоб отримувати дохід. Деякі використовують ребейсинг (ваш баланс зростає щодня), інші — обгорнуті токени, які з часом зростають у вартості.
4. Використовуйте в DeFi для додаткового заробітку
Окрім вбудованої дохідності, деякі власники використовують ці токени у кредитних протоколах, пулах ліквідності або структурованих сейфах для отримання додаткових джерел доходу. Це додає складності та ризику, тому дійте обережно.
5. Відстежуйте та фіксуйте свій дохід
Навіть якщо токени зростають автоматично, податкові правила в більшості країн розглядають це зростання як оподатковуваний дохід у момент його нарахування. Ведіть точний облік, коли і скільки доходу ви отримали.
Чи знали ви? Деякі стейблкоїни з дохідністю розподіляють прибуток через зростання вартості токена, а не через додаткові токени, тобто ваш баланс залишається незмінним, але кожен токен з часом стає обмінним на більшу кількість базових активів. Ця тонка різниця може впливати на розрахунок податків у деяких юрисдикціях.
Приклади стейблкоїнів з дохідністю
Не кожен продукт, який виглядає як стейблкоїн з дохідністю, насправді є ним. Деякі — справжні стейблкоїни, інші — синтетичні долари, а деякі — токенізовані цінні папери. Давайте розберемося, як вони поділяються:
Справжні стейблкоїни з дохідністю
Вони прив’язані до долара США, забезпечені резервами та створені для надання доходу.
USDY (Ondo Finance): Це токенізована нота, забезпечена короткостроковими казначейськими облігаціями та банківськими депозитами, доступна лише для неамериканських користувачів із повною перевіркою KYC та AML. Перекази до США або всередині країни обмежені. USDY діє як інструмент з ребейсингом, що відображає дохідність казначейських облігацій.
sDAI (Sky): sDAI — це обгортка навколо DAI, розміщеного у Dai Savings Rate. Ваш баланс зростає за змінною ставкою, яку визначає управління Maker. Він широко інтегрований у DeFi, але залежить від смарт-контрактів і рішень протоколу — це не застраховані депозити.
Синтетичні стейблкоїни
Вони імітують стейблкоїни, але використовують деривативи або інші механізми замість прямих резервів.
sUSDe (Ethena): “Синтетичний долар”, стабілізований довгою спотовою позицією у криптовалютах плюс короткими безстроковими ф’ючерсами. Власники sUSDe отримують прибуток від ставок фінансування та винагород за стейкінг. Прибуток може швидко знижуватися, а ризики включають ринкові коливання та експозицію до бірж.
Токенізовані еквіваленти готівки
Вони не є стейблкоїнами, але часто використовуються в DeFi як “ончейн-готівка”.
Токенізовані фонди грошового ринку (наприклад, BlackRock’s BUIDL): Не зовсім стейблкоїн, а токенізовані акції фондів грошового ринку. Вони виплачують дивіденди щомісяця у вигляді нових токенів. Доступ обмежений кваліфікованими інвесторами та установами, що робить їх популярними серед DeFi-протоколів, але зазвичай недоступними для роздрібних користувачів.
Правила для стейблкоїнів у 2025 році, які варто знати
Регулювання тепер є ключовим для того, чи можете ви володіти певними стейблкоїнами з дохідністю.
США (GENIUS Act)
У 2025 році США ухвалили GENIUS Act, свій перший федеральний закон про стейблкоїни. Ключове положення — заборона емітентам платіжних стейблкоїнів виплачувати відсотки або дохід безпосередньо власникам.
Це означає, що такі токени, як USDC або PayPal USD (PYUSD), не можуть винагороджувати вас просто за їх зберігання.
Мета — не допустити конкуренції стейблкоїнів із банками або перетворення їх на незареєстровані цінні папери.
У результаті роздрібні інвестори у США не можуть легально отримувати пасивний дохід від основних стейблкоїнів. Будь-які версії з дохідністю зазвичай структуровані як цінні папери та доступні лише кваліфікованим інвесторам або пропонуються закордонним користувачам.
Європейський Союз (MiCA)
Згідно з рамками Markets in Crypto-Assets (MiCA), емітентам електронних грошей (EMTs) також заборонено виплачувати відсотки. ЄС розглядає стейблкоїни виключно як цифрові платіжні інструменти, а не засоби заощадження.
Велика Британія (правила в розробці)
Велика Британія завершує власний режим для стейблкоїнів, зосереджуючись на випуску та зберіганні. Хоча явної заборони ще немає, політика відповідає США та ЄС: стейблкоїни повинні слугувати платежам, а не доходу.
Чітке повідомлення: завжди перевіряйте, чи маєте ви право легально купувати і тримати стейблкоїн з дохідністю у вашій країні.
Податкові аспекти для стейблкоїнів з дохідністю
Податкове трактування так само важливе, як і вибір правильного токена.
У США винагороди у стилі стейкінгу, включаючи ребейси, оподатковуються як звичайний дохід у момент отримання, незалежно від того, чи були вони продані. Якщо ви пізніше розпоряджаєтеся цими токенами за іншою вартістю, це спричиняє податок на приріст капіталу. Крім того, у 2025 році з’явилися нові правила звітності, які зобов’язують криптобіржі видавати форму 1099-DA, а платники податків повинні відстежувати собівартість по кожному гаманцю, що робить точний облік важливішим, ніж будь-коли.
У ЄС та глобально нові правила звітності (DAC8, CARF) означають, що криптоплатформи автоматично повідомлятимуть ваші транзакції податковим органам з 2026 року.
У Великій Британії інструкції HMRC класифікують багато доходів від DeFi як дохід, а розпорядження токенами також підлягає оподаткуванню на приріст капіталу.
Ризики, які слід враховувати, якщо ви розглядаєте дохід зі своїх стейблкоїнів
Хоча стейблкоїни з дохідністю звучать привабливо, вони не позбавлені ризиків:
Регуляторний ризик: Закони можуть швидко змінюватися, закриваючи доступ або припиняючи продукти.
Ринковий ризик: Для синтетичних моделей дохід залежить від волатильних крипторинків і може зникнути за одну ніч.
Операційний ризик: Смарт-контракти, умови зберігання та управлінські рішення можуть впливати на ваші активи.
Ризик ліквідності: Деякі стейблкоїни обмежують викуп лише для певних інвесторів або встановлюють періоди блокування.
Отже, хоча гонитва за доходом на стейблкоїнах може бути вигідною, це не те саме, що зберігати гроші на банківському рахунку. Кожна модель — чи то забезпечена казначейськими облігаціями, DeFi-нативна чи синтетична — має свої компроміси.
Найрозумніший підхід — обережно визначати розмір позицій, диверсифікувати між емітентами та стратегіями і завжди стежити за регулюванням та можливістю викупу. Найкращий спосіб — розглядати дохідність стейблкоїнів як інвестиційний продукт, а не безризикові заощадження.
