Щотижневий звіт IOSG｜Посібник Hyperliquid: революційна інфраструктура чи переоцінена бульбашка?

Chainfeeds Огляд:

За останні кілька місяців Hyperliquid привернув значну увагу. Ця стаття має на меті ознайомити всіх із останніми подіями та очікуваннями на майбутнє.

Джерело статті:

Автор статті:

IOSG Ventures

Думка:

IOSG Ventures: Користувачам не потрібно проходити KYC (але все одно необхідно дотримуватися регуляцій різних регіонів), щоб користуватися біржею перпетуальних контрактів із безшовним UI/UX. Це стало можливим завдяки нульовим Gas-комісіям і низьким торговим витратам, унікальному механізму скасування ордерів і пріоритету лише для лімітних ордерів, що перевершує інші типи ордерів (наприклад, IOC — негайно або скасувати), що суттєво зменшує шкідливий вплив високочастотного трейдингу (більше ніж у 10 разів). Інтуїтивний інтерфейс, DeFi-операції в один клік, надшвидкий торговий досвід (0,2 секунди час блоку, 20 000 TPS на ланцюгу завдяки унікальній моделі консенсусу), відмінні маркетмейкери та забезпечення ліквідності, на початковому етапі керовані основною командою Hyperliquid. У світі криптовалют, де всі в бичачому ринку гостро шукають зручні канали для використання плеча (наприклад, meme-коіни, ринки прогнозів, деривативи, альткоїни beta тощо), перпетуальні контракти завоювали свою нішу як найпростіший спосіб доступу до плеча, досягнувши відповідності продукту ринку. Згодом стартувала їхня airdrop-кампанія — цього разу airdrop охопив майже 94 000 гаманців, середній учасник отримав HYPE-токенів на суму від 45 000 до 50 000 доларів, без тиску продажу з боку інсайдерів, а широке володіння користувачами сприяло лояльності та узгодженню інтересів. Варто відзначити, що спільнота Hypios також надала своїм власникам надзвичайно щедрий airdrop, навіть meme-коіни на Hyperliquid зберігають низький тиск продажу та відданих холдерів. Оскільки трейдери та активні учасники DeFi отримали токени, багато хто вирішив стейкати їх для зниження торгових комісій і вкладати в HLP-казначейство, що покращило торговий досвід і запустило потужний flywheel-ефект. Активні користувачі, отримавши нове багатство, продовжують активно користуватися платформою, доходи від комісій спрямовуються на викуп токенів, що підсилює продукт і ринковий вплив, а Hyperliquid залучає ще більше користувачів і обсягів торгів. Таким чином, це масштабне розповсюдження дозволило HYPE уникнути типового падіння ціни після airdrop, і фактично за наступні кілька місяців ціна HYPE зросла на 1179%, з 3,90 долара на момент запуску в листопаді 2024 року до 47 доларів у серпні 2025 року. HyperEVM офіційно з'явився 18 лютого. Це не окремий ланцюг, а система, що забезпечується тією ж консенсусною моделлю HyperBFT, що й HyperCore, вони ділять стан і по суті використовують Cancun hard fork без Blob. Розробники тепер можуть підключатися до зрілої, ліквідної та високопродуктивної ончейн-книги ордерів. Наприклад, проект може розгорнути ERC20-контракт на HyperEVM, використовуючи стандартні EVM-інструменти розробки, і без дозволу розмістити відповідний спотовий актив на HyperCore у спотовому аукціоні. Після зв'язування користувачі можуть як використовувати цей токен у додатках HyperEVM, так і торгувати ним у тій же книзі ордерів. Це розширює можливості розробників і спільноти, підтримуючи ширший спектр сценаріїв використання, дозволяючи великій кількості користувачів і ліквідності, що вже вирівняні з Hyperliquid, залишати свій слід в екосистемі. Це також створює ще один шлях для повернення обсягів використання Hyperliquid до учасників, забезпечуючи компонуємий і програмований рівень ліквідності. Це також відкриває шлях для проектів поза екосистемою Hyperliquid. Наприклад, Pendle вже інтегрований із HyperBeat, а також LST від Kinetiq і WHLP & LHYPE від LoopedHYPE, EtherFi і HyperBeat запускають preHYPE, Morpho надає казначейство на HyperBeat, а провідні куратори включають MEV Capital, Gauntlet, Re7 labs та інші інституції. Мережевий ефект HyperEVM не полягає у клонуванні чи EVM-сумісності, його суть — створення програмованої фінансової операційної системи, де код, ліквідність і стимули нативно вирівняні та доступні миттєво. Ліквідність не фрагментується, навпаки, із додаванням нових сценаріїв використання, джерел доходу та інтеграції протоколів вона зростає експоненціально. Зі збагаченням усього технологічного стеку як користувачі, так і розробники отримують вигоду, роблячи екосистему Hyperliquid центром тяжіння для майбутнього DeFi. Hyperliquid вже успішно подолав виклик високопродуктивного торгового рушія, забезпечивши досвід торгівлі для спотових і перпетуальних контрактів, що ефективно імітує продуктивність централізованих бірж, включаючи плечову торгівлю та функцію спотових переказів, у поєднанні з користувацьким досвідом рівня споживача через канали розповсюдження. EVM як програмований виконуючий рівень створює надбудову, тісно пов'язану з центром користувацького досвіду та ліквідності. Щодо інфраструктури стейблкоїнів, Hyperliquid успішно залучив 5.6 мільярдів доларів USDH у свою екосистему. Попереду ще багато можливостей для дослідження, наприклад, нативні фіатні шлюзи, платіжні рішення, споживчі додатки рівня Web2 та рушії управління ризиками. Щодо токенів і ліквідності, викупна програма під керівництвом фонду допомоги вже викупила 28 мільйонів HYPE, джерело фінансування — 54% від загального доходу, середній щоденний викуп становить 2.15 мільйона доларів. Наразі 38% від загальної пропозиції HYPE у 1 мільярд токенів усе ще зарезервовано для airdrop і стимулювання, що потенційно може ще більше стимулювати використання екосистеми, але водночас підвищує ризик тиску продажу через збільшення обігу. Щодо припливу USDC, Hyperliquid продовжує зростати, наразі залишок становить близько 4.4 мільярда доларів, що складає 71.11% від загального обсягу USDC, заблокованого в мережі Arbitrum. Використовуючи не HLP-метрику обсягу торгів (накопичено 4.3