Огляд подій з шорт-сквізу MMT: ретельно спланована гра на збір коштів

Автор: zhou, ChainCatcher

MMT шорт-сквіз відбувся чотири дні тому, але ринкові хвилі досі не вщухли. Колишні KOL, які активно просували потенціал MMT, також не уникли ринкового покарання. Сьогодні картина події стає дедалі яснішою: від створення ажіотажу та залучення нових користувачів, попереджень про ризик падіння ціни до лістингу, різкого зростання та ліквідації шортів, до обвалу й ліквідації лонгів — цей крах не лише луснув спекулятивну бульбашку, а й оголив глибокі проблеми маніпуляцій та кризи довіри в індустрії.

Джерело зображення: X користувач @cloakmk

Відомо, що Momentum як провідний централізований маркет-мейкер ліквідності (CLMM) DEX на мережі Sui привернув широку увагу завдяки архітектурі в стилі Uniswap v3 та високоефективному торговому механізму. За даними Rootdata, Momentum отримав інвестиції від OKX Ventures, Jump Crypto, Varys Capital, Coinbase Ventures, Amber Group, Sui та інших інституцій, а в серпні цього року взяв участь у стратегічному фінансуванні DeAgentAI (AIA) на суму 5 мільйонів доларів.

З моменту запуску тестової версії у березні 2025 року Momentum вже накопичив понад 2 мільйони унікальних торгових користувачів, а сукупний обсяг торгів перевищив 18 мільярдів доларів, а загальна заблокована вартість (TVL) перевищила 500 мільйонів доларів. Ці вражаючі результати колись викликали великі очікування на ринку, але водночас заклали підґрунтя для подальших потрясінь.

У жовтні 2025 року Momentum Finance розпочав спільний продаж токенів MMT на платформі Buidlpad із загальною метою залучення 4.5 мільйона доларів. Початкова оцінка становила 250 мільйонів доларів і була доступна користувачам, які брали участь у Buidlpad HODL або Wagmi активностях і виконали умови стейкінгу; вторинна оцінка — 350 мільйонів доларів — для інших кваліфікованих учасників. Сума підписки варіювалася від 50 до 2000 доларів, а для деяких користувачів, які досягли вимог через стейкінг чи активності, максимальна сума могла сягати 20 тисяч доларів.

Крім того, до 25 жовтня користувачі, які через Buidlpad HODL застейкували понад 3000 доларів у пулі LP, могли отримати первинну ціну та підвищити ліміт внеску до 3000–20 000 доларів; довгострокові члени спільноти, які брали участь у Wagmi 1 та Wagmi 2, могли отримати первинну оцінку без стейкінгу; творці контенту, які подавали оригінальні матеріали про екосистему Momentum, додатково отримували пріоритетну квоту понад 150 доларів. Такий низький поріг та високі стимули швидко розпалили ентузіазм роздрібних інвесторів і KOL.

4 листопада, у день TGE, на передринкових торгах на платформі Bybit ціна MMT відкрилася на рівні 0.3 долара, що нижче за більшість ICO-вартості роздрібних інвесторів у 0.35 долара. Така динаміка явно свідчила про ризик падіння, що спонукало багатьох інвесторів відкривати шорти для хеджування та фіксації прибутку; після офіційного відкриття ціна MMT на споті та ф'ючерсах піднялася до 0.8 долара. Це короткочасне зростання відповідало типовому патерну нових токенів — спочатку зростання, потім відкат, тому відкриття шортів після зростання вважалося розумною стратегією, що залучило ще більше шортистів.

Однак ситуація змінилася на другий день. Ціна MMT з 0:00 до 5:00 (UTC+8) 5 листопада різко зросла у кілька разів — з мінімуму до 6.47 долара (ф'ючерси Binance), а на Bybit навіть досягла 10.5 долара. Це стрімке зростання точно ліквідувало шорти, і за короткий час обсяг ліквідацій перевищив 100 мільйонів доларів.

Відразу після цього ціна MMT різко впала з максимуму до менш ніж 1 долара, відкат склав понад 80%. За даними Suiscan, адреса, пов'язана з командою Momentum 0xe7cd…7a88a4, перевела на Binance 38 мільйонів токенів MMT на суму близько 45.6 мільйона доларів. Ці токени надійшли з другої за величиною адреси 0x1b4d2…7355c8, яка володіє 18.57% загальної пропозиції MMT. Цей продаж викликав паніку на ринку.

Схема цієї операції вже знайома, і в спільноті підозрюють змову між інсайдерами біржі та маркет-мейкерами. Відомий крипто-KOL Крипто Безстрашний проаналізував, що цього разу шорт-сквіз MMT був зумовлений не лише затримкою роздачі аірдропу та нічним пампом з боку проєкту та маркет-мейкерів, а й більш прихованими інсайдами: співробітники біржі передавали інформацію про великі шорт-позиції маркет-мейкерам, що дозволило їм точно ліквідувати шорти. Це дуже схоже на випадок, розкритий Spartan Group у 2023 році, і ще більше підірвало довіру до індустрії.

Для KOL та роздрібних інвесторів, які брали участь у запуску, аірдропи та пріоритетні квоти обернулися ліквідаціями через високі плечі та сильну волатильність ринку. Типовий приклад — трейдер @Elizabethofyou, яка втратила 130 тисяч доларів при хеджуванні на 7 тисяч доларів, а ціна ліквідації склала 6.85 долара. Вона заявила, що її позицію на Bybit ліквідували цілеспрямовано, а Bybit відповіла, що розглядає ситуацію.

Озираючись на цю подію, можна сказати, що активне просування KOL заклало глибокі передумови для шорт-сквізу MMT. Вони створили через соцмережі та контент-кампанії надмірні ринкові очікування, залучили багато роздрібних інвесторів, а попередній прибутковий досвід запусків на Buidlpad ще більше підкріпив довіру. Варто зазначити, що Buidlpad раніше оголошував механізм захисту від падіння: якщо MMT протягом 30 днів після TGE буде нижче ціни розміщення, користувачі, які не вивели токени, можуть подати заявку на повне повернення коштів.

Теоретично, якщо не відкривати шорти, учасники запуску могли б уникнути збитків. Однак передринкова низька ціна на Bybit одразу викликала очікування падіння, що емоційно спонукало інвесторів до шорт-хеджування. Проєкт затримав розблокування та різко пампив уночі, успішно перетворивши кошти інвесторів на власний прибуток; продаж 38 мільйонів токенів ще більше показав короткострокові наміри команди.

Зараз ціна MMT коливається біля 0.6 долара, що на 85% нижче від максимуму, а подальша динаміка залежить від дій команди щодо залишків токенів. Варто звернути увагу, що вчора опівдні (UTC+8) токен AIA від DeAgentAI, у який інвестував Momentum, раптово виріс у 10 разів за день. Раніше AIA вже використовував схожу схему маніпуляцій для ліквідації хедж-позицій інвесторів, і повторення історії викликає занепокоєння.

Для інвесторів ця подія стала ще одним попередженням: навіть при хеджуванні шортами, навіть якщо ви впевнені у падінні проєкту, потрібно контролювати ризики у ф'ючерсній торгівлі, використовувати стоп-лоси та коригувати маржу, інакше рано чи пізно ринок завдасть болючого уроку. В умовах недосконалого регулювання подібні випадки можуть стати нормою.