Стратегія зберігає прибутки Bitcoin, поки акції зазнають різкого падіння

Акції Strategy знизилися майже на 60% за останній рік. За даними Cointelegraph, акції компанії впали з приблизно $300 у жовтні до близько $170. Незважаючи на продовження стратегії накопичення Bitcoin, акції впали більш ніж на 40% з початку року.

Компанія придбала свій Bitcoin за середньою ціною $74,430. При поточній ціні Bitcoin близько $86,000, Strategy має майже 16% нереалізованого прибутку від своїх активів. Станом на 17 листопада компанія володіє 649,870 BTC на суму приблизно $56 мільярдів.

Довгострокова динаміка акцій Strategy продовжує перевищувати основні технологічні акції. За п’ять років компанія зросла більш ніж на 500% у порівнянні зі 130% у Apple та 120% у Microsoft. За дворічний період акції Strategy зросли на 226% проти 43% у Apple та 25% у Microsoft.

Хеджингова стратегія створює несподіваний тиск на ринку

Голова BitMine Том Лі пояснив, що Strategy стала основним інструментом хеджування для криптоінвесторів. Ліквідний ланцюг опціонів компанії дозволяє трейдерам хеджувати всі свої криптопозиції. Інвестори відкривають короткі позиції по акціях Strategy або купують пут-опціони для компенсації довгих позицій у криптовалютах.

Ця динаміка перетворила Strategy на клапан тиску для ширшого крипторинку. Акції поглинають хеджі та волатильність, які можуть мати мало спільного зі стратегією Bitcoin компанії. 17 листопада Strategy оголосила про купівлю 8,178 BTC на $835.6 мільйона, збільшивши свій тижневий темп придбання з 400-500 монет.

Раніше ми повідомляли, що 25% публічних компаній-скарбників Bitcoin зараз торгуються нижче своєї чистої вартості активів станом на вересень 2025 року. Середньоденні покупки компаніями-скарбниками впали до найнижчого рівня з травня. Премія Strategy впала до 1.26, що є найнижчим показником з березня 2024 року.

Модель цифрового скарбництва під регуляторним контролем

MSCI Inc. проводить консультацію щодо класифікації компаній Digital Asset Treasury. За даними CryptoSlate, рішення очікується після завершення періоду перегляду, який закінчується 31 грудня. Strategy ризикує бути виключеною з основних фондових індексів у разі перекласифікації.

Провайдер індексу може спричинити примусовий продаж на суму від $2.8 мільярда до $8.8 мільярда з боку пасивних фондів. Аналітики JPMorgan попередили, що лише Strategy може зіткнутися з відтоком у $2.8 мільярда. Близько $9 мільярдів з оціненої ринкової вартості у $56 мільярдів знаходиться у пасивних індексних фондах.

Притік коштів у цифрові скарбниці сповільнився по всьому сектору. Притік зменшився з майже $11 мільярдів у вересні до приблизно $2 мільярдів у жовтні. У листопаді притік склав лише $500 мільйонів станом на середину місяця, що на 75% менше, ніж у жовтні.

Генеральний директор Strategy Michael Saylor захистив класифікацію компанії як операційного бізнесу. Він заявив, що компанія веде програмний бізнес на $500 мільйонів паралельно з операціями Bitcoin-скарбниці. Компанія випускає забезпечені Bitcoin кредитні цінні папери, включаючи STRK через серію STRC, загальною номінальною вартістю понад $7.7 мільярда цього року.

Wintermute визначила стейблкоїни, біржові фонди та цифрові скарбниці як ключові джерела ліквідності на крипторинку. Маркет-мейкер зазначив, що притік ліквідності у всіх трьох сферах досяг плато. Це уповільнення сприяло нещодавньому падінню крипторинку.

Strategy має запас покриття дивідендів на 71 рік за умови, що ціна Bitcoin залишиться стабільною. Будь-яке зростання Bitcoin понад 1.41% на рік повністю компенсує річні дивідендні зобов’язання компанії. У лютому 2025 року компанія змінила назву з MicroStrategy на Strategy, позиціонуючи себе як першу у світі Bitcoin Treasury Company.