Останній прогноз ОЕСР: глобальна хвиля зниження ставок завершиться у 2026 році!

Останній прогноз Організації економічного співробітництва та розвитку (OECD) показує, що основні економіки завершать поточний цикл зниження ставок до кінця 2026 року. Це означає, що, незважаючи на уповільнення очікувань зростання, більшість основних центральних банків майже не мають простору для подальшого пом'якшення політики.

Організація прогнозує, що Федеральна резервна система США до кінця 2026 року знизить ставки лише двічі, після чого протягом усього 2027 року зберігатиме ставку федеральних фондів у діапазоні від 3,25% до 3,5%. Федеральна резервна система намагається знайти баланс між інфляційним ефектом тарифів і слабкістю ринку праці.

OECD оприлюднила цей прогноз у вівторок, коли президент США Трамп готується призначити нового голову Федеральної резервної системи, який зіткнеться з величезним тиском щодо зниження вартості запозичень.

OECD зазначає, що очікується, що єврозона або Канада не знижуватимуть ставки далі, але Японія буде поступово посилювати монетарну політику, оскільки місцева інфляція стабілізується на рівні близько 2%; у Великій Британії Банк Англії припинить зниження ставок "у першій половині 2026 року", а OECD зазначає, що Резервний банк Австралії, ймовірно, досягне подібної точки у другій половині року.

Останні оцінки показують, що в багатьох країнах ставки повинні залишатися вищими за рівень, що був до пандемії, щоб контролювати інфляцію, частково через те, що рівень державного боргу перевищує типовий рівень минулих років. "У багатьох розвинених економіках реальні політичні ставки вже наближаються або знаходяться в межах оцінок реальної нейтральної ставки, і очікується, що до кінця 2027 року так буде у всіх економіках", — зазначає OECD.

Організація вважає, що світова економіка наразі протистоїть шоку від тарифів Трампа краще, ніж очікувалося, прогнозуючи зростання ВВП у 2025 році на 3,2%, потім уповільнення до 2,9% у 2026 році, і відновлення до 3,1% у 2027 році, що загалом відповідає останнім прогнозам Міжнародного валютного фонду (IMF). Це частково завдяки стрімкому зростанню інвестицій, пов'язаних зі штучним інтелектом, що стимулює промислове виробництво у США та багатьох азійських економіках.

OECD наразі прогнозує, що економіка США у 2025 році зросте на 2%, що вище за її проміжний прогноз у вересні на рівні 1,8%, і це зростання поступово зменшить залежність від AI. Незважаючи на поступовий вплив тарифів, зростання наступного року все одно сповільниться, але меншою мірою, ніж очікувалося раніше, і ВВП у 2026 році зросте на 1,7%. OECD також підвищила прогнози для єврозони та Японії на 2025 рік, обидві наразі очікують зростання на 1,3%.

OECD вважає, що Велика Британія у 2026 році покаже кращі результати, ніж очікувалося, темпи зростання сповільняться з 1,4% цього року до 1,2%, а не до 1%, як прогнозувалося у вересні. Але директор з економічної політики та досліджень OECD Åsa Johansson зазначає, що глобальне зростання є "крихким і не повинно сприйматися як належне".

OECD попереджає, що якщо оптимізм щодо AI згасне, раптова переоцінка активів може бути посилена "примусовим продажем активів" з боку небанківських фінансових установ, які дедалі глибше інтегруються у традиційну фінансову систему.

Організація також закликає уряди скористатися цим відносно стабільним періодом для вирішення проблеми зростаючого боргового навантаження. OECD зазначає, що лише кілька країн, включаючи Францію, Італію, Польщу та Велику Британію, планують суттєво посилити фіскальну політику протягом наступних двох років. Вона також додає, що збільшення урядом Великої Британії минулого тижня простору для помилок щодо своїх фіскальних правил є "обережним".

OECD зазначає, що такі країни, як Німеччина, мають простір для збільшення боргу і можуть "протягом певного часу" підтримувати високі витрати на оборону, але навіть у такому разі тиск на збільшення витрат на медицину, догляд та кліматичні заходи "зрештою вичерпає фіскальні можливості".