Дані з ринку прогнозів стрімко охолоджуються, ймовірність того, що bitcoin до кінця року перевищить 100 000 доларів, впала з нещодавніх 45%, і трейдери обирають колективне очікування напередодні завершення року. За прогнозним контрактом Polymarket, ймовірність того, що bitcoin перевищить 100 000 доларів до кінця 2025 року, вже знизилася до 45%, тоді як ймовірність падіння нижче 80 000 доларів досягла 34%.
На початку грудня ціна bitcoin різко впала на 7%, відступивши приблизно на 31% від історичного максимуму 6 жовтня, а ринкова капіталізація всього криптовалютного ринку випарувалася більш ніж на 1 трильйон доларів.
1. Термометр ринку прогнозів
● Ринок прогнозів, як барометр настроїв у криптосфері, чітко фіксує процес зниження довіри інвесторів. На платформі Polymarket дані щодо того, чи зможе bitcoin до кінця року повернутися до 100 000 доларів, залишаються на рівні 45%, що відображає стан невизначеності, близький до "п'ятдесят на п'ятдесят".
● За цими даними ховається колективна психологічна зміна учасників ринку. Тим часом, більш агресивний прогноз на 110 000 доларів має лише 17% ймовірності, а частка тих, хто очікує глибокої корекції та падіння нижче 80 000 доларів, досягає 34%.
● Деякі спостерігачі ринку зазначають: "45% ймовірності — це, по суті, менталітет гравця, ніхто не наважується піти all in." Такий стан розбіжностей відображає складні емоції: ніхто не наважується повністю ставити на падіння, але й у новий максимум вірять не всі.
2. Подвійний тиск ціни та структури
● Ринок bitcoin проходить комплексний стрес-тест як з технічної, так і з фундаментальної точки зору. 1 грудня bitcoin зазнав різкого падіння — з рівня близько 90 000 доларів за день до 83 600 доларів. Це падіння супроводжувалося примусовою ліквідацією довгих позицій на понад 500 мільйонів доларів, а індекс страху на ринку знову наблизився до зони "екстремального страху".
● З погляду технічних індикаторів, структура bitcoin зазнала суттєвих змін. Аналітики відзначають, що 50-денна ковзна середня перетнула 200-денну зверху вниз, утворивши класичний "смертельний хрест" (death cross), що є чітким сигналом середньострокового розвороту тренду.
● Водночас індикатор ADX, що вимірює силу тренду, піднявся до 40, що означає, що ринок входить у фазу чіткого та швидкого тренду.
3. Хвиля відходу інституційного капіталу
● Ставлення інституційних інвесторів до bitcoin у грудні зазнало тонких змін, що прямо відображено у даних про рух капіталу.
● ETF, як основний інструмент традиційного капіталу для інвестування у криптовалюти, часто відображає ставлення "довгих грошей". Безперервний відтік коштів означає, що темпи притоку зовнішнього капіталу суттєво сповільнилися, і інституційні інвестори, ймовірно, переоцінюють роль криптовалют у своїх портфелях.
4. Тривожні сигнали з ринку деривативів
● Аномалії на ринку деривативів кидають ще більше тіні на перспективи ціни bitcoin. З'явилося явище "ф'ючерсного дисконту" (ф'ючерси торгуються нижче споту), тобто ціна ф'ючерсів нижча за спотову. Це зазвичай свідчить про тиск на ринку, екстремальний страх або активне хеджування. Востаннє це спостерігалося у серпні 2023 року, коли новини про Grayscale ETF спричинили масові розпродажі.
● Трьохмісячний річний базис впав до близько 4% — це найнижчий рівень з листопада 2022 року. Цей базис вимірює річну дохідність, яку можна отримати за допомогою базисної торгівлі: купівля bitcoin на споті та продаж ф'ючерсного контракту з терміном три місяці.
● У фазі бичачого ринку трейдери готові платити більше за віддалений ризик, що підвищує базис. А коли ринковий ентузіазм досягає піку, крива може стати крутою, і ф'ючерси торгуються з премією.
5. Обмежуючі фактори макроекономічного середовища
● Грудневий макроекономічний календар насичений, що додає ще більше невизначеності ціні bitcoin. Напрямок ринку цього місяця залежатиме від кількох ключових макроекономічних подій: індекс споживчих цін США (CPI), дані про безробіття, засідання FOMC, рішення Банку Японії щодо ставки та виступ Пауелла.
● Останнім часом чиновники Банку Японії рідко заявляли про можливість підвищення ставки, що швидко викликало глобальні побоювання щодо потенційного розвороту "кредитного трейду з ієною". Якщо інвестори будуть змушені повернути ієну, а не продовжувати позичати ієну для купівлі американських акцій чи криптоактивів, всі глобальні ринки ризику можуть увійти у фазу "пасивного розкредитування".
6. Чи формується дно ринку?
● На тлі песимістичних настроїв деякі аналітики намагаються знайти сигнали формування дна ринку. Директор з досліджень Caladan Дерек Лім вважає, що bitcoin, ймовірно, буде коливатися у певному діапазоні, консолідуючись у межах 83 000 – 95 000 доларів.
● Старший дослідник HashKey Group Тім Сан зазначає, що bitcoin навряд чи розпочне стійкий односторонній ріст до кінця 2025 року, більш реалістичний сценарій — це "активний пошук форми дна".
● Варто зазначити, що гігант з управління активами Vanguard, який завжди вважав криптовалюти "спекулятивними активами" і уникав їх, раптово оголосив про відкриття для клієнтів торгівлі крипто-ETF. Цей розворот відбувся на тлі того, що з жовтня ринкова капіталізація крипторинку скоротилася більш ніж на трильйон доларів, і його сигнал є неоднозначним.
7. Виклики ліквідності та глибини ринку
● Ліквідність ринку bitcoin погіршується, що ще більше посилює волатильність цін. "Глибина ринку" в книзі ордерів bitcoin минулими вихідними трималася на рівні близько 568,7 мільйона доларів, що нижче піку початку жовтня у 766,4 мільйона доларів.
● Це означає, що за останній місяць глибина ринку різко впала майже на 30%. Глибина ринку — це показник стійкості ціни до великих угод; її зниження означає, що будь-яка велика угода може спричинити ще більшу волатильність.
● Тривожним є те, що обсяги маржинальної торгівлі зараз залишаються високими, що створює приховану точку вибуху ринку. За умов недостатньої глибини ринку ліквідація великих маржинальних позицій може спричинити ланцюгову реакцію та ще більше посилити волатильність цін.
8. Річний прогноз і інвестиційні стратегії
З огляду на складну ринкову ситуацію, аналітики обережно оцінюють річну динаміку bitcoin. Багато аналітиків прогнозують, що до кінця 2025 року bitcoin навряд чи розпочне стійкий односторонній ріст.
● Лім з Caladan порівнює поточну ситуацію з 2019 роком, коли ризикові активи почали різко зростати лише через 6–12 місяців після завершення останнього циклу кількісного згортання ФРС.
● Втім, деякі аналітики вважають, що bitcoin все ще перебуває у фазі бичачої корекції, а не ведмежого ринку. Сан пояснює, що справжній ведмежий ринок зазвичай супроводжується масовим виходом довгострокового капіталу, руйнуванням ринкових наративів і масштабним виходом інституцій.
● Лім попереджає, що якщо ціна bitcoin впаде нижче 75 000 доларів, це може спровокувати ще серйознішу хвилю розпродажів.
Швидкість зміни ринкових настроїв блискавична. За кілька днів до падіння bitcoin більшість трейдерів на ринку прогнозів Myriad ще вважали, що bitcoin "спочатку оновить максимум до 100 000 доларів". Але після початку падіння ця очікування миттєво змінилася, і майже половина учасників почала ставити на "падіння до 69 000 доларів".
Інституційний капітал тихо відходить: у грудні чистий відтік з bitcoin ETF досяг 3,5 мільярда доларів — це найгірший показник з лютого. На технічних графіках 50-денна ковзна середня вже перетнула 200-денну зверху вниз, утворивши так званий трейдерами "смертельний хрест" — середньостроковий ведмежий сигнал.
Напередодні завершення року ринкові ваги схиляються на бік обережності.
