Сміливий прогноз голови SEC: Настала епоха глобальних фінансів на блокчейні

Original Title: SEC's Paul Atkins touts 'tokenization' as key to modernizing US markets

Original Source: Fox Business

Original Translation: Azuma, Odaily Planet Daily

Примітка редактора: 3 грудня голова Комісії з цінних паперів і бірж (SEC) Пол Аткінс взяв участь в інтерв'ю на Нью-Йоркській фондовій біржі для фінансового медіа Fox Business у програмі Mornings with Maria. Під час інтерв'ю Аткінс повідомив журналістці Fox Марії Бартіромо, що очікує, що весь фінансовий ринок США потенційно може перейти на блокчейн у найближчі роки.

З моменту офіційного вступу на посаду голови SEC 22 квітня цього року Пол Аткінс неодноразово висловлював позитивне ставлення до криптовалют з точки зору регулювання. Він особливо зазначав, що одним із ключових пріоритетів під час його каденції є створення розумної регуляторної структури для ринку криптовалют, формулювання чітких правил щодо випуску, зберігання та торгівлі криптовалютами, а також постійне стримування незаконної діяльності.

Нижче наведено повний текст інтерв'ю Аткінса, перекладений Odaily.

Текст інтерв'ю

Вступне слово: SEC прагне розробляти нові правила та реформи для підвищення економічної безпеки та диверсифікації інвестиційних можливостей. Голова SEC Пол Аткінс взяв участь в інтерв'ю на Нью-Йоркській фондовій біржі, де докладно розповів про відповідне бачення.

· Марія: Пане голово, дуже дякую, що погодилися на наше інтерв'ю.

Аткінс: Дякую, Маріє. Радий зустрітися з вами сьогодні.

· Марія: Відтоді, як я вперше прийшла на Нью-Йоркську фондову біржу і стала першою, хто провів пряму трансляцію з цієї платформи, минуло понад 30 років. За ці 30 років ми стали свідками величезних змін. То чим сьогоднішній ринок капіталу США відрізняється від того, яким він був 30 років тому?

Аткінс: Зміни були революційними. Очевидно, що технологічні інновації, такі як електронна торгівля, обробка даних та інші, поступово замінили традиційний ручний торговий майданчик і операційні методи минулого. Тепер усе електронне. Цікаво, що 30 років тому я був молодим співробітником SEC, а зараз це вже мій третій раз у SEC.

На початку 1990-х, можливо, важко повірити, але тоді роздрібні інвестори володіли понад половиною загальної ринкової капіталізації публічних компаній, а зараз, звісно, все зовсім інакше... Індивідуальні інвестори здебільшого володіють активами опосередковано через пенсійні фонди, ETF, взаємні фонди та подібні інструменти, але вони все ще є важливою частиною ринку. Роздрібні інвестори залишаються дуже важливими. Але вся структура змінилася. Ринок став швидшим, динамічнішим і, безумовно, більш глобалізованим. Наступна хвиля змін прийде від цифрових активів, тобто діджиталізації та токенізації ринку. Я вважаю, що це суттєво знизить ризики та підвищить передбачуваність завдяки прозорості на блокчейні, що принесе величезну користь.

· Марія: Будь ласка, докладніше розкажіть про концепцію токенізації. Що означає для інвесторів перехід від прямого володіння акціями чи інвестування через індексні фонди, ETF, до володіння токенами, які представляють часткову власність компанії? Який шлях розвитку?

Аткінс: Токенізація — це використання смарт-контрактів або токенів на блокчейні для представлення певної форми базового цінного паперу. Токенізовані цінні папери по суті залишаються цінними паперами, тому повинні відповідати регулюванням SEC.

Ключова перевага токенізації полягає в тому, що якщо актив існує на блокчейні, структура власності та атрибути активу є надзвичайно прозорими. Натомість зараз публічні компанії часто не знають точно, хто їхні акціонери, де вони знаходяться і де зберігаються їхні акції.

Токенізація також має на меті досягти розрахунків "T+0", замінивши поточний цикл розрахунків "T+1". У принципі, механізм Delivery versus Payment (DVP) / Receipt versus Payment (RVP) на блокчейні може знизити ринкові ризики, підвищити прозорість, а часовий розрив між поточним клірингом, розрахунками та передачею коштів є одним із джерел системного ризику.

· Марія: Ви вважаєте, що це неминучий тренд у фінансових послугах? Чи рухаються основні банки та брокерські компанії у напрямку токенізації?

Аткінс: Безумовно. Світові може знадобитися навіть менше 10 років... можливо, це стане реальністю вже за кілька років. Я вважаю, що модернізація ринку — це позитивно, але проблема полягає у нещодавньому відході SEC від історичних традицій — історично SEC хоч і не завжди була піонером інновацій, але принаймні йшла в ногу з ринком, а в останні роки майже протистояла ринковим інноваціям. Ця ситуація повинна змінитися. Ми активно впроваджуємо нові технології, щоб забезпечити лідерство США у сферах, таких як криптовалюта.

Часи змінюються, і нам потрібно впроваджувати нові технології всередині країни, щоб вони могли розвиватися під регулюванням США. Крах FTX не вплинув на сегреговані рахунки клієнтів, захищені правилами CFTC — це свідчення гарної регуляторної практики, яка захищає інвесторів.

· Марія: Які конкретні наслідки це матиме для роботи SEC?

Аткінс: Ми перейменували нашу існуючу "Crypto Task Force" на "Project Crypto".

Кілька тижнів тому я виступив із промовою, запропонувавши нову класифікаційну структуру для уточнення, які активи є цінними паперами. Токенізовані цінні папери однозначно належать до цінних паперів, тоді як цифрові товари, цифрові утиліти, цифрові колекційні предмети тощо — ні. Ми й надалі будемо дотримуватися "Howey Test", встановленого Верховним судом у 1946 році, для визначення того, що є цінним папером.

Крім того, ми плануємо наступного місяця впровадити політику "Innovation Safe Harbor", яка дозволить компаніям проводити валідацію концепції в контрольованих параметрах, таких як час, кількість користувачів, розмір фонду тощо, а потім переходити до комерціалізації продукту після отримання схвалення SEC. Ми повинні надати інвесторам чітку структуру дотримання вимог і запропонувати інноваторам певне середовище для розробки продуктів.

· Марія: Чи достатньо ми обговорили законодавство, пов'язане з криптовалютою? Для стейблкоїнів вже є чіткі правила. Чи подібне законодавство для цифрових активів, чи воно відрізняється?

Аткінс: Genius Act вже прийнятий, і це чудовий перший крок, що знаменує офіційне визнання США цифрового продукту (стейблкоїна). Ми вдячні Конгресу за прийняття та Президенту за підписання. Наразі законопроект про структуру ринку (Clarity Act) схвалений Палатою представників і очікує подальшого розгляду в Конгресі.

Тим часом, SEC і CFTC активно координують свої регуляторні структури. Протягом тривалого часу ці два агентства мали розбіжності, що призводило до зникнення багатьох потенційних продуктів у регуляторному вакуумі. Ми повинні працювати разом, оскільки CFTC має експертизу на ринку ф'ючерсів і деривативів, а SEC розуміє спотовий ринок, немає причин, чому ці дві структури не повинні співпрацювати. Я вважаю, що співпраця зробить ринок ефективнішим і безпечнішим.

· Завершення: На цьому Аткінс завершив свої коментарі, а аналітики FOX додали додаткові зауваження, згадавши розрахунки T+0, демократизацію активів і нещодавні погляди Ларрі Фінка.