MicroStrategy, одна з найбільших у світі компаній, що володіють Bitcoin, стикається з посиленням тиску через падіння цін на Bitcoin та потенційні зміни щодо включення до індексу MSCI, що затьмарюють перспективи компанії. Ці події загрожують не лише видимості акцій серед інституційних інвесторів, але й можуть спричинити значний відтік капіталу. Наслідки можуть виходити далеко за межі поточного ринкового циклу, причому 2028 рік може стати вирішальним для компанії.
Акції MicroStrategy переживають турбулентність
Акції MicroStrategy, які дедалі більше асоціюються з кредитним впливом на Bitcoin, наразі перебувають під сильним тиском. Зниження цін на Bitcoin і потенційні коригування правил індексу MSCI суттєво впливають на настрої інвесторів. За повідомленнями, MicroStrategy може бути виключена з глобальних індексів MSCI, якщо понад 50% її балансу складають цифрові активи — умова, якій компанія вже відповідає.
Таке виключення може суттєво зменшити видимість акцій і спричинити автоматичний продаж з боку фондів, що відстежують індекси, ще більше посилюючи тиск на зниження. MicroStrategy заперечує таке трактування, порівнюючи свою ситуацію з нафтовим гігантом Chevron, чий баланс також зосереджений в одному класі активів.
Додаючи до цих занепокоєнь, Bitcoin — який торгувався поблизу $90,000 у понеділок вранці — впав приблизно на 30% від свого піку понад $126,000. У результаті інвестори дедалі більше сприймають MicroStrategy не як софтверну компанію, а як проксі для руху ціни Bitcoin. З початку року акції вже знизилися приблизно на 39%.
2028: Вирішальний рік для MicroStrategy
Деякі аналітики стверджують, що 2028 рік може стати критичним переломним моментом для MicroStrategy. Компанія накопичила таку велику позицію в Bitcoin, що її фінансові рішення можуть мати ширший ринковий вплив. Дослідницька компанія Tiger Research попереджає, що до 2028 року настане термін погашення конвертованих облігацій на загальну суму близько $6.4 мільярда.
Якщо ціни на Bitcoin не залишаться достатньо високими, MicroStrategy може бути змушена ліквідувати частину своїх запасів Bitcoin для виконання цих зобов’язань — що потенційно може спричинити значний тиск на продаж на ширшому ринку.
Оцінюваний поріг неплатоспроможності MicroStrategy становить близько $23,000 за Bitcoin, що означає падіння ціни приблизно на 73% від поточного рівня. Варто зазначити, що цей поріг з часом зріс, оскільки борг компанії зростав швидше, ніж її запаси Bitcoin.
Останні події та реакція ринку
Тиск посилився після того, як MicroStrategy нещодавно придбала 10,645 Bitcoin приблизно за $980 мільйонів. Після оголошення акції впали більш ніж на 8%, що відображає занепокоєння інвесторів щодо розмивання частки та кредитного навантаження. Покупка була профінансована шляхом випуску майже 5 мільйонів нових акцій, що розмило частку існуючих акціонерів.
Наразі акції торгуються на рівні близько €139, що означає падіння більш ніж на 64% від піку в липні.
Ключові показники коротко
| Поточна ціна Bitcoin | $90,000 |
| Історичний максимум Bitcoin | $126,000 |
| Поточна ціна акцій MSTR | €139 |
| Зниження акцій з початку року | 39% |
Невизначеність щодо подальшої динаміки ціни Bitcoin та потенційного виключення з індексу MSCI продовжує тиснути на акції MicroStrategy. Аналітики оцінюють, що вимушений продаж, пов’язаний із виключенням з індексу, може призвести до відтоку капіталу до $8.8 мільярда.
Висновок
MicroStrategy входить у критичну фазу, в якій як динаміка ціни Bitcoin, так і відповідність індексам можуть визначити її майбутнє. Зі зростанням кредитного навантаження та наближенням великих термінів погашення боргу наприкінці десятиліття, наступні роки — особливо 2028 — можуть стати вирішальними. Чи зможе компанія залишитися стійкою, чи зіткнеться зі структурними труднощами, значною мірою залежатиме від довгострокової динаміки Bitcoin і позиції інституційних індекс-провайдерів.
