ETHZilla, підтримувана Peter Thiel, схоже, відходить від стратегії корпоративного казначейства Ethereum, всього через чотири місяці після приєднання до цього тренду.
У заяві, компанія повідомила, що продала ETH на суму $74,5 мільйона (24 291 монета) для погашення боргу.
ETHZilla також додала, що припиняє використання mNAV (множника, який відстежує вартість її криптоактивів відносно вартості підприємства) та зосередиться на токенізації.
Джерело: X
Реакції спільноти
Однак швидкий відхід від стратегії ETH викликав змішані реакції серед учасників ринку. Один з аналітиків розкритикував компанію за “знищення вартості для акціонерів” протягом кількох місяців, назвавши цей крок “ганебним”.
“NAV становив 30/акція 2 місяці тому… це ганебно. Я не бачив такого швидкого знищення вартості та поганих управлінських рішень за 25 років, окрім SPAC.”
mNAV ETHZilla (Nasdaq: ETHZ) впав нижче 1 на початку грудня після подібної загрози наприкінці жовтня.
Компанія намагалася підвищити mNAV шляхом викупу акцій наприкінці жовтня, продавши ETH на $40 мільйонів.
Джерело: Blockworks
З огляду на накопичення боргових зобов'язань, подальше скорочення ринку у 2026 році може ускладнити стратегію ETH та операційну діяльність компанії.
При mNAV нижче 1 стає складно залучати додатковий капітал або продавати акції для фінансування купівлі ETH.
Фактично, саме тому Strategy збільшила свій резервний USD-фонд для покриття негайних зобов'язань, уникаючи необхідності ліквідувати свої BTC-активи у разі затяжної криптозими та стиснутого mNAV.
ETH стикається з труднощами на тлі відтоків
ETHZilla провела ребрендинг з 80 Life Sciences Corp, біотехнологічної компанії, що спеціалізувалася на терапевтичних препаратах.
У серпні компанія змістила фокус на стратегію ETH, прагнучи масштабувати свої активи та генерувати дохід через стейкінг і диверсифіковані ончейн-стратегії.
Вона стала дев’ятою за величиною ETH-казначейською компанією, володіючи 93,8K ETH, що за поточними цінами становить $280 мільйонів.
Однак на тлі падіння крипторинку у четвертому кварталі плани повністю змінилися на токенізацію. Реагуючи на цей розворот, Mike Dudas, криптоінвестор з венчурної компанії 6thMan Ventures, зазначив,
“Перший DAT, який я бачив, що явно переходить від mNAV (припинено) до операційної бізнес-моделі. RWA токенізація відбувається на багатьох ланцюгах, цікаво буде побачити, чи залишать вони “ETH” у назві, чи перейдуть на щось, що більше відображає розвиток сегменту.”
За останні сім днів ETH-казначейські компанії зафіксували відтік 107,7K ETH. ETF-комплекс також зафіксував відтік 116K ETH, що еквівалентно майже $670 мільйонам відтоків.
ETH торгувався нижче $3k на тлі триваючих відтоків.
Джерело: ETH strategic reserve
Підсумки
- ETHZilla продала ще більше ETH для погашення боргу та сигналізувала про перехід від ETH-казначейства до токенізованих активів.
- ETH ETF та казначейські компанії за останні сім днів зазнали відтоків майже на $670 мільйонів.
