Чому World Liberty Financial (WLFI) Дональда Трампа саме зараз подає заявку на отримання банківської ліцензії?

7 січня Donald Trump’s World Liberty Financial (WLFI) офіційно подала заявку на отримання національної банківської ліцензії для створення “World Liberty Trust Company”.

Це запропонований національний траст-банк, спеціально розроблений для здійснення випуску, зберігання, викупу та управління резервами stablecoin USD1. USD1 — флагманський продукт WLFI, з обсягом емісії понад $3,3 мільярда на 10 блокчейн-мережах.

Зовні цей крок виглядає як стандартне підвищення відповідності — передбачувана спроба відомого емітента криптовалюти виглядати більш “інституційно” для скептичних спостерігачів.

Однак уважніше вивчення заявки розкриває складнішу, орієнтовану на майбутнє ставку на розвиток ринку цифрових активів.

Крок WLFI є ставкою на те, що stablecoin еволюціонують від свого походження як “доларові жетони” для спекулятивної торгівлі й рухаються до майбутнього як регульована інфраструктура розрахунків, яку банки, платіжні компанії та великі транснаціональні корпорації можуть інтегрувати у свою повсякденну діяльність.

Від ринкового хаку до інфраструктури

Щоб зрозуміти стратегічну логіку заявки WLFI, спершу потрібно розглянути, як змінюється роль stablecoin.

Протягом більшої частини своєї історії stablecoin ефективно функціонували як ринковий хак. Вони надавали інструмент, схожий на долар, який міг переміщуватися цілодобово світовими мережами без потреби контактувати із повільною банківською системою на кожному етапі.

Цей статус “поза периметром” був критичною перевагою, що дозволила stablecoin швидко масштабуватися в перші роки криптобуму.

Однак це також утримувало клас активів у регуляторній сірій зоні — достатньо добре для протоколів децентралізованих фінансів (DeFi) та офшорних бірж, але надто ризиковано для мейнстрим-платежів чи корпоративних балансів.

Ця динаміка докорінно змінилася, коли Вашингтон почав формалізувати правила для stablecoin у 2025 році.

Незалежно від політичного контексту навколо проекту, пов’язаного з Трампом, ринковий ефект цього регуляторного зсуву простий: як тільки з’являється федеральна база, регуляторний статус стає окремою продуктовою перевагою, яку можуть оцінювати інституції.

Якщо stablecoin колись мають стати рушієм серйозної економічної діяльності — наприклад, зарплат, транскордонних переказів, торговельних розрахунків чи операцій корпоративної скарбниці — їхні емітенти мають пропонувати більше, ніж щомісячні підтвердження та маркетингові обіцянки. Їм потрібні регулятори.

Ліцензія траст-банку, мабуть, найочевидніший спосіб донести це до ринку. Вона поміщає випуск і зберігання stablecoin “USD1” від WLFI під нагляд одного федерального органу.

Це обгортає всю операцію банківським управлінням, аудитами і контролем, не вимагаючи від компанії ставати традиційним депозитним чи кредитним банком.

Це розмежування є критичним для заявки. Національний траст-банк дійсно є “банком”, але це “вузький банкінг”. Він фокусується на фідуціарних видах діяльності — таких як зберігання і захист активів, а не на створенні кредиту.

Ця корпоративна структура чітко відповідає ідеальному баченню stablecoin: повністю забезпечений, викупний і використовується переважно для платежів, а не для левериджу.

Стратегічна логіка траст-ліцензії

Пропозиція WLFI неявно передбачає, що етап впровадження stablecoin переходить у нову еру. На цій фазі розповсюдження визначатиметься не кількістю торгових пар, які емітент може розмістити на децентралізованих біржах, а відповідністю вимогам.

Отже, заявка на національну траст-ліцензію, здається, спрямована на завоювання переваг у трьох конкретних напрямах.

По-перше, вона ставить за мету забезпечити довіру контрагентів.

Великі біржі, маркет-мейкери, платіжні процесори та корпоративні скарбниці дедалі частіше сприймають stablecoin як інфраструктуру фінансових потоків. Коли актив виконує функцію “трубопроводів”, користувачі ставлять у пріоритет безпеку та передбачуваність, а не новизну.

У цьому контексті федеральна ліцензія — це “нудно” саме у правильному сенсі. Вона сигналізує про наявність жорсткого контролю, обов’язкової звітності та інспектора із повноваженнями вимагати операційних змін — саме те, чого вимагають ризикові комітети великих фінансових установ.

По-друге, ліцензія відкриває шлях до вертикальної інтеграції та захоплення маржі. Економіка stablecoin-бізнесу проста, але потужна: емітенти заробляють на спреді по резервах, які зазвичай інвестуються у короткострокові держоблігації.

З цих доходів потрібно оплачувати операційні витрати, регуляторні збори, стимули для розповсюдження та партнерські виплати.

Якщо зараз WLF покладається на сторонніх постачальників для зберігання і операційних рельс, отримання ліцензії траст-банку дозволить внутрішньо обслуговувати значну частину цього ланцюжка.

У ринкових умовах, де крива прибутковості змінюється, а війна стимулів між емітентами посилюється, володіння всім ланцюжком може стати різницею між прибутковим масштабом і вічною залежністю від дотацій.

По-третє, ліцензія дає реальний шлях до глибшої інтеграції з платіжною системою. “Північна зірка” індустрії — доступ до основної платіжної системи США.

Хоча траст-ліцензія не гарантує прямого доступу до Federal Reserve, вона поміщає емітента у регуляторну категорію, яка робить такі перемовини більш переконливими.

Мета не в тому, щоб WLFI раптово став споживчим банком. WLFI намагається зробити USD1 зрозумілим для консервативних фінансових установ, яким законом і внутрішньою політикою визначено, яким має бути “справжній” stablecoin.

Zach Witkoff, запропонований президент і голова World Liberty Trust Company, сказав:

“Інституції вже використовують USD1 для транскордонних платежів, розрахунків і скарбничих операцій. Національна траст-ліцензія дозволить нам об’єднати випуск, зберігання та конвертацію у комплексну пропозицію під одним суворо регульованим суб’єктом.”

Макроекономічні ставки

Позаяк банківська механіка — це лише частина справи, stablecoin дедалі більше стають макромонетарною історією, замаскованою під криптоісторію.

Прибутковість сектору все більше залежить від процентних ставок. Коли короткострокові ставки високі, резерви stablecoin генерують суттєві доходи, субсидуючи ріст і стимули. Коли ставки падають, це легке джерело доходу зменшується, і емітенти змушені набагато активніше змагатися за розповсюдження та корисність.

У будь-якому сценарії масштаб є ключовим. Ринок stablecoin виріс настільки, що управління резервами вже не є другорядним питанням для емітентів; це — сама бізнес-модель. Ось чому регулювання швидко стає економічним ровом.

У середовищі високих ставок навіть посередні емітенти можуть дозволити собі фінансувати стимули для залучення користувачів. Однак у середовищі низьких ставок стійкими переможцями стануть ті, хто має найширше прийняття і найнижчі витрати на відповідність.

Такі компанії можуть працювати з меншими маржами, не втрачаючи довіри користувачів і доступу до банківських рельсів.

Якщо ринковий консенсус передбачає, що у 2026 році очікується певне пом’якшення ставок, прагнення WLFI отримати траст-ліцензію стає стратегічним хеджем. Це спосіб змагатися за структурну ефективність, коли стратегія “просто платити більше стимулів” перестає бути фінансово життєздатною.

Це відбувається на фоні зміни конкурентного поля. Довгий час ринок був “дуополією плюс”, яку домінували офшорна ліквідність USDT від Tether і USDC від Circle, який позиціонував себе як “більш-менш регульовану” опцію для США.

Однак наступна хвиля виглядає інакше. Банки, кастодіани та регульовані інфраструктурні провайдери перепозиціонують stablecoin як розрахункові шари.

Ця тенденція підвищує планку для кожного емітента. Коли потужні гравці і регульовані фінансові сервіси починають інтегрувати stablecoin-розрахунки, вони природно віддають перевагу контрагентам із чітким регуляторним статусом, потужними системами контролю та прозорими аудитами.

Хоча це не усуває вже існуючих гравців, воно відкриває вікно для новачків на кшталт WLFI, щоб поєднати регулювання з розповсюдженням.

Отже, банківська заявка WLFI виглядає як спроба приєднатися до цього клубу, поки двері ще не зачинилися остаточно.

Публікація Why is Donald Trump’s World Liberty Financial (WLFI) is applying for a banking license right now? вперше з’явилася на CryptoSlate.