Мільярдер Mike Novogratz розкриває єдиний спосіб запобігти банкрутству Bitcoin-компаній, таких як Strategy

Генеральний директор Galaxy Digital Майк Новограц заявив, що модель компаній-скарбниць Bitcoin та Ethereum досягла критичної точки зламу, і компанії, які починали з цієї структури, тепер мають обирати між «трансформацією або поступовим зникненням».

У подкасті з інвестором і колишнім чиновником адміністрації Трампа Ентоні Скарамуччі Майк Новограц стверджував, що просте володіння криптоактивами більше не є життєздатною бізнес-моделлю. За словами Новограца, за винятком кількох, таких як Strategy та BitMine, компанії-скарбниці мають трансформуватися на бізнеси з реальними продуктами та послугами.

Новограц зазначив: «Просте володіння базовим активом не створює цінності для акціонерів. Керівництво має трансформувати ці структури в справжні компанії».

Згідно з поточною ситуацією, приблизно 40% компаній-скарбниць Bitcoin торгуються нижче чистої вартості (NAV) їхніх криптоактивів. Більше того, понад 60% з цих компаній купували Bitcoin за цінами, значно вищими за поточні ринкові ставки.

Схожа стагнація відбувається і на стороні Ethereum. Новограц відзначив, що покупки на ринку майже припинилися, і єдина велика компанія, яка продовжує регулярні покупки, — BitMine, що накопичила понад 50% ETH у екосистемі Ethereum treasury вартістю $21 млрд.

Новограц зізнався, що і сам потрапив у пастку хайпу. «Усі ми колись піддавалися торгівлі на хайпі», — сказав Новограц, додавши, що премія до NAV більше не працює, і майже половина всього простору Bitcoin treasury торгується з дисконтом. За словами відомого інвестора, основна причина цього — структурна: завдяки ETF на Bitcoin та Ethereum інвестори тепер можуть отримати прямий доступ до активу і не повинні переплачувати за акції скарбниць.

Новограц відзначив, що стратегія скарбниці Strategy, запущена у серпні 2020 року, призвела до приблизно десятикратного зростання ціни акцій, але цей успіх так і залишився унікальним випадком.

«З 50 компаній лише трьом дійсно вдалося реалізувати цю модель. Решта мають вибиратися з власних ям», — сказав він. Навіть акції Strategy впали більш ніж на 50% за останні шість місяців, що вказує на зростаючий тиск на модель.

На питання, що б він зробив, якби керував скарбницею, яка переживає труднощі, Новограц сказав, що першим кроком було б викупити акції зі знижкою, щоб закрити розрив між NAV і ціною акцій. Проте, за його словами, справжнє рішення — це розробка нової бізнес-моделі на основі наявних людських ресурсів і активів компанії.

За словами Новограца, який говорить: «Якщо у вас є Bitcoin, Ethereum чи Solana, ви можете використати цей капітал для запуску необанку, ви можете створити справжній продукт», сама лише історія про "холдинг крипти" більше не є стратегією, яку можна продавати на ринку.