У знаковому кроці для фінансових технологій компанія Figure Technology Solutions офіційно запустила свою мережу OPEN — новаторську платформу, створену для сприяння торгівлі публічними акціями на блокчейні. Ця подія, про яку повідомляє Wu Blockchain у березні 2025 року, є значним кроком до об'єднання традиційних ринків акцій з блокчейн-інфраструктурою. Відтак фінансова індустрія стоїть перед потенційною зміною парадигми у способах випуску, розрахунку та глобальної торгівлі цінними паперами.
Розуміння мережі OPEN для торгівлі акціями на блокчейні
Figure Technology Solutions, заснована колишнім генеральним директором SoFi Майком Кегні, побудувала мережу OPEN на власному блокчейні Provenance. По суті, мережа дозволяє створювати та обмінюватися токенізованими акціями. Ці цифрові токени безпосередньо підкріплені реальними акціями, що зберігаються на рахунку. Таким чином, компанії можуть випускати цифрові цінні папери на блокчейні, які представляють їхні фізичні акції. Інвестори потім можуть торгувати цими токенізованими активами безпосередньо в мережі блокчейну. Цей процес обіцяє кілька ключових переваг порівняно з традиційними системами.
- Підвищена швидкість розрахунків: Операції можуть розраховуватися за хвилини чи навіть секунди, а не дні (T+2).
- Зменшений контрагентський ризик: Блокчейн виступає єдиним незмінним джерелом істини.
- Операційна ефективність: Автоматизує багато ручних бек-офісних процесів, таких як звіряння.
- Збільшена доступність: Потенційно відкриває ринки ширшому колу учасників і дозволяє безперешкодно впроваджувати дробове володіння.
Крім того, сам блокчейн Provenance є дозволеною мережею proof-of-stake, спеціально орієнтованою на фінансові застосування. Він вже підтримує транзакції на суму понад 10 мільярдів доларів, головним чином для видачі кредитів і адміністрування фондів. Мережа OPEN використовує цю перевірену, регуляторно орієнтовану основу.
Ширший контекст токенізованих цінних паперів
Запуск OPEN не відбувається у вакуумі. Навпаки, він входить у фінансовий ландшафт, який дедалі більше вивчає токенізацію активів. Такі великі установи, як JPMorgan, BlackRock та Franklin Templeton, вже ініціювали власні блокчейн-проекти для традиційних активів. Наприклад, Проект Guardian Монетарного управління Сінгапуру тестував токенізовані облігації та депозити. Подібним чином, Європейський інвестиційний банк випустив цифрові облігації на приватних блокчейнах. Однак підхід Figure спеціально націлений на публічно торгувані акції — величезний і суворо регульований ринок.
| OPEN Network | Figure Technology Solutions | Публічні акції | Запущено |
| Onyx Digital Assets | JPMorgan | Облігації, репо | Діючі пілоти |
| BUIDL | BlackRock | Токени Державної Скарбниці США | Діючий фонд |
| Project Guardian | MAS (Сінгапур) | Управління статками, боргові інструменти | Тривають пілоти |
Ця тенденція зумовлена чітким визнанням галуззю потенціалу блокчейну щодо зменшення тертя. Старі системи клірингу та розрахунків по акціях, що часто мають десятилітню історію, залучають численних посередників. Кожен із них додає витрати, час і складність. Блокчейн, навпаки, може створити єдиний реєстр, яким діляться дозволені учасники. Такий спільний реєстр теоретично усуває потребу у постійному звірянні між різними системами.
Регуляторні бар'єри та шлях до впровадження
Попри технологічні переваги, головною проблемою для торгівлі акціями на блокчейні залишається відповідність регуляторним вимогам. Ринки публічних цінних паперів регулюються суворими правилами від таких органів, як Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) та Фінансова регуляторна організація індустрії (FINRA). Будь-яка нова торгова система повинна забезпечити дотримання правил щодо:
- Захисту інвесторів і запобігання шахрайству
- Моніторингу маніпулювання ринком (наприклад, Reg M, Reg SHO)
- Вимог щодо знання свого клієнта (KYC) і боротьби з відмиванням грошей (AML)
- Вимог прозорості та звітності
Figure підійшла до цього виклику обдумано. Блокчейн Provenance є дозволеним, тобто вузли мережі управляються відомими, перевіреними суб'єктами. Така структура дає регуляторам чітку точку нагляду, на відміну від публічних permissionless-мереж. Крім того, Figure активно взаємодіяла з регуляторами, раніше отримавши no-action листа від SEC для іншого блокчейн-застосування. Мережа OPEN, ймовірно, спочатку обслуговуватиме інституційних та акредитованих інвесторів, рухаючись у межах чинних регуляторних рамок для приватних цінних паперів перед розширенням на ширший публічний ринок.
Потенційний вплив на структуру ринку й учасників
Успішне впровадження торгівлі акціями на блокчейні через такі мережі, як OPEN, може змінити інфраструктуру фінансових ринків. Для бірж і клірингових центрів ця технологія є як деструктивною загрозою, так і можливістю підвищення ефективності. Традиційні ролі можуть еволюціонувати від центральних воротарів до валідаторів чи провайдерів послуг у децентралізованих мережах. Для брокер-дилерів операції можуть стати значно дешевшими та швидшими, що потенційно знизить витрати для кінцевих інвесторів. Кастодіани побачать трансформацію своєї ролі — замість фізичних або електронних сертифікатів акцій вони зосередяться на захисті приватних ключів до блокчейн-гаманців.
Для компаній-емітентів акцій процес може стати більш оптимізованим і економічно ефективним. Прямий випуск акцій на блокчейні, часто званий “цифровим IPO”, може зменшити андеррайтингові збори й адміністративні витрати. Це також може дозволити більш динамічне управління капіталом, наприклад, програмовані дивіденди чи автоматизоване спілкування з акціонерами. Для інвесторів переваги полягають у доступності, ліквідності та прозорості. Дробові акції будь-якої компанії можна буде торгувати 24/7 на глобальному реєстрі, а записи про власність будуть незмінними та миттєво перевіряються.
Експертний аналіз технологічних змін
Аналітики фінансових технологій зазначають, що крок Figure є частиною ширшої конвергенції. “Ми спостерігаємо логічний наступний крок у цифровізації фінансів”, — зауважує директор з досліджень фінтеху у великій консалтинговій компанії. “Спочатку була електронна торгівля, потім алгоритмічне виконання. Тепер сам рівень розрахунків і власності оцифровується через технологію розподіленого реєстру. Ключова відмінність Figure — їхня вертикальна інтеграція: вони контролюють стек блокчейну, кредитну платформу та зараз торгову мережу, що може створити потужний мережевий ефект.”
Втім, експерти також застерігають, що лише технологічна перевага не гарантує успіху. Для впровадження необхідно вибудувати довіру в роздробленій екосистемі брокерів, маркет-мейкерів і регуляторів. Мережа має продемонструвати не лише швидкість і економію витрат, а й бездоганну стійкість і безпеку. Попередні спроби блокчейн-торгівлі цінними паперами, такі як tZero, мали повільніше, ніж очікувалося, впровадження, що підкреслює складність зміни усталених моделей поведінки та систем.
Висновок
Запуск мережі OPEN компанією Figure Technology Solutions знаменує собою поворотний момент в еволюції ринків капіталу. Дозволяючи торгівлю токенізованими публічними акціями на блокчейні, Figure кидає виклик фундаментальній інфраструктурі глобальних ринків акцій. Ця ініціатива обіцяє більшу ефективність, прозорість і доступність. Однак її довгостроковий успіх залежить від подолання складних регуляторних бар’єрів і досягнення критичної маси серед інституційних учасників. Поки фінансовий світ спостерігає, мережа OPEN може або стати наріжним каменем нової цифрової ринкової архітектури, або цінним прикладом складного шляху фінансових інновацій. Прагнення до безшовної торгівлі акціями на блокчейні безсумнівно прискорюється.
Часті питання
Q1: Що таке мережа OPEN?
Мережа OPEN — це блокчейн-платформа, розроблена Figure Technology Solutions. Вона дозволяє компаніям випускати цифрові токени, що представляють їхні публічно торгувані акції, і дає змогу інвесторам торгувати цими токенізованими цінними паперами безпосередньо на блокчейні.
Q2: Чим токенізовані акції на мережі OPEN відрізняються від традиційних акцій?
Токенізовані акції — це цифрове відображення володіння, зафіксоване на блокчейні. Хоча вони підкріплені один до одного реальними акціями, що зберігаються на рахунку, вони забезпечують швидший розрахунок (потенційно за секунди), зменшують витрати на посередників і можуть програмуватися з додатковою функціональністю, на відміну від традиційних електронних записів про власність.
Q3: Чи можуть роздрібні інвестори торгувати акціями на мережі OPEN сьогодні?
Спочатку доступ, ймовірно, буде обмежений інституційними та акредитованими інвесторами, оскільки платформа враховує чинне законодавство про цінні папери. Ширший роздрібний доступ потребуватиме подальшого регуляторного визначення та затвердження, що є довгостроковою перспективою, але не негайною функцією.
Q4: Який блокчейн використовує мережа OPEN?
Мережа побудована на блокчейні Provenance, дозволеному блокчейні proof-of-stake, також розробленому Figure. Він спеціально створений для регульованих фінансових застосувань і вже обробляє значний обсяг транзакцій для інших фінансових продуктів.
Q5: Які основні ризики пов’язані з торгівлею токенізованими акціями на блокчейні?
Ключові ризики включають регуляторну невизначеність, технологічні ризики, пов’язані з помилками смарт-контрактів або вразливістю мережі, змінюваний ландшафт зберігання цифрових активів, а також потенційно обмежену початкову ліквідність у порівнянні з усталеними публічними біржами, такими як NYSE чи NASDAQ.
