ЛОНДОН, березень 2025 – У знаковому розвитку для глобального ландшафту цифрових активів Банк Англії активно досліджує нормативну базу, яка надасть стейблкоїнам захист, що вражаюче схожий на той, що поширюється на традиційні депозити у комерційних банках. Це важливе питання, підтверджене заступником голови Девом Рамсденом, є потенційною зміною парадигми у підході національних органів до системних ризиків криптовалют. Огляд центрального банку зосереджено саме на підготовці до можливого банкрутства системно важливих стейблкоїнів — сценарію, що може вплинути на сучасні фінансові мережі.
Рамки захисту стейблкоїнів від Банку Англії
Заступник голови Дев Рамсден виклав поточну позицію центрального банку у детальному брифінгу, про який повідомив Bloomberg. Він заявив, що підтримка довгострокової суспільної довіри до цих цифрових активів може вимагати механізмів, безпосередньо аналогічних до чинних схем страхування вкладників. Більше того, Рамсден підкреслив, що можуть стати необхідними спеціальні юридичні процедури, які надаватимуть власникам стейблкоїнів статус пріоритетних кредиторів у разі банкрутства. Відтак Банк Англії проводить комплексний огляд, щоб визначити точні дії для захисту фінансової стабільності.
Цей огляд відбувається на тлі стрімкого впровадження стейблкоїнів. Наприклад, великі платіжні процесори та фінтех-компанії дедалі більше інтегрують ці цифрові валюти. Можливе визнання окремих стейблкоїнів “системно важливими” віддзеркалює підхід до великих традиційних банків після фінансової кризи 2008 року. Тому роздуми банку мають велике значення як для індустрії криптовалют, так і для ширшої економіки.
Еволюція регулювання цифрових активів
Роздуми Банку Англії не виникли у вакуумі. Вони стали продовженням багаторічної глобальної регуляторної уваги та низки гучних інцидентів у криптосекторі. Зокрема, крах алгоритмічного стейблкоїна TerraUSD у 2022 році продемонстрував глибоку ринкову волатильність і шкоду для споживачів, яка можлива у разі банкрутства провідного цифрового активу. Відтоді регулятори по всьому світу активізували зусилля для розуміння і зниження ризиків, пов’язаних зі стейблкоїнами, які покликані зберігати стабільну вартість, будучи прив’язаними до резервів, як-от фіатна валюта.
У Великій Британії цей процес відповідає ширшим намірам уряду утвердити країну як глобальний центр крипто-активних технологій. Закон про фінансові послуги та ринки 2023 року вже надав регуляторам чіткі повноваження контролювати просування і торгівлю криптовалютами. Поточна увага Банку Англії до підготовки до банкрутства та захисту споживачів є наступним логічним, і, мабуть, найважливішим етапом цієї регуляторної подорожі. Це сигналізує про перехід від спостереження до побудови стійкої страхової сітки.
Експертний аналіз системного ризику та захисту споживачів
Експерти з фінансової політики відзначають, що головне питання полягає у ризику поширення. Системно важливий стейблкоїн, з масовим впровадженням і глибокою інтеграцією в платіжні системи, може спровокувати кризу ліквідності у разі краху. Запропоновані заходи захисту покликані запобігти цифровому банківському “набiгу”. Досліджуючи страхування, подібне до вкладів, Банк Англії фактично розглядає можливість поширення фінансової страхової сітки, яка десятиліттями забезпечувала довіру до традиційних банків, у цифрову сферу.
Такий підхід містить значну складність. Наприклад, регуляторам належить визначити, які стейблкоїни підлягають захисту, а також які саме резервні чи забезпечувальні вимоги повинні виконувати емітенти. Нижче наведена таблиця з потенційним порівнянням чинних гарантій депозитів у банках і запропонованої системи для стейблкоїнів:
| Ліміт страхування | До £85,000 на особу, на банк | Ліміт розглядається (можливо, поетапний) |
| Умова покриття | Банкрутство банку | Неплатоспроможність емітента стейблкоїна/втрата прив’язки |
| Джерело фінансування | Внески банківської індустрії | Ймовірно, внески емітентів/транзакцій стейблкоїнів |
| Пріоритет у банкрутстві | Вкладники — пріоритетні кредитори | Власники стейблкоїнів можуть стати пріоритетними кредиторами |
Впровадження такої системи вимагає ретельного законодавчого оформлення. Юридична концепція надання власникам статусу пріоритетних кредиторів докорінно змінить профіль ризику для інвесторів і користувачів. Це забезпечить чітку ієрархію розподілу активів у разі неплатоспроможності емітента, потенційно зробивши стейблкоїни більш привабливим і безпечним інструментом для щоденних розрахунків та заощаджень.
Глобальні наслідки та вплив на ринок
Позиція Банку Англії неминуче вплине на регуляторні обговорення в інших провідних економіках, включаючи Європейський Союз і Сполучені Штати. Регулювання ЄС Markets in Crypto-Assets (MiCA), що повністю набуде чинності у 2025 році, вже встановлює суворі вимоги до емітентів стейблкоїнів, але наразі не зобов’язує впроваджувати схему страхування депозитів. Подібно, американські регулятори розглядали різні підходи, але єдиної федеральної системи немає. Відтак проактивні кроки Великої Британії можуть задати новий міжнародний стандарт захисту споживачів у цифрових фінансах.
Реакція ринку на цю новину була обережно оптимістичною. Представники галузі стверджують, що чітке та надійне регулювання легітимізує стейблкоїни як платіжний інструмент і засіб збереження вартості. Водночас вони попереджають, що надмірно обтяжливі вимоги можуть задушити інновації або змусити розвиток перейти у менш регульовані юрисдикції. Центральний банк має збалансувати кілька ключових цілей:
- Фінансова стабільність: Запобігання системним ризикам від збоїв у сфері криптоактивів.
- Захист споживачів: Гарантія, що користувачі не зазнають збитків без компенсації.
- Сприяння інноваціям: Дозволити розвиток корисних фінтех-технологій у безпечних межах.
- Конкурентоспроможність: Збереження позиції Великої Британії як провідного фінансового центру.
Цей баланс визначить остаточний вигляд політики. Огляд банку, ймовірно, передбачатиме широкі консультації з емітентами, технічними компаніями, споживчими групами та іншими регуляторами. Результат вирішить, чи стануть стейблкоїни мейнстримним, надійним компонентом фінансової системи, чи залишаться нішовим, більш ризикованим класом активів.
Висновок
Розгляд Банком Англії захисту стейблкоїнів, подібного до депозитного, знаменує вирішальний момент у розвитку регулювання цифрових активів. Прямо розглядаючи сценарій банкрутства системного стейблкоїна, центральний банк працює на випередження для захисту фінансової системи майбутнього. Цей крок до формальних гарантій, зокрема можливих страхових схем і пріоритету кредиторів, покликаний створити довгострокову довіру, необхідну для широкого впровадження цих інструментів. Остаточна модель суттєво вплине на глобальну інтеграцію криптовалют, потенційно зробивши стейблкоїни такими ж безпечними і знайомими, як традиційний банківський рахунок, для мільйонів користувачів.
Поширені запитання
Q1: Що таке “системно важливий” стейблкоїн?
Системно важливий стейблкоїн — це такий, банкрутство чи збій якого через великий розмір, велику кількість користувачів чи глибоку інтеграцію у ключові платіжні та фінансові інфраструктури може завдати значної шкоди ширшій фінансовій системі та економіці.
Q2: Як зараз працює Схема компенсації фінансових послуг Великої Британії (FSCS) для банківських депозитів?
FSCS захищає депозити у банках, будівельних товариствах та кредитних спілках, уповноважених у Великій Британії. Вона автоматично покриває до £85,000 на особу, на установу. У разі банкрутства установи FSCS прагне виплатити вкладникам протягом семи робочих днів.
Q3: Чи всі стейблкоїни підпадатимуть під запропонований захист?
Ні. Захист, ймовірно, стосуватиметься лише тих стейблкоїнів, які відповідають певним регуляторним критеріям, наприклад, випущені авторизованими емітентами, мають достатньо якісні резерви і вважаються досить значущими, щоб становити системний ризик. Менші або невідповідні вимогам стейблкоїни можуть не охоплюватися захистом.
Q4: Які головні виклики у створенні схеми страхування депозитів для стейблкоїнів?
Ключові виклики включають визначення сфери покриття, встановлення відповідних механізмів фінансування (наприклад, внески емітентів), точну оцінку і забезпечення резервів, а також створення юридичної структури, що чітко визначатиме права власників у разі неплатоспроможності емітента.
Q5: Як ця британська ініціатива порівнюється з регулюванням стейблкоїнів в інших країнах?
Підхід Великої Британії, схоже, більш прямо спрямований на явний захист споживачів через механізми, подібні до страхування. Інші режими, як-от MiCA у ЄС, зосереджені на авторизації емітентів, складі резервів і правах викупу, але поки що не вимагають аналогічної схеми страхування депозитів, що робить потенційний британський шлях більш схожим на захист вкладників у традиційному банкінгу.
