Перспективи зниження ставки виглядають менш визначеними, оскільки лідери Федеральної резервної системи демонструють сильну підтримку Пауелла

Основні висновки

• Декілька членів керівної групи Федеральної резервної системи відкрито виступили проти спроб Білого дому вплинути на Fed з метою зниження відсоткових ставок.

• Лідери Fed порушили свою звичайну мовчанку щодо політичних питань після того, як Міністерство юстиції направило повістку до центрального банку у рамках розслідування, пов’язаного з головою Джеромом Пауеллом.

• Агресивний підхід адміністрації Трампа може мати непередбачені наслідки, потенційно спонукаючи Fed утримувати більш високі відсоткові ставки протягом тривалого часу, щоб підкреслити свою незалежність від політичного впливу.

Розслідування адміністрації Трампа щодо голови Федеральної резервної системи Джерома Пауелла, схоже, не досягає своєї мети тиснути на центральний банк з вимогою значного зниження відсоткових ставок. Цього тижня щонайменше четверо ключових посадовців Fed публічно підтримали Пауелла і наголосили на відповідальності Fed приймати рішення, виходячи з найкращих інтересів країни, а не з вимог президента. Як наслідок, учасники ринку знизили свої очікування щодо швидкого зниження ставок.

Минулого тижня Міністерство юстиції за керівництва Трампа направило Fed повістку з вимогою надати інформацію, пов’язану зі свідченнями Пауелла в Сенаті у червні 2020 року щодо поточного ремонту штаб-квартири Fed. Пауелл заперечує будь-які протиправні дії, називаючи розслідування частиною кампанії Трампа з тиску на Fed з метою суттєвого зниження ставок, що вплине на вартість запозичень по всій економіці. Тим часом Трамп заявив, що не знав про розслідування до отримання повістки.

Економічні наслідки

Посилення конфлікту між Трампом і Пауеллом ускладнює досягнення подвійної мети Федеральної резервної системи: контролю над інфляцією та підтримки зайнятості, створюючи нові виклики для вже складної економічної ситуації.

Кілька губернаторів Fed та керівників регіональних банків підтримали позицію Пауелла, підкресливши, що незалежність центрального банку від Білого дому є життєво важливою для виконання його місії з управління інфляцією через монетарну політику. Їхні незвично прямі висловлювання підкреслюють серйозність ситуації, оскільки посадовці Fed зазвичай уникають участі у політичних дебатах.

Такий спротив може вплинути на майбутні рішення щодо відсоткових ставок. Деякі аналітики вважають, що Fed може утриматися від зниження ставок у найближчий час, якщо відчуватиме надмірний політичний тиск з боку адміністрації Трампа. Зберігаючи високі ставки, політики можуть прагнути продемонструвати свою відданість боротьбі з інфляцією та заспокоїти громадськість щодо автономії Fed, незалежно від політичного втручання.

"Щоразу, коли незалежність центрального банку підривається, інфляція, як правило, зростає," сказав Остін Гулзбі, президент Чиказького Fed, в інтерв’ю NPR. "Ми витратили роки, щоб знизити інфляцію, і підрив незалежності Fed лише ускладнює це завдання."

Згідно з інструментом FedWatch від CME Group, який відстежує очікування на основі торгівлі ф’ючерсами, трейдери стали менш впевненими у ймовірності зниження ставок на засіданнях Fed у січні, березні, квітні та червні порівняно з попереднім тижнем.

Наприклад, станом на четвер існувала 78% ймовірність того, що Fed залишить ставки без змін на засіданні в березні, що більше від 58% тижнем раніше, до того як розслідування стало публічним.

Інші посадовці Fed, зокрема Ніл Кашкарі з Міннеаполіс Fed та губернатор Майкл С. Барр, зробили заяви на підтримку точки зору Гулзбі. Джон С. Вільямс, президент Нью-Йоркського Fed, нещодавно у своїй промові відзначив цілісність Пауелла.

З іншого боку, губернатор Fed Стівен Міран, виступаючи на економічному заході в Греції, применшив занепокоєння щодо незалежності Fed, назвавши їх "шумом". Міран, призначений Трампом восени, наразі перебуває у відпустці з посади економічного радника Трампа під час роботи у комітеті з монетарної політики Fed.