Прагнення Трампа повернути Пауелла може заплутати сигнали ФРС

101 finance2026/01/16 15:38

Переглянути оригінал

-:101 finance

(Bloomberg) — Остання атака адміністрації Трампа на Федеральну резервну систему підсилила очікування, що Джером Павелл залишиться у Раді керуючих після завершення його терміну на посаді голови у травні — створюючи вигляд альтернативного центру впливу всередині найпотужнішого центрального банку світу, навіть якщо Павелл цього не бажає.

Цей незвичний сценарій набирає обертів після того, як минулого тижня Міністерство юстиції вручило Fed повістки великого журі, що стало безпрецедентним кроком, який широко розцінюється як ескалація зусиль президента Дональда Трампа вплинути на монетарну політику.

Наразі зовсім не ясно, як буде розгортатися юридичний процес і яке рішення щодо свого майбутнього зрештою прийме Павелл. Ті, хто знає Павелла, кажуть, що якщо він і залишиться, то зробить це тільки для захисту інституції і не буде зацікавлений у ролі тіньового голови Fed.

Але якщо цей юридичний розвиток подій спонукає Павелла залишитися, це переверне заявлені плани Трампа наповнити раду посадовцями, які підтримують його заклики до різкого зниження відсоткових ставок. Це також може створити впливовий противагу всередині Fed тому, кого Трамп обере наступним головою Fed.

Фотограф: Al Drago/Bloomberg

Прихильники Павелла та противники Трампа можуть зрадіти такому результату. Але аналітики кажуть, що це може заплутати інвесторів, ускладнивши розуміння, хто саме визначає політику та куди рухаються ставки.

“Це справді може створити динаміку, схожу на ситуацію з ‘двома папами’, коли фінансові ринки та громадськість можуть бути дещо дезорієнтовані щодо того, хто ж керує,” сказала Лоретта Местер, колишня президентка Cleveland Fed.

Хоча Павелл не демонструє жодних ознак, що хоче взяти на себе таку роль, сам вигляд того, що колишній голова Fed залишається у раді — особливо такий, як Павелл, з великим досвідом і репутацією захисника інституції — неминуче буде сприйматися як альтернативний голос, зазначив Антуліо Бомфім, голова глобальної макроекономіки у Northern Trust Asset Management і колишній радник Павелла.

“Знаючи його, він не прагнув би бути тіньовим головою Fed,” сказав Бомфім. “Але водночас це вже не під його контролем.”

Павелл дає відповідь

Павелл вже давно тримає інтригу щодо своїх планів, але більшість спостерігачів Fed очікували, що він залишить центральний банк у травні. Однак ці очікування були перевернуті новиною про повістки цього тижня.

У дуже незвичній письмовій та відеозаяві, оприлюдненій 11 січня, Павелл сказав, що повістки стосуються його свідчень у червні в Конгресі щодо поточного ремонту штаб-квартири Fed. У гострій відповіді він також зазначив, що цей крок “має розглядатися у ширшому контексті загроз та постійного тиску з боку адміністрації”.

“Загроза кримінального переслідування є наслідком того, що Федеральна резервна система встановлює відсоткові ставки, спираючись на нашу найкращу оцінку того, що служитиме суспільству, а не на переваги президента,” сказав Павелл.

Саме ця рішуча відповідь призвела до широких спекуляцій, що Павелл залишиться у раді.

Павелл обійняв посаду голови Fed у 2018 році після номінації Трампом. Його основний термін як члена ради Fed триває до січня 2028 року. Тим часом президент заявив, що вже обрав кандидата на заміну Павелла, але ще не оголосив хто це. Кевін Хассетт, директор Національної економічної ради, є одним з фаворитів, поряд із колишнім членом ради Fed Кевіном Варшем.

У свою чергу, Хассетт у п’ятницю знову пообіцяв забезпечити незалежність Fed, якщо він отримає посаду, назвавши це ключовим для стабільності економіки.

Один із ймовірних сценаріїв полягає в тому, що FOMC прагнутиме співпрацювати з призначеним головою, хоча це може змінитися, зазначив Стівен Камін, старший науковий співробітник American Enterprise Institute і колишній директор підрозділу Fed.

“Можна уявити, що якщо новий голова буде досить спірною фігурою, коаліція членів FOMC може зрештою згуртуватися навколо Павелла,” сказав він.

Відповідна реакція на повістки також загрожує планам Трампа щодо наступника Павелла. Сенатор Том Тілліс, ключовий республіканець у банківському комітеті, який розглядає кандидатури у Fed, пообіцяв блокувати будь-які кандидатури Трампа, доки питання не буде вирішене.

Посадовці всередині адміністрації та союзники Трампа також дедалі більше занепокоєні, що остання ескалація може згуртувати багатьох нинішніх членів ради та президентів регіональних Fed, за словами людей, знайомих із ситуацією, що ускладнить новому голові просування своєї політики.

Вплив Трампа

Наразі вплив на монетарну політику вважається обмеженим. Минулого місяця політики Fed знизили свою базову ставку на чверть процентного пункту втретє поспіль після тривалого утримання ставок стабільними протягом більшої частини 2025 року. Цього місяця, посилаючись на ознаки стабілізації ринку праці США, вони дали зрозуміти, що ймовірно залишать ставки незмінними, поки не отримають більше даних щодо інфляції та зайнятості.

Якщо Павелл вирішить залишитися у Раді керуючих, найочевиднішим наслідком буде відтермінування моменту, коли Трамп зможе призначити ще одну людину до семичленної ради.

Президент міркував про отримання більшості у раді, яка має повноваження ухвалювати ключові рішення щодо персоналу, регулювання та інших частин організації. Також рішенням більшості ради можна відправити у відставку керівників регіональних Fed, які не призначаються президентом.

“Якщо FOMC не схильний виконувати бажання голови, призначеного Трампом, а президенти — це перешкода, чи почне президент Трамп тиснути на Раду керуючих, щоб звільнити одного чи більше президентів?” — сказав Девід Вессел, директор Центру Гатчінса з фіскальної та монетарної політики у Brookings Institution у Вашингтоні.

Трамп все ще може переграти Павелла, якщо йому вдасться звільнити члена ради Fed Лізу Кук за звинуваченнями у іпотечному шахрайстві. Це відкрило б шлях до звільнення будь-якого члена ради Fed, включаючи Павелла. Верховний суд розгляне цю справу 21 січня.

—За сприяння Amara Omeokwe.

(Оновлено з коментарем Хассетта у 14-му абзаці. У попередній версії цієї статті було виправлено написання Bomfim.)

Відмова від відповідальності: зміст цієї статті відображає виключно думку автора і не представляє платформу в будь-якій якості. Ця стаття не повинна бути орієнтиром під час прийняття інвестиційних рішень.

PoolX: Заробляйте за стейкінг

До понад 10% APR. Що більше монет у стейкінгу, то більший ваш заробіток.

Надіслати токени у стейкінг!