Загострення геополітичної напруженості в Гренландії: переосмислення логіки фінансового ринку щодо безпеки та постачання

Huitong Net, 18 січня—— У неділю (18 січня) за східноазійським часом президент США Трамп оголосив про намір запровадити додаткові мита проти восьми європейських країн у зв'язку з питанням Гренландії, що одразу ж викликало різку реакцію лідерів європейських країн та обох партій Конгресу США. Очікується, що ця раптова ескалація геополітичної напруги суттєво вплине на ринкові настрої на початку наступного тижня, визначаючи короткострокову динаміку золота, нафти та основних валютних пар. Ринок переходить від традиційної макроторгівлі до переоцінки премії за геополітичний ризик та стабільності енергопостачання.

У неділю (18 січня) за східноазійським часом увага світових фінансових ринків різко змістилась від звичайних економічних даних до геополітичного вируючого котла Північної Атлантики. Президент США Трамп оголосив про намір запровадити додаткові мита проти восьми європейських країн у зв'язку з питанням Гренландії, що одразу ж викликало різку реакцію лідерів європейських країн та обох партій Конгресу США. ЄС вже оголосив про проведення 18 січня термінової наради для обговорення контрзаходів, а лідер демократів у Сенаті США чітко заявив, що просуватиме законодавство для блокування цієї ініціативи. Очікується, що ця раптова ескалація геополітичної напруги суттєво вплине на ринкові настрої на початку наступного тижня, визначаючи короткострокову динаміку золота, нафти та основних валютних пар. Ринок переходить від традиційної макроторгівлі до переоцінки премії за геополітичний ризик та стабільності енергопостачання.

I. Ескалація геополітичного конфлікту: від торгових погроз до тріщини у трансатлантичному альянсі

Останній розвиток подій уже далеко виходить за межі звичайних торгових суперечок. Трамп заявив, що з 1 лютого США введуть 10% мита на імпорт товарів з Данії, Норвегії, Швеції, Франції, Німеччини, Великобританії, Нідерландів та Фінляндії, й пригрозив, що якщо не буде досягнуто угоди про «повне придбання Гренландії», мито з 1 червня зросте до 25%. Таку заяву одразу ж назвали у багатьох європейських країнах «неприйнятним» «шантажем» і «абсолютно помилковою» дією.

Ключова логіка впливу на фундаментальні чинники полягає в двох моментах: по-перше, у посиленні попиту на захисні активи, по-друге, у занепокоєннях щодо потенційного впливу на постачання енергоносіїв до Європи. З боку ЄС найбільша політична група Європарламенту вже чітко заявила про призупинення ратифікації торгової угоди між ЄС та США та зупинку зниження мит на американські товари. Це означає, що трансатлантичні торгові відносини можуть не лише не поглибитися, а й навіть відкотитися назад. Лідер альянсу зелених і лейбористів Нідерландів заявив, що Європа повинна «провести межу» зі США. Президент Фінляндії попередив, що мита руйнують трансатлантичні відносини та запускають небезпечний порочний цикл.

Надзвичайно важливо, що політичний опір починає зростати і всередині США. Лідер демократів у Сенаті Шумер вже пообіцяв просувати законодавство для блокування впровадження мит, назвавши їх «безрозсудними» та заснованими на «нереальних ілюзіях». Співголови двопартійної групи з питань НАТО у Сенаті також застерегли, що подібні заяви лише на користь супротивників і можуть призвести до розколу НАТО. Спільний голос проти з боку Конгресу, зокрема обох партій, значно підсилює політичну невизначеність щодо фактичного впровадження мит. Трейдерам слід уважно стежити за заявами після термінової наради ЄС 18 січня і за перебігом законодавчих процедур у США. Будь-які сигнали про пом'якшення ситуації можуть швидко вгамувати ринкову паніку, а ескалація риторики — посилити волатильність.

II. Аналіз захисних активів: «розчеплення» золота й реальних ставок і нова прив'язка

Поточна ситуація створює для золота декілька значних факторів підтримки. По-перше, безпосередня ескалація геополітичних ризиків, особливо у суперечках між США та їхніми традиційними союзниками, підштовхує захисний капітал у золото. По-друге, глобальний рівень «популістських» політик зараз на історичних максимумах і, за оцінками відомих аналітичних установ, це зазвичай супроводжується уповільненням економічного зростання на 10-15 років, зростанням інфляції та зниженням відкритості торгівлі, що фундаментально сприяє золоту як некредитному активу.

З технічної точки зору, ціна золота нещодавно продемонструвала «розчеплення» із традиційно негативною кореляцією до реальних ставок по держоблігаціях США. Це означає, що за нинішньої макро- та геополітичної структурної ситуації захисний попит і попит на диверсифікацію резервів у рамках дедоларизації стають сильнішими драйверами ціноутворення, ніж реальні ставки.

Щодо основного контракту COMEX на золото (GC), на початку наступного тижня динаміка буде насамперед відображати відпрацювання новин вихідних. Ключова зона підтримки — попередній рівень консолідації, логіка якого полягає в тому, що премія за геополітичний ризик створює нижню межу цін; якщо ситуація не погіршиться різко, фіксація прибутку може активізуватись у цій зоні. Опір зверху — це трендова лінія, яка йде від максимумів минулого року; прорив цієї зони потребує чіткішого та стійкішого припливу захисного капіталу або суттєвого тиску на індекс долара через зміцнення євро. Варто особливо стежити за подальшими заявами чиновників ЄС і США, результатами європейських нарад, а також за волатильністю на ринку держоблігацій США. Будь-які новини про пом'якшення ситуації чи успішну блокаду мит Конгресом можуть спричинити короткострокову корекцію золота.

Відомі аналітики попереджають, що на тлі зростання популізму і золота логіка алокації активів змінилася, дієвість традиційних моделей знижується, а сама втрата кореляцій стала новим джерелом ризику. Волатильність золота може посилитися.

III. Енергетика і валютний ринок: подвійний тиск на постачання та долар

Вплив на нафтовий ринок буде ще складнішим. З одного боку, сама геополітична напруга дає премію до ціни нафти. З іншого, конфлікт безпосередньо стосується кількох європейських країн-імпортерів енергії та виробників нафти Північного моря (як-от Норвегія, Великобританія). Хоча наразі погроза мит не деталізує товарні категорії, будь-які заходи, що перешкоджають трансатлантичному торговому руху, можуть порушити глобальну структуру нафтової торгівлі та викликати занепокоєння щодо стабільності постачання. Окрім того, Росія залишається ключовим постачальником енергії до Європи; у ситуації, коли триває російсько-український конфлікт, поява тріщин в альянсі між ЄС і США може вплинути на координацію європейської енергетичної безпеки, змінюючи у довгостроковій перспективі баланс попиту і пропозиції на світовому енергетичному ринку.

На валютному ринку в центрі уваги буде пара євро-долар (EUR/USD). На початку події, оскільки Європа — безпосередній об'єкт впливу, євро зазвичай послаблюється на фоні уникнення ризиків. Проте якщо Європа продемонструє більшу, ніж очікувалось, єдність (наприклад, призупинить ратифікацію торгової угоди), а в США зростатиме спротив, ринок може переорієнтуватись на сценарій «всі ризики вже враховано» чи на побоювання щодо ослаблення доларової гегемонії. Якщо євро утримає ключовий психологічний рівень і після рішучої та єдиної відповіді ЄС, можлива короткострокова відновлююча динаміка. Щодо долара, то він потрапляє у двозначне становище: традиційні захисні властивості можуть його підтримати, але дії США щодо руйнування союзницьких відносин, політична боротьба в Конгресі та потенційні торгові втрати — негативний фундаментальний фактор.

Щодо основного контракту WTI на нафту (CL), премія за геополітичний ризик підтримає ціни. Зона підтримки — нещодавній конгломерат кількох ковзних середніх, що також відображає баланс попиту і пропозиції на короткостроковому горизонті. Опір зверху — попередні максимуми; подолання цієї зони залежить від того, чи вплине конфлікт на реальне постачання чи транспортування енергоносіїв. Особливо слідкуйте, чи буде на європейських нарадах порушено питання енергетичної незалежності та чи нададуть США додаткові роз’яснення щодо сфери застосування мит.

IV. Прогноз на наступний тиждень: політичні ігри визначають ринок, остерігайтеся раптових змін настроїв

Дивлячись у майбутнє, динаміка фінансових ринків наступного тижня залежатиме переважно від перебігу політичних ігор навколо питання Гренландії, а не лише від економічних даних.

1. Вектор розвитку ситуації: якщо після термінового засідання ЄС буде продемонстровано жорстку, але єдину позицію, а в Конгресі США зросте опозиція, ринок може вирішити, що ймовірність остаточного впровадження мит зменшилась, зросте схильність до ризику, що спричинить частковий відкат золота та ієни, а також відновлення євро та європейських акцій. Навпаки, якщо адміністрація Трампа залишиться непохитною або переговори між ЄС та США проваляться, захисні настрої домінуватимуть, золото, долар і держоблігації США можуть одночасно зростати (чистий режим уникнення ризику), а ризикові активи будуть під тиском.
2. Перебудова кореляцій між активами: як зазначають у звітах інституцій, традиційний зв'язок «держоблігації США — долар — золото» перестає працювати. Наступного тижня можна побачити, як долар і золото одночасно зміцнюються під впливом одного і того ж захисного драйвера, або ж, навпаки, на фоні зниження довіри до США долар падає, а золото зростає. Трейдерам слід уникати простого мислення на основі історичних кореляцій і більше зосереджуватись на конкретних рухах капіталу.
3. Вплив на фондовий ринок США: мита безпосередньо спрямовані проти Європи, а їх запровадження підвищить вартість імпорту та споживчих цін у США, що суперечить антикризовим цілям Federal Reserve. Також зросте невизначеність щодо прибутковості компаній. Тому вплив на індекси Dow Jones та інші основні американські індекси буде переважно негативним. Однак якщо Конгресу вдасться заблокувати мита, ринок може розцінити це як зниження політичних ризиків і короткострокову перевагу. Загалом, сама політична невизначеність пригнічуватиме схильність до ризику на американському фондовому ринку.

Ключове завдання трейдерів — уважно стежити за кожною заявою офіційних осіб ЄС та США і за перебігом законодавчих процедур у Конгресі, щоб вчасно відчувати швидкі зміни ринкових настроїв між «уникненням ризику» та «пом'якшенням ризику». У структурних умовах «розчеплення» та зростання популізму, подібні політичні потрясіння можуть траплятися дедалі частіше, а гнучкість і глибоке розуміння фундаментальних чинників стануть вирішальними.