Microsoft o‘tgan o‘n yillikdagi eng uzoq yo‘qotish seriyasiga duch keldi: 8 kunlik sotuv ortida nima yotibdi?

Microsoft aksiyalari so‘nggi o‘n yildan ortiq vaqt ichida ilk bor bunday holatni boshdan kechirdi: uzluksiz sakkiz savdo kuni davomida aksiyalar narxi pasaydi. Bu noodatiy pasayish — 2011-yildan beri Microsoft uchun eng uzun cho‘k­ish — aksiyadorlarning diqqatini tortdi, chunki kompaniya 2025-yilda barqaror o‘sishni namoyon etayotgan edi. Pasayish oktyabr oxirida boshlandi, texnologiya giganti o‘zining eng yuqori cho‘qqisiga chiqqanidan ko‘p o‘tmay, va bu holat bozordagi tahlilchilarni savolga undadi: To'xtab bo'lmasday ko‘ringan bu kompaniyada aynan nima o‘zgardi?

Sakkiz savdo sessiyasi davomida Microsoft aksiyalari narxi taxminan 8–9% ga tushib, tepadagi $542 atrofidan $490 dollargacha pasaydi. Bu yirik pasayish kompaniyaning qiymatidan qariyb $330 mlrd dan $350 mlrd gacha yo‘qotdi, ya’ni Microsoft umumiy qiymatining deyarli o‘ndan bir qismi, natijada bozor qiymati taxminan $3.7 trillion atrofida bo‘ldi. Shunga qaramay, aksiyalar 2025-yil boshidan buyon hali ham taxminan 17% ga yuqorilagan, bu esa ilgari AI tufayli bo‘lgan rallini aks ettiradi. Baribir, bu darajadagi pasayish — biror katta moliyaviy yo‘qotish yoki inqiroz darajasiz — investorlar psixologiyasida chuqur o‘zgarishdan dalolat beradi. Endi bozor oldida turgan savol: sakkiz kunlik pasayish qisqa muddatli tuzatishmi yoki Microsoft’ning AI atrofidagi shovqini susaymoqda degan oldindan signalmi?

Microsoft’ning 8 kunlik sotuviga olib kelgan asosiy omillar

Bir nechta muhim omillar Microsoft’ning yaqindagi pasayishiga olib keldi — investorlar ishonchini larzaga keltirgan strategik, moliyaviy va kengroq bozor dinamikalarining uyg‘unligi.

1. AI va bulut xarajatlarining oshishi bosimi

Asosiy sabab – Microsoft’ning sun’iy intellekt (AI) va bulut infratuzilmasiga ko‘payayotgan sarmoyalariga bo‘lgan xavotir. Kompaniya o‘zining ma’lumot markazlarini kengaytirish, ko‘proq hisoblash quvvatiga ega bo‘lish va AI xizmatlariga ortib borayotgan talabni qondirish uchun o‘nlab milliard dollar sarflamoqda. So‘nggi chorakda poytaxt sarf-xarajatlari $34.9 mlrd. ga yetdi, rekord ko‘rsatkich, va kompaniya rahbarlari bu sur’at saqlanishini bildirayotganlarida, Microsoft AI poygasida oldinda qolishga urinayotganini ta’kidladi.

Yaqinda amalga oshirilgan, masalan, Avstraliyaning IREN Ltd. bilan ma’lumot markazi va GPU quvvatini kafolatlash uchun $9.7 mlrd.hamkorlik bitimi kabi kelishuvlar kompaniyaning agressiv kengayish strategiyasidan dalolat beradi. Ushbu investitsiyalar Microsoft’ni uzoq muddatli AI va bulut hukmronligiga tayyorlasa-da, qisqa muddatda erkin naqd pul oqimidagi bosim haqida xavotirga sabab bo‘ldi. Ko‘plab investorlar uchun savol endi “Microsoft o‘sishi mumkinmi?” emas, balki “Bu ulkan AI garovlari qachon samara bera boshlaydi?” ga aylandi.

2. Kuchli moliyaviy natijalardan keyingi 'xabar sotilishi'

Qiziq, sotuv oktyabr oxiridagi kuchli chorak natijasidan so‘ng boshlandi. Microsoft barcha yo‘nalishlar bo‘yicha Wall Street kutilmalarini ortda qoldirdi — Azure, Office va Windows — va Azure daromadi yiliga qariyb 39% ga oshdi. Foyda marjasi ham ikki foiz punktidan ortiq kengaydi va rahbariyat samaradorligini ko‘rsatdi.

Biroq, bozor doimo oldinga qaraydi. Kompaniya rahbarlari AI va bulut xizmatlariga talab mavjud imkoniyatdan yuqori ekanini aytishdi, bu esa yangi sarmoya va ko‘proq xarajatni anglatadi. AI o‘sishini mukammal deb baholagan sarmoyadorlar bu bayonotlarni kelgusi o‘sish to‘lqini boshlanishidan oldin rentabellik qisqarishi mumkinligining signali sifatida qabul qilishdi. Oddiy qilib aytganda, bu natijalar juda yaxshi, lekin umidlar undan ham balandroq bo‘ldi.

3. Kengroq bozor kuchsizligi va texnologiyalarda rotatsiya

Microsoftning pasayishi yakka holda bo‘lib o‘tmadi. Bu pasayish texnologiya sektori kengaygan pasayishi fonida sodir bo‘ldi, investitsiyalar yuqori baholangan AI kompaniyalaridan chiqayotgan edi. Xuddi shu davrda Nasdaq-100 indeksi deyarli 4% ga pasaydi, bu 2025-yil aprelidan beri eng yomon hafta, NVIDIA va Palantir kabi AI bilan bog‘liq nomlar ham sezilarli tushib ketdi. Shu bilan birga, Apple kabi himoyaviy texnologik nomlar barqaror qoldi yoki hatto o‘sdi – texnologiyada xavfsizlik izlayotganlikni ko‘rsatdi.

Makro darajada, obligatsiyalar rentabelligi oshib, inflyatsiyaga qayta e’tibor pasayishni kuchaytirdi. AQShning 10 yillik Treasury rentabelligi ko‘p yillik eng yuqori darajada bo‘lgan vaqtda, Microsoft kabi tez o‘sadigan va yuqori baholangan kompaniyalar unchalik jozibador bo‘lmay qoladi. Microsoft’ning daromadga nisbatan narxi (price-to-earnings ratio) 35–36× atrofida bo‘lib turganligi sababli, hatto kichik kayfiyat o‘zgarishlari ham katta narx harakatiga sabab bo‘lishi mumkin.

Asosiy ko‘rsatkichlarda muammo yo‘q — ammo baholash yuqori

Aksariyat mezonlar bo‘yicha, Microsoft biznesi hech qachon bunchalik mustahkam bo‘lmagan. Kompaniya 2025-moliya yili uchun $281.7 mlrd daromad va $101.8 mlrd sof foyda e’lon qildi — har ikkalasi ham ikki xonali foizda o‘sish. Oxirgi chorak barcha bo‘limlarda kutilmalardan yuqori natija ko‘rsatdi:

• Azure daromadi yiliga taxminan 39% ga o‘sdi,

• Operatsion marjalar taxminan ikki foiz punktiga kengaydi,

• va barcha uch bo‘lim — bulut, mahsuldorlik va shaxsiy kompyuter — barqaror o‘sdi.

Qisqacha aytganda, Microsoftning moliyaviy mexanizmi zo‘r ishlamoqda, katta naqd pul ishlab chiqaradi va sanoatda etakchi rentabellikni saqlab turibdi.

Lekin bozor muammosi natijalarda emas — narxda. Hatto narxi $490 atrofida pasaygan bo‘lsa ham, aksiyalar daromadga nisbatan 35x darajada sotilmoqda, bu S&P 500 o‘rtachasi (~21x) va Microsoft’ning o‘n yillik o‘rtachasi (~32x)dan yuqori. Uning $3.7 trillionlik bozor kapitallashuvi yillik savdoning 13x ga teng, bu deyarli mukammal natija talab qiladi. 5% Treasury rentabelligi dunyosida, bunday optimizm qimmatga tushmoqda.

Biroq, Microsoft hali ham moliyaviy mustahkam – AAA reytingli, naqd puli juda ko‘p va 23 yil ketma-ket dividendlarini oshirgan. 8 kunlik pasayish biznesga hukm emas, balki baholashni real holatga qaytarishdir. Investorlarda shunchaki mukammallikni hisobga olgan kompaniya uchun umidlar qayta o‘rnatilmoqda.

Past narxda olish yoki kutish? Analitiklar Microsoft’ning navbatdagi qadamida ikkiga bo‘lingan

Wall Street Microsoft’ning 8 kunlik pasayishiga nisbatan ikkiga bo‘lingan. Kimdir bunday imkoniyatni kamdan-kam ko‘riladigan sotib olish vaqti deb bilsa, boshqalar aksiyalar davomli yuksalishga oddiy dam olish kerak edi deb hisobladi.

Optimistlar imkon ko‘radi

Pasayishdan so‘ng, Morgan Stanley Overweight (kuchli sotib olish) reytingini tasdiqladi va aksiyalar bo‘yicha narx maqsadini $650 ga ko‘tardi, bu holatni “agressiv xarid qilish imkoniyati” deb atadi. Citi va Wedbush Securities ham rozi, Wedbush’dan Dan Ives esa AI investitsiya siklida “yana ikki yil imkoniyat borligi”ni ta’kidladi. Analitiklarning fikricha, hozirgi sarf-harajatlar natija bera boshlaganida uzoq muddatli o‘sish tiklanadi.

Konsensusga ko‘ra, 12 oylik narx maqsadi $630–$640 atrofida; bu hozirgi darajadan 25% yuqori — ko‘pchilik hali ham o‘sish ko‘rayotganini bildiradi.

Ogoh ovozlar AI dan so‘nggi bosimni ogohlantiradi

Boshqalar ehtiyotkorlikka chaqiradi. Barclays’dagi tahlilchilar AI ga bo‘lgan investor qiziqishi pasayganini aytib, bu pasayishni “sog‘lom qayta tiklanish” deb atashdi. Optsion ma’lumotlariga ko‘ra, treyderlar ehtimoliy pasayishdan himoyalanish uchun put pozitsiyalarini ko‘paytirgan, biroq uzoq muddatli fondlar yashirincha aksiyalarni qo‘shmoqda, bu ishonch saqlanayotganidan dalolat beradi.

Shovqindan haqiqatga

Microsoft atrofida kayfiyat shovqinli optimizmdan realga o‘tdi. Asosiy ko‘rsatkichlar mustahkam, biroq investorlar endi ulkan AI sarmoyalari haqiqiy foydaga olib kelishini kutmoqda. Bir strateg aytganidek, “Kompaniya zo‘r — faqat hikoya o‘zi o‘zidan oldinga ketibdi.”

Microsoft aksiyalari narxi: Sotuvdan keyin nima bo‘ladi?

Microsoft Corporation (MSFT) Narxi

Manba: Yahoo Finance

Sakkiz kunlik pasayishnatijasida deyarli $350 mlrd bozor qiymati yo‘qolgandan so‘ng, Microsoft aksiyalari pastga yetib keldimi yoki yangi pasayishdan oldin to‘xtadi, degan savol tug‘ildi. So‘nggi savdo ma’lumotlari potentsial barqarorlikni ko‘rsatmoqda – ammo navbatdagi harakatlar texnik darajalar va bozor kayfiyatiga juda bog‘liq.

Texnik holat

Taxminan $495–$500 da, Microsoft 2025-yil o‘rtalarida qayta sakragan asosiy qo‘llab-quvvatlash zonasiga yaqin turibdi. Agar bu daraja saqlansa, aksiyalar bir muddat konsolidatsiya bo‘lib, keyin $530–$540 diapazoniga, ya’ni avvalgi cho‘qqisiga harakat qilishi mumkin. $542 dan yuqori darajada yopilish bozorni teskariga o‘girishni tasdiqlaydi.

Agar sotuv davom etsa, keyingi muhim qo‘llab-quvvatlash $465–$470 atrofida, ya’ni 200 kunlik harakatlanuvchi o‘rtacha chiziqqa yaqin. Ayni paytda, RSI kabi moment indikatorlari neytral qiymatlarda – bu vahima ham, kuchli sotib olish ham yo‘qligini bildiradi.

Qisqa muddatli prognoz

Qisqa muddatda Microsoft aksiyalari narxi $480–$530 orasida, yangi katalizatorlar kutilayotganda, diapazonda harakat qilishi mumkin. Yaqinlashayotgan moliyaviy hisobot va menejmentning AI sarmoyalari hamda marjalar bo‘yicha izohlariga jiddiy e’tibor qaratiladi. Kapital sarf-xarajatlar eng yuqori nuqtaga yetgani — yoki yangi AI mahsulotlari daromadga aylana boshlagani — haqidagi har qanday signal ishonchni tezda tiklashi mumkin.

O‘rta va uzoq muddatli qarash

Analitiklar umuman olganda ijobiy. O‘rtacha narx maqsadi $635 atrofida, bu hozirgi darajadan taxminan 25% tiklanishni anglatadi. Optimistlar Microsoft AI sarmoyalarini Azure, Copilot va korporativ mahsulotlar orqali monetizatsiya qilishni boshlagach, foyda baholashga yetib oladi, deb hisoblashadi.

Shu bilan birga, foiz stavkalari hali ham asosiy xavf omili. Agar daromadlar 2026 yilda pasaysa, Microsoft kabi o‘sishga yo‘naltirilgan aksiyalar yana yetakchilik qilishi mumkin. Lekin agar stavkalar yuqori bo‘lib qolsa, bozor arzon va himoyaviy sektorlarni afzal ko‘rib, qisqa muddatli o‘sishni cheklab turishi mumkin.

Xulosa

Microsoft’ning sakkiz kunlik pasayishi — so‘nggi o‘n yillikdagi eng uzuni — zaiflik emas, balki nuqtai nazar bilan bog‘liq. Kompaniya hali ham milliardlab ishlab chiqaradi, AI va bulut bozorida kengaymoqda va moliyaviy mustahkamligini saqlamoqda. Baribir, bozorlar hatto gigantlar ham navbatdagi bosqichda o‘zini isbotlashi kerakligini eslatib qo‘ydi. $350 mlrd yo‘qotish muvaffaqiyatsizlik uchun jazolash emas, balki to‘xtab, AI shovqinidan so‘ng kutilmalarni qayta moslashtirish bo‘ldi. Optimizm yo‘qoldi emas; endi unga realizm hamrohlik qilmoqda.

Microsoft ushbu burilish nuqtasida turgan bir paytda, keyingi bob va’dalarga emas, isbotga bog‘liq. Kompaniyaning rekord darajadagi AI sarmoyalari daromad va marja kengayishining yangi bosqichini boshlashi mumkinmi yoki natijalar bozor sabridan ko‘proq vaqt oladimi? Investorlar ham, raqiblar ham diqqat bilan kuzatmoqda. Tarixdan ma’lumki, Microsoft ko‘p bora shubhani ustunlikka aylantirgan — ammo bu safar u nafaqat boshqa texno kompaniyalar bilan raqobatda, balki o‘zining tarixiy muvaffaqiyatlari og‘irligi bilan ham kurashmoqda. Yaqindagi bir necha chorak nafaqat aksiya narxi taqdirini, balki AI inqilobiga investorlarninig bahosini ham belgilashi mumkin.