Minsheng Qimmatli Qog'ozlar: Stablecoinlar AQSh qarziga yechim emas

BlockBeats News, 29-iyun — Minsheng Securities tadqiqot hisobotini e’lon qilib, steyblkoinlar AQSh qarziga hali ham yechim emasligini ta’kidladi. AQSh Senati steyblkoinlarga oid “GENIUS” qonunini qabul qildi va bu orqali AQSh dollari hamda AQSh g‘aznachilik obligatsiyalarini hozirgi davrda fiat valyutalarning eng yirik raqiblaridan biri — markazlashmagan raqamli valyutalar bilan teskari bog‘lashga urindi. Bu harakat “agar yengolmasang, ularga qo‘shil” tamoyiliga o‘xshaydi: “AQSh dollari kreditining haddan tashqari kengayishi — raqamli valyutalarning o‘sishi — steyblkoinlarga talabning ortishi — AQSh dollari va g‘aznachilik obligatsiyalariga talabning oshishi” mantiqiy zanjiri tabiiy ravishda shakllanadi. Steyblkoinlar bozor kapitalizatsiyasining o‘sishi asosan ikki yo‘nalishdan kelib chiqadi: birinchisi, raqamli aktivlarda spekulyatsiya, investitsiya yoki qiymatni saqlashga bo‘lgan talab; ikkinchisi, xalqaro savdo hisob-kitoblarida steyblkoinlardan foydalanishga bo‘lgan yangi talab. Yaqinda AQShda Walmart va Amazon kabi ko‘p millatli chakana savdo gigantlari o‘z steyblkoinlarini chiqarishni ko‘rib chiqmoqda, bu esa nafaqat tranzaksiyalarni osonlashtiradi, balki har yili bank xizmatlari uchun milliardlab dollar tejash imkonini beradi.

Ikki nuqtai nazardan qaralganda, steyblkoinlar hali ham AQSh qarziga yechim emas. Birinchi nuqtai nazar — xalqaro to‘lovlarga aloqasi bo‘lmagan steyblkoinlarga ichki talab ularning AQSh g‘aznachilik obligatsiyalarini sotib olish hajmini sezilarli darajada oshira oladimi, shuni ko‘rish. Ikkinchi nuqtai nazar — steyblkoinlarning xalqaro hisob-kitoblardagi fiat valyutalarga nisbatan o‘rnini bosish effektini baholashga harakat qilish. Steyblkoinlarning asosiy aktivlari naqd pul va qisqa muddatli obligatsiyalardir, hozirgi AQSh g‘aznachilik bozori esa eng ko‘p o‘rta va uzoq muddatli obligatsiyalarga talab yetishmasligidan aziyat chekmoqda. Faqat ikki mumkin bo‘lgan yechim bor: birinchisi, agar kelajakda AQSh g‘aznachiligi asosan qisqa muddatli obligatsiyalar chiqaradigan bo‘lsa, yillik aylanma hajmi AQSh va bozor uchun chidab bo‘lmas darajaga yetadi; ikkinchisi, agar o‘rta va uzoq muddatli obligatsiyalar majburan steyblkoinlarning asosiy aktivlariga aylantirilsa, steyblkoinlar endi barqaror bo‘lmaydi va muddatlar mos kelmasligi holatida steyblkoinlar osonlikcha qaytarib berish muammosiga duch kelishi mumkin.