Fed mustaqilligini siyosiylashgan davrda saqlab qolish

Federal Reserve uzoq vaqtdan beri iqtisodiy barqarorlikning tayanchi bo‘lib kelmoqda, uning siyosiy tsikllardan mustaqilligi qisqa muddatli siyosiy qarorlar qabul qilinishining oldini oluvchi kafolat hisoblanadi. Biroq, 2025 yilda bu mustaqillik so‘nggi o‘n yilliklarda eng bevosita tahdidga duch kelmoqda. Trump ma’muriyatining tajovuzkor ritorikasi va harakatlari — Fed raisi Jay Powell’ni omma oldida haqorat qilishdan tortib, norozilik bildirgan amaldorlarni lavozimidan chetlatishga urinishgacha — ishonchlilik inqirozini keltirib chiqardi. Investorlar uchun bu chuqur oqibatlarga ega: siyosiylashtirilgan Fed pul-kredit siyosatiga bo‘lgan ishonchni yemirishi, inflyatsion spiralni keltirib chiqarishi va global bozorlarda beqarorlikka sabab bo‘lishi mumkin.

Ishonchlilikning yemirilishi

Fed’ning vazifasi — maksimal bandlik va barqaror narxlar — uni siyosiy bosimlardan himoya qilish uchun mo‘ljallangan. Ammo prezident ochiqchasiga foiz stavkalarini pasaytirishni talab qilsa yoki inflyatsion tariflarga qarshi javob chorasi sifatida harakat qilsa, iqtisodiy boshqaruv va siyosiy spektakl o‘rtasidagi chiziq xiralashadi. Trump’ning Powell’ni “ahmoq” deb atashi va Biden tomonidan tayinlangan Lisa Cook o‘rniga Stephen Miran kabi sodiq shaxslarni qo‘yishga intilishi Fed’ning institutsional normalariga kengroq hujumni anglatadi.

Fed gubernatorlari uchun 14 yillik navbatma-navbat tayinlanadigan muddatlar kabi strukturaviy himoya choralari ma’lum darajada mustahkamlik beradi. Biroq, Federal Open Market Committee (FOMC) ham siyosiy shamollardan butunlay himoyalangan emas. 2025 yil iyun oyidagi FOMC prognozlari, unda inflyatsiya va ishsizlik darajasi yuqoriroq ko‘rsatilgan, Trump siyosati sababli yuzaga kelgan noaniqlikni aks ettiradi. Agar Fed siyosiy vositaga aylangan deb qabul qilinsa, inflyatsion kutilmalarni barqarorlashtirish — uzoq muddatli barqarorlik uchun muhim — qobiliyati zaiflashadi.

Yangi davrda global aktivlarni taqsimlash

Investorlar allaqachon moslashmoqda. 2025 yil yanvaridan buyon DXY 12% ga pasaygani dollar markazidagi portfellarni qisqartirishni tezlashtirdi. Oltin va AQSH g‘aznachilik obligatsiyalari kabi xavfsiz aktivlar o‘sdi, 2024 yilning o‘zida oltin narxi 12% ga oshdi. Shu bilan birga, kriptovalyutalar noodatiy xedj sifatida paydo bo‘ldi. Bitcoin 2025 yil Jackson Hole’dagi Fed’ning yumshoq siyosiy burilishidan so‘ng 10% ga tiklanishi uning pul-kredit siyosati va valyuta qadrsizlanishining oldindan ko‘rsatuvchi indikatori sifatidagi rolini ta’kidlaydi.

Fed’ning ishonchliligi faqat AQSH uchun muhim emas. SP Global mustaqillikning yanada yemirilishi dollar global ustunligini zaiflashtirishi va savdo hamda investitsiyaga zanjirli ta’sir ko‘rsatishi mumkinligi haqida ogohlantirdi. Investorlar AQSHdan tashqari aksiyalarga diversifikatsiya qilmoqda, valyuta xatarini xedj qilmoqda va likvidlikka ustuvor ahamiyat bermoqda. Inflyatsiyaga bog‘langan aktivlar, masalan, Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS), tovarlar va ko‘chmas mulk inflyatsiyaning tezlashishiga qarshi xedj sifatida ommalashmoqda.

Uzoq muddatli xatarlar

Tarix ogohlantiruvchi saboqlar beradi. Nixon’ning 1971 yilda dollarni oltin bilan almashtirishni to‘xtatish qarori stagflatsiyani keltirib chiqardi, bu inqirozni Fed yillar davomida bartaraf eta olmadi. Bugun siyosiylashtirilgan Fed shunday xatolarni takrorlash xavfini tug‘diradi. Agar Fed qisqa muddatli siyosiy manfaatlarni ustun qo‘ysa — masalan, saylovoldi o‘sishni rag‘batlantirish uchun stavkalarni pasaytirsa — bu inflyatsion bosimlarni kuchaytirishi va keyinchalik yanada og‘ir, beqaror tuzatishlarni talab qilishi mumkin.

Oliy sudning Trump’ning Fed amaldorlarini lavozimidan olish vakolati bo‘yicha kutilayotgan qarori yana bir noaniqlik qatlamini qo‘shadi. Ijro hokimiyati vakolatining kengayishiga yo‘l ochadigan precedents dollarni tezroq de-dollarizatsiyaga olib kelishi va investorlarni AQSH aktivlarining xavfsizligi haqidagi uzoq yillik taxminlarini qayta ko‘rib chiqishga majbur qilishi mumkin.

O‘zgaruvchan muhit uchun investitsion tavsiyalar

Investorlar uchun xabar aniq: diversifikatsiya va hushyorlik eng muhim. Fed ishonchliligi so‘roq ostida bo‘lgan dunyoda portfellaringizni quyidagicha joylashtiring:

1. Geografik diversifikatsiya: AQSH aktivlariga haddan tashqari bog‘liqlikni kamaytiring. Zaif dollar fonida foyda ko‘rishi mumkin bo‘lgan rivojlanayotgan bozorlar va Yevropa aksiyalarini ko‘rib chiqing.
2. Inflyatsiyadan himoya: Inflyatsiyaning tezlashishidan himoyalanish uchun TIPS, tovarlar (neft, mis) va ko‘chmas mulkka sarmoya kiriting.
3. Kriptovalyuta ekspozitsiyasi: Bitcoin va Ethereum’ga 5–10% ajratish valyuta qadrsizlanishi va kapital chiqishlariga qarshi xedj bo‘la oladi.
4. Valyuta xedji: Potensial dollar pasayishidan xatarlarni kamaytirish uchun forward kontraktlar yoki ETFlardan foydalaning.

Xulosa

Fed mustaqilligi o‘tmish qoldig‘i emas — bu global iqtisodiy barqarorlikning asosiy ustunidir. Siyosiylashtirilgan davrda investorlar ham boshqaruvchi, ham shubhalanuvchi bo‘lishi kerak. Fed’ning ishonchliligi xavf ostida bo‘lgan xatarlarni oldindan ko‘ra bilib va portfellarga mos ravishda tuzatishlar kiritib, ular oldinda turgan notinchlikni yengib o‘tishlari mumkin. Savol endi Fed siyosiy bosimga duch keladimi-yo‘qmi emas, balki bozorlarda ishonchlilik so‘roq ostiga tushgan dunyoga qanchalik tez moslashishidir.