Nega institutsional investorlar Ethereum ETFlariga Bitcoin ETFlariga nisbatan ko‘proq e’tibor qaratmoqda: ETF oqimlari va taqsimot dinamikasiga chuqur tahlil

Institutsional kripto bozori tubdan o‘zgarishlarni boshdan kechirmoqda. 2025-yil avgust oyida Ethereum ETF’lari 455 million dollar sof kirim qayd etdi, bu esa Bitcoin ETF’larining atigi 88 million dollariga nisbatan ancha yuqori ko‘rsatkichdir [5]. Ketma-ket besh savdo kunida Ethereum ETF’lari 1.83 milliard dollar yig‘di, Bitcoin ETF’lari esa 800 million dollar chiqimga duch keldi [2]. Bu tafovut institutsional kapital taqsimotida muhim burilish nuqtasini anglatadi, bunga Ethereum’ning strukturaviy ustunliklari va Bitcoin’ning tartibga solish va daromadga oid cheklovlari sabab bo‘lmoqda.

Kirimlar tafovuti: Ethereum’ning strukturaviy ustunligi

Ethereum’ning yuqori natijalari uning foydalilikka asoslangan modeli bilan bog‘liq bo‘lib, bu institutsional investorlar uchun spekulyativ ta’sirdan tashqari aniq qiymatni taqdim etadi. Asosiy omillar quyidagilardan iborat:
1. Staking daromadlari: Ethereum’ning proof-of-stake mexanizmi yiliga 4–6% daromad beradi, bu esa Bitcoin’ning nol daromadli modelidan keskin farq qiladi [1]. 2025-yil o‘rtalariga kelib 30.2 million ETH (muomaladagi taklifning 25%) stakingda bo‘lib, institutlar xavfga moslashtirilgan daromadlarni kafolatlab, tarmoq xavfsizligini ta’minlamoqda [2].
2. Tartibga solish aniqligi: SEC tomonidan Ethereum’ning utility token sifatida CLARITY va GENIUS qonunlari ostida qayta tasniflanishi Ethereum asosidagi mahsulotlarga ishonchni oshirdi [1]. Aksincha, Bitcoin’ning tovar sifatida tasniflanishi natijasida yuzaga kelgan tartibga solish noaniqligi investorlarni mumkin bo‘lgan choralar xavfiga duchor qildi [4].
3. Texnologik innovatsiya: Ethereum’ning Dencun va Pectra hard fork’lari Layer 2 tranzaksiya xarajatlarini 94% ga kamaytirdi, bu esa kengayuvchanlikni oshirib, institutsional darajadagi DeFi protokollari uchun yangi imkoniyatlarni ochdi [6].

BlackRock’ning ETHA ETF bu o‘zgarishda asosiy rol o‘ynadi va 27-avgust kuni 262 million dollarni bir kunda jalb qildi [1]. Fondning muvaffaqiyati keng institutsional qabulni aks ettiradi: ETHA aktivlarining 95% stakingda bo‘lib, likvidlikni saqlagan holda daromad keltirmoqda [1]. Shu bilan birga, BlackRock’ning IBIT kabi Bitcoin ETF’lari kirimlarni ushlab qolishda qiynalmoqda, kunlik 50.73 million dollar kirim Ethereum’ning 307 million dollarlik o‘sishi bilan solishtirganda juda kam [2].

Qisqa muddatli impuls va uzoq muddatli AUM yetakchiligi

Bitcoin ETF’lari hali ham boshqaruv ostidagi jami aktivlar (AUM) bo‘yicha yetakchilik qilmoqda — ishga tushirilganidan beri 54.19 milliard dollarni ushlab turibdi — biroq Ethereum ETF’lari tezda bu tafovutni qisqartirmoqda. Ethereum ETF’lari hozirda 30.17 milliard dollar sof aktivlarga ega, 2024-yildan beri 13.64 milliard dollar jami kirim qayd etilgan [6]. Bu o‘sish 13F hisobotlari bilan tasdiqlanadi, ularga ko‘ra 2025-yil 2-choragida 1.3 milliard dollar Ethereum ETF aktivlari mavjud bo‘lib, bu avvalgi chorakka nisbatan 68% o‘sishni anglatadi [3]. Aksincha, Bitcoin ETF’lari 17 milliard dollar institutsional aktivlarga ega, biroq bu ko‘rsatkich chiqimlar fonida o‘sishni to‘xtatgan [3].

Bu o‘zgarish Bitcoin’ning qiymat saqlovchi narratividan Ethereum’ning daromadga yo‘naltirilgan modeliga kengroq kapital taqsimotini aks ettiradi. Institutsional investorlar 60/30/10 taqsimot modelini (60% Ethereum, 30% Bitcoin, 10% altcoinlar) qabul qilmoqda, bunda Ethereum’ning deflyatsion taklif modeli va DeFi infratuzilmasiga ustuvor ahamiyat berilmoqda [4]. Ethereum’ning 223 milliard dollar DeFi TVL va 45 milliard dollar jami bloklangan qiymat (TVL) uni asosiy aktiv sifatida mustahkamlamoqda [6].

Portfelni diversifikatsiya qilish va daromad izlovchi strategiyalar uchun ahamiyati

Institutsional sarmoyaning Ethereum ETF’lariga o‘tishi portfel tuzilmasi uchun chuqur ahamiyatga ega. Past daromadli muhitda Ethereum’ning 3–6% staking daromadi an’anaviy obligatsiyalarga jozibali alternativani taklif qilmoqda [6]. Bu esa likvid staking tokenlari (LSTs) va staking qilingan ETH derivativlariga talabni oshirdi, ular 2025-yilda SEC tomonidan tartibga solish aniqligiga ega bo‘lishi kutilmoqda [6].

Bitcoin uchun asosiy muammo o‘zini daromad manbai emas, balki makro-hedj aktiv sifatida qayta pozitsiyalashda. So‘rovda qatnashgan institutsional investorlarning 59%i portfellarining kamida 10%ini raqamli aktivlarga ajratgan bo‘lsa-da, Bitcoin’ning ustunligi 57.3%gacha pasaydi, Ethereum esa 14.5%ni egalladi [1]. Agar Bitcoin ETF kirimlari kuniga 200–300 million dollardan yuqori darajada barqarorlashmasa, uning institutsional yetakchiligi yanada zaiflashishi mumkin [3].

Xulosa: Institutsional kripto taqsimotida yangi davr

Ethereum’ning institutsional qabulda o‘sishi qisqa muddatli hodisa emas, balki strukturaviy ustunliklar — daromad, foydalilik va tartibga solish mosligi — natijasidir. SEC staking derivativlari va LST’lar bo‘yicha qarorlar qabul qilishga tayyorlanar ekan, Ethereum asosidagi mahsulotlar yanada ko‘proq likvidlik va institutsional e’tiborni jalb qilishi kutilmoqda [6]. Investorlar uchun bu o‘zgarish kripto ekspozitsiyasini diversifikatsiya qilish va kapital o‘sishi bilan birga daromad keltiruvchi aktivlarga ustuvorlik berish zarurligini ko‘rsatadi. Rivojlanayotgan kripto bozorida Ethereum’ning institutsional ustunligi 2020-yillarning oxiridagi asosiy trendga aylanishi mumkin.

Manba:
[1] Ethereum ETFs Outperform Bitcoin: A Structural Shift in ...
[2] Ethereum ETFs race past $30 billion with $307M inflow as ...
[3] Ethereum's Surpassing of Bitcoin in ETF Inflows and Its ...
[4] Ethereum ETFs Outperforming Bitcoin: A Strategic Shift in ... [https://www.bitget.com/news/detail/12560604935970]
[5] Spot Ethereum ETFs See $455 Million Inflows, Bitcoin ...
[6] Ethereum ETFs attract massive $1.83 billion inflows over ...