Ethereum ETF-lari Bitcoin ETF-laridan ustun: Tuzilmalardagi afzalliklar va tartibga solishdagi sur’atlar institutsional qabulni oshirmoqda

2025-yilda institutsional investitsiya landshafti tubdan o‘zgardi, Ethereum ETF’lari Bitcoin ETF’lariga nisbatan juda katta ustunlikka ega bo‘ldi. Faqatgina 2025-yilning ikkinchi choragida Ethereum ETF’lari 13.3 milliard dollar miqdorida kirimlarni jalb qilgan bo‘lsa, Bitcoin ETF’lari atigi 88 million dollarni tashkil etdi — bu esa 150 barobar farq bo‘lib, kapitalning kengroq miqyosda Ethereum asosidagi mahsulotlarga yo‘naltirilayotganini ko‘rsatadi [3]. Bu tafovut vaqtinchalik emas, balki Ethereum’ning strukturaviy ustunliklari va tartibga solishdagi yutuqlari institutsional strategiyalarni qayta shakllantirayotganining aksidir.

Strukturaviy ustunliklar: Staking daromadlari va kengayuvchanlik

Ethereum’ning institutsional investorlar uchun jozibadorligi uning noyob qiymat taklifidan kelib chiqadi. Bitcoin’dan farqli o‘laroq, u hech qanday daromad mexanizmini taklif qilmaydi, Ethereum esa 4.5–5.2% APY staking daromadlari bilan yuqori foiz stavkalari muhitida jozibali daromad beradi [1]. Ushbu daromadlar va Ethereum’ning deflyatsion ta’minot modeli kapitalni ushlab turish uchun ikki tomonlama rag‘bat yaratadi. 2025-yilning uchinchi choragiga kelib, Ethereum’ning muomaladagi ta’minotining 29.64% — 36.1 million ETH — staking qilingan bo‘lib, likvid ta’minotni 29% ga kamaytirgan va narxga yuqoriga bosimni kuchaytirgan [1].

Texnologik jihatdan, Ethereum’ning Dencun va Pectra hard fork’lari uning kengayuvchanligini tubdan o‘zgartirdi. Ushbu yangilanishlar Layer 2 tranzaksiya xarajatlarini 94% ga kamaytirdi va 2025-yil iyuliga kelib TVL’ni 223 milliard dollarga yetkazdi, bu esa Bitcoin’ning deyarli yo‘q DeFi izidan ancha ustun [3]. Layer Brett (LBRETT) kabi loyihalar Ethereum’ning ko‘p qirraliligini namoyon qilib, 25,000% APY va 10,000 TPS taklif qilmoqda — bu ko‘rsatkichlar eski altcoin’lardan ancha yuqori [1]. Shu bilan birga, Ethereum’ning energiya sarfi yangilanishdan so‘ng 99% ga kamaydi va bu institutsional ESG talablariga mos keldi [2].

Tartibga solishdagi sur’at: SEC aniqligi va ETP soddalashtirilishi

Tartibga solishdagi aniqlik yana bir muhim katalizator bo‘ldi. SEC’ning 2025-yil iyul oyidagi kripto ETP’lar uchun in-kind yaratish va qaytarish mexanizmlarini tasdiqlashi Ethereum asosidagi mahsulotlarni an’anaviy tovar ETF’lari bilan tenglashtirdi, bu esa operatsion xarajatlar va soliq samaradorligini oshirdi [1]. Ushbu harakat, 2025-yil sentabr oxirigacha kutilayotgan ETP ro‘yxatga olish qoidalarining soddalashtirilishi bilan birga, institutsional kapital uchun to‘siqlarni olib tashladi va Bitcoin hamda Ethereum ETF’lari uchun tasdiqlash jarayonini tezlashtirdi [2].

SEC bir nechta Ethereum ETF’lari, jumladan staking funksiyasiga ega 21Shares Core Ethereum ETF bo‘yicha qarorlarni kechiktirgan bo‘lsa-da, ushbu qarorlar 2025-yil oktyabr oyiga qadar kutilmoqda [5]. Ehtiyotkorlik bilan yondashuv staking mexanizmlarini diqqat bilan o‘rganishni aks ettiradi, biroq bu Ethereum’ning tobora ortib borayotgan legitimligini ham ko‘rsatadi. 2025-yil o‘rtalariga kelib, Ethereum ETF’lari 30.17 milliard dollar AUM to‘pladi va ikkinchi chorakda institutsional ulushlar 68% ga o‘sdi [1].

Institutsional taqsimotdagi o‘zgarishlar: 60/30/10 modeli

Institutsional kapitalning Ethereum tomon siljishi taqsimot strategiyalarida yaqqol ko‘rinmoqda. Ko‘plab investorlar hozirda 60/30/10 modelini qabul qilmoqda — 60% Ethereum asosidagi mahsulotlar, 30% Bitcoin va 10% yuqori foydali altcoin’lar — bu Ethereum’ning rivojlanayotgan raqamli iqtisodiyotning asosiy tayanchi sifatidagi rolini aks ettiradi [2]. Masalan, BlackRock’ning iShares Ethereum Trust (ETHA) 2025-yil 27-avgustda 262.6 million dollar kirim jalb qilgan bo‘lsa, Bitcoin esa 50.9 million dollarni tashkil etdi [2].

Xulosa: Strukturaviy qayta taqsimlash

Ethereum’ning ustunligi taxminlarga emas, balki uning infratuzilma foydaliligi, tartibga solishdagi mosligi va daromad ustunliklariga asoslangan. Analitiklar Ethereum 2025-yil oxiriga qadar 6,100–12,000+ dollarga yetishi mumkinligini prognoz qilmoqda, bu esa Bitcoin ETF’lari bilan tafovutni yanada kengaytiradi [2]. Institutsional kapital qayta taqsimlanishda davom etar ekan, Ethereum ETF’lari kripto investitsiya paradigmasini qayta belgilash arafasida turibdi.

Manba:
[1] Why Now Is the Time to Position for Bitcoin and Ethereum
[2] Ethereum's Institutional Adoption and Price Momentum in Q3 2025
[3] Ethereum ETFs Outperforming Bitcoin: A Structural Shift in ... [https://www.bitget.com/news/detail/12560604933990]