Oltinning psixologik ustunligi: Qanday qilib xulq-atvor iqtisodiyoti GLDning notinch davrlardagi barqarorligini ta'minlaydi

2025-yilning birinchi yarmida oltin narxlari rekord darajaga ko‘tarildi va iShares Gold Trust (GLD) ushbu metallar narxining o‘sishini aks ettirdi. Bu o‘sish faqat makroiqtisodiy asoslar natijasi emas, balki global bozorlarda faoliyat yuritayotgan chuqur psixologik kuchlarning aksidir. Xulq-atvor iqtisodiyoti, xususan reflection effect (aks ettirish effekti), oltin — GLD orqali — beqarorlik davrida strategik himoya vositasiga aylanganini tushunishda muhim asos bo‘lib xizmat qiladi.

Reflection Effect va Investor Psixologiyasi

Reflection effect, xulq-atvor iqtisodiyotining asosiy tushunchalaridan biri bo‘lib, shaxslar o‘z xavfga moyilligini vaziyatni foyda yoki zarar sifatida qabul qilishiga qarab o‘zgartirishini tasvirlaydi. Bozor barqarorligi davrida investorlar ko‘pincha xavfli aktivlarni, masalan, aksiyalarni afzal ko‘radilar. Biroq, noaniqlik davrida — masalan, geosiyosiy inqirozlar, savdo urushlari yoki valyuta qadrsizlanishi paytida — investorlar xavfdan qochishga o‘tadilar va o‘sishdan ko‘ra xavfsizlikni ustun qo‘yadilar.

Oltin, daromad keltirmaydigan aktiv sifatida, aynan mana shu xavfdan qochish muhitida rivojlanadi. AQSh dollari zaiflashganda (2025-yilda bo‘lgani kabi) yoki geosiyosiy taranglik kuchayganda (masalan, AQSh-Xitoy savdo mojarolari), investorlar o‘z portfellarida potentsial yo‘qotishlarni ko‘radilar. Reflection effect investorlarni “yo‘qotishdan qochish” himoyasi sifatida qabul qilinadigan oltin kabi aktivlarga o‘tishga undaydi. Bu dinamika Geopolitical Risk (GPR) Index tomonidan kuchaytiriladi, u 2025-yilda oltinning daromadiga taxminan 4% hissa qo‘shdi va xavfsiz aktivlarga oqimlarni oshirdi.

So‘nggi Bozor O‘zgarishlari va GLD’ning Roli

2025-yilning birinchi yarmida GLD kabi oltin ETF’lariga 397 tonna kirim bo‘ldi, bu esa jami zaxiralarni 3,616 tonnaga yetkazdi — bu 2022-yildan beri eng yuqori ko‘rsatkich. Ushbu o‘sish institutsional va chakana investorlar tomonidan qo‘llab-quvvatlandi, Xitoy ETF zaxiralari yil boshidan buyon 70% ga oshdi. Bunday oqimlar global kayfiyat o‘zgarishini aks ettiradi, chunki investorlar oltinni stagflyatsiya, valyuta qadrsizlanishi va siyosiy noaniqlikdan himoya sifatida tobora ko‘proq ko‘rmoqda.

Markaziy banklar ham ushbu tendentsiyani kuchaytirdi, 2025-yilda har chorakda o‘rtacha 710 tonna oltin sotib oldi. Xitoy, Türkiye va Hindiston kabi davlatlar AQSh dollari zaxiralaridan diversifikatsiyani tezlashtirdi, bu reflection effect’ning yo‘qotish xavfi paytida xavfdan qochish prognoziga mos keladi. Shu bilan birga, 2024-yil oxiriga kelib AQSh dollarining global zaxiralardagi ulushi 57.8% ga tushdi, bu esa oltinni xalqaro xaridorlar uchun yanada qulay qildi.

Texnik va Xulq-atvor Ko‘rsatkichlari Mosligi

Oltinning texnik ko‘rsatkichlari ham konsolidatsiya bosqichini ko‘rsatmoqda, COMEX no-kommersiya uzun pozitsiyalari rekord darajaga yetdi. Biroq, bu pozitsiyalar inqiroz davridagi cho‘qqilardan (masalan, 2008-yil moliyaviy inqirozida 1,200 tonna) pastroq bo‘lib, noaniqlik kuchaysa, yana to‘planish uchun imkon borligini bildiradi.

Xulq-atvor modellari, masalan, investor kayfiyatiga moslashtirilgan Heterogeneous Autoregressive (HAR) modeli, oltinning o‘zgaruvchanligini oldindan aytish imkonini beradi. Tadqiqotlar shuni ko‘rsatadiki, investorlarning baxti (ijtimoiy tarmoqlardagi kayfiyatdan olingan) oltinning real o‘zgaruvchanligi bilan salbiy bog‘liq. 2025-yilda global kayfiyat yomonlashgani sari, oltinning o‘zgaruvchanligi barqarorlashdi va uning psixologik tayanch sifatidagi rolini mustahkamladi.

GLD’da Strategik Joylashuv

Investorlar uchun GLD oltinning xulq-atvor bilan bog‘liq talabidan foydalanish uchun likvid va tejamkor vosita hisoblanadi. Hozirgi makroiqtisodiy muhit — stagflyatsiya xavfi, savdo tarangligi va Fed stavkalarining pasayishi bilan tavsiflanadi — GLD xavfdan qochuvchi oqimlardan foyda olish uchun yaxshi pozitsiyaga ega.

1. Diversifikatsiya: GLD’ning aksiyalar va AQSh g‘aznachilik obligatsiyalari bilan teskari korrelyatsiyasi uni portfel uchun qimmatli himoya vositasiga aylantiradi.
2. Kayfiyatga bog‘liqlik: GPR Index yuqori bo‘lib turganida, GLD bozor pasayishlarida yaxshi natija ko‘rsatishi mumkin.
3. Markaziy banklar yordami: 2025-yilda global oltin xaridlari 900 tonnaga yetishi kutilmoqda, bu narxlarni strukturaviy jihatdan qo‘llab-quvvatlaydi.

Xulosa: Psixologik “Bull” Ssenariysi

Oltinning 2025-yilda yil boshidan buyon 26% ga o‘sishi faqat makroiqtisodiy o‘zgarishlar natijasi emas, balki investor psixologiyasining namoyonidir. Reflection effect nima uchun GLD irrasional bozor xatti-harakatlariga qarshi himoya vositasi sifatida afzal ko‘rilayotganini tushuntiradi. Geosiyosiy taranglik davom etar ekan va markaziy banklar zaxiralarni diversifikatsiya qilishda davom etsa, oltinning psixologik xavfsiz boshpana sifatidagi roli kuchayadi. 2025-yil noaniqliklarida harakat qilayotgan investorlar uchun GLD strategik, xulq-atvorga asoslangan himoya vositasini taklif etadi.

Dunyo bozorlarida qo‘rquv asosiy omil bo‘lib turgan bir paytda, oltin va GLD har doim ishonchli boshpana bo‘lib qoladi.