To‘satdan! Hammasi keskin tushib ketdi, nima bo‘ldi?

　　Yaponiya va Janubiy Koreya yarimo'tkazgich sektori kutilmaganda kuchli sotuv bosimi ostida qoldi.

　　Bugun, Yaponiya va Janubiy Koreya fond bozorlarida savdo ochilgach, chip gigantlari birin-ketin qulab tushdi. Yaponiya chip test uskunalari ishlab chiqaruvchisi va Nvidia yetkazib beruvchisi Advantest bir paytlar 9% dan ortiq pasaydi, Janubiy Koreya uskunalari ishlab chiqaruvchisi Hanmi Semiconductor 6% dan ortiq, SK Hynix esa 5% dan ortiq, Samsung Electronics esa 3% dan ortiq tushib ketdi. Xabar manbalariga ko'ra, Yaponiya va Janubiy Koreya chip aksiyalari asosan o'tgan juma kuni AQSh texnologiya aksiyalarining sotilishi ta'sirida qulab tushdi.

　　Tahlilchilarning ta'kidlashicha, ayrim AQSh chip gigantlarining moliyaviy ko'rsatkichlari kutilganidan past bo'lgani sababli, bozor sun'iy intellekt (AI) chiplarining kelajakdagi daromad o'sishi sekinlashishidan xavotirda. Bundan tashqari, Nvidia ham salbiy yangiliklar bilan chiqdi. Eng so'nggi ma'lumotlarga ko'ra, Nvidia 2026 moliyaviy yilining ikkinchi choragidagi daromadining deyarli 40% faqat ikki mijozdan kelgan, bu esa Nvidia'ning oz sonli yirik mijozlarga haddan tashqari bog'liqligi haqida bozorga muhokama olib keldi.

　　Yaponiya va Janubiy Koreya chip aksiyalari keskin pasaydi

　　1-sentabr kuni, Yaponiya va Janubiy Koreya bozorlarida chip aksiyalari narxi keskin tushib ketdi. Savdo yakuniga ko'ra, Advantest 7.97% ga qulab tushdi, Yaponiya chip ishlab chiqaruvchisi Renesas Electronics 2.21% ga, Hanmi Semiconductor 6.32% ga, SK Hynix 4.83% ga, Samsung Electronics esa 3.01% ga pasaydi. Bu holat natijasida Yaponiya va Janubiy Koreya fond bozorlari ham birga pasaydi. Savdo yakuniga ko'ra, Nikkei 225 indeksi 1.24% ga, Korea Composite Index esa 1.35% ga tushdi.

　　Tahlilchilarning ta'kidlashicha, Yaponiya va Janubiy Koreya chip aksiyalari asosan o'tgan juma kuni AQSh texnologiya aksiyalarining sotilishi ta'sirida keskin pasaydi. O'sha kun savdo yakuniga ko'ra, Philadelphia Semiconductor Index 3% dan ortiq pasaydi, Marvell Technology 18% dan ortiq qulab tushdi, Oracle 5.9% ga, Nvidia, Broadcom, TSMC ADR, AMD esa 3% dan ortiq, Micron Technology, Applied Materials, ASML ADR, Intel esa 2% dan ortiq pasaydi.

　　Xususan, Marvell Technology so'nggi moliyaviy hisobotida keltirilgan ko'rsatkichlar bozor kutganidan past bo'lib, investorlar orasida AI chip konsept aksiyalarining kelajakdagi daromad o'sishi sekinlashishidan xavotir uyg'otdi.

　　Bundan tashqari, "AI sohasining yetakchisi" Nvidia ham xavfli signal berdi. AQSh Securities and Exchange Commission (SEC) tomonidan e'lon qilingan ma'lumotlarga ko'ra, Nvidia ikkinchi chorak daromadining deyarli 40% faqat ikki mijozdan kelgan.

　　Ularning orasida, "Mijoz A" umumiy daromadning 23% ini, "Mijoz B" esa 16% ini tashkil etgan. Bu ko'rsatkich o'tgan yilning shu davriga nisbatan ancha yuqori, o'shanda ikki yirik mijoz mos ravishda 14% va 11% savdo hajmini ta'minlagan edi. Ushbu ma'lumot yana bir bor bozorga Nvidia'ning oz sonli yirik mijozlarga haddan tashqari bog'liqligi haqida muhokama olib keldi, ayniqsa Microsoft, Amazon, Google va Oracle kabi bulutli hisoblash gigantlari haqida.

　　Moliyaviy hisobotda Nvidia mijoz A va mijoz B ning aniq kimligini oshkor qilmagan. Nvidia ta'kidlaganidek, bular to'g'ridan-to'g'ri mijozlar bo'lib, original equipment manufacturer (OEM), tizim integratorlari yoki distribyutorlarni o'z ichiga oladi va ular Nvidia'dan to'g'ridan-to'g'ri chip sotib oladi. Bilvosita mijozlar, masalan, bulutli xizmat ko'rsatuvchi provayderlar yoki iste'molchi tarmoq kompaniyalari, ushbu to'g'ridan-to'g'ri mijozlardan Nvidia chiplarini sotib oladi.

　　Wall Street tahlilchilari ta'kidlashicha, daromadning oz sonli mijozlarga yuqori darajada to'planishi xavf tug'diradi, biroq bu mijozlar katta naqd pul va ulkan erkin pul oqimiga ega, shuning uchun kelgusi yillarda ham ma'lumot markazalariga katta sarmoya kiritishda davom etishlari kutilmoqda.

　　Yuoqri baholash xavfi

　　Wall Street institutlari fikricha, AQSh AI chip konsept aksiyalarining keskin o'zgaruvchanligining asosiy sababi ilgari to'plangan haddan tashqari yuqori kutishlar va juda yuqori baholashdir, bu esa tegishli kompaniyalarning moliyaviy hisobotlarida deyarli xatoga yo'l qo'yishga imkon bermaydi.

　　E'tiborga loyiq jihat shundaki, AQSh fond bozori umumiy baholashi tarixda misli ko'rilmagan darajaga yetgan, hatto internet pufagi davridagi cho'qqidan ham oshib ketgan.

　　So'nggi ma'lumotlarga ko'ra, S&P 500 indeksining price-to-sales ratio ko'rsatkichi 3.23 baravarga yetib, tarixiy rekordni yangiladi. Bundan tashqari, S&P 500 indeksi kelgusi 12 oyda kutilayotgan daromad asosida price-to-earnings ratio 22.5 baravarga yetgan, bu esa 2000 yildan beri o'rtacha 16.8 baravardan ancha yuqori.

　　Tahlilchilarning ta'kidlashicha, AQSh fond bozori baholashining tarixiy rekord darajaga chiqishiga asosan Nvidia, Microsoft kabi texnologiya gigantlari sabab bo'lgan. Morningstar ma'lumotlariga ko'ra, iyul oxiriga kelib, S&P 500 indeksidagi eng yirik 10 kompaniya indeks umumiy bozor qiymatining 39.5% ini tashkil qilgan, bu esa tarixda qayd etilgan eng yuqori ko'rsatkichdir.

　　Interactive Brokers bosh strategisti Steve Sosnick ogohlantiradi: juda yuqori baholash va haddan tashqari gavjum savdolar birlashganda, AQSh fond bozorida katta qulash ehtimolini shubhasiz oshiradi.

　　Ma'lumotlarga ko'ra, S&P 500 indeksidagi oddiy kompaniyalar aniq yuqori baholash holatida emas. Agar S&P 500 indeksidagi har bir kompaniya teng og'irlikda hisoblanganida, ya'ni bozor qiymati bo'yicha emas, teng og'irlik indeksi price-to-sales ratio 1.76 baravarga yetgan bo'lib, bu uning uzoq muddatli o'rtacha 1.43 baravaridan unchalik farq qilmaydi.

　　AQSh texnologiya gigantlari uzoq muddatda hozirgi yuqori baholashni saqlab qola oladimi, degan savolda, ayrim bozor ishtirokchilari shubha bilan qarashmoqda. Ularning fikricha, vaqt o'tishi bilan asosiy ko'rsatkichlar va baholash oxir-oqibat aksiyalar narxini belgilovchi asosiy omilga aylanadi.

　　Barrow Hanley Global Investors AQSh aksiyalari bo'limi rahbari Mark Giambrone shunday deydi: "Baholash oxir-oqibat o'z ta'sirini ko'rsatadi, bu baholash ortida yotgan kutishlar ham juda muhim, hozir esa bu kutishlar shu qadar yuqoriga ko'tarildiki, kompaniyalar ularni qondirishda qiynaladi."

　　Ayni paytda, AI pufagi haqida ogohlantiruvchi signallar ham tobora kuchaymoqda. OpenAI asoschisi va bosh direktori Sam Altman'dan so'ng, Grindr bosh direktori George Arison ham "AI risk sarmoya pufagi" shakllanayotganini ta'kidladi.

　　Arison so'nggi intervyusida ogohlantirdi: "Risk sarmoyadorlarning AI ga bo'lgan ishtiyoqi sababli, ko'plab ajoyib kompaniyalar yo'q qilinadi. U buni 2010-yillar oxiridagi Yaponiya SoftBank Group investitsiyalari bilan taqqoslaydi."

　　Arison misol sifatida keltirdi: SoftBank Group WeWork'ga 9 milliard dollar sarmoya kiritgan, keyinchalik WeWork bankrotlikka ariza berdi. Shuningdek, u Zume'ga 375 million dollar sarmoya kiritgan, Zume esa hozirda yopilgan.