Metaplanet bitcoin strategiyasi to‘siqqa uchradi: aksiyalar narxi 60% ga qulab tushdi, imtiyozli aksiyalar pasayish spiralini to‘xtata oladimi?

Muallif: Nancy, PANews

Asl sarlavha: Metaplanet “pasayuvchi spiral”ga tushdimi? Aksiya narxi 60% ga qulagandan so‘ng, imtiyozli aksiyalar yordamga keldi

Yaponiyaning MicroStrategy’si deb ataladigan Metaplanet’ning bitcoin flywheeli sekinlashmoqda.

Yaqinda Tokioda bo‘lib o‘tgan aksiyadorlar yig‘ilishida Metaplanet kapitalni ko‘paytirish rejasi va yangi moliyalashtirish usullari orqali bozor ishonchini oshirishga harakat qildi, hatto Donald Trump’ning o‘g‘li Eric Trump ham tadbirda ishtirok etdi. Tadbirda muhit qizg‘in bo‘lsa-da, bu keng ko‘lamli “ovoz yig‘ish” aksiyadorlar tomonidan to‘liq qabul qilinmadi, kompaniya ichki moliyalashtirish aylanishining ishlamay qolishi va tartibga solishdagi arbitraj imkoniyatlarining qisqarishi kabi ikki tomonlama sinovga duch kelmoqda. Yangi moliyalashtirish rejasi o‘sish mantiqini qayta shakllantira oladimi, hali noma’lum.

38 milliard dollargacha moliyalashtirish boshlanmoqda, ikkinchi eng yirik bitcoin xazina kompaniyasiga aylanish maqsadi

1-sentabr kuni Metaplanet prezidenti Simon Gerovich maxsus aksiyadorlar yig‘ilishida kompaniyaning muammolarga duch kelgan mehmonxona biznesidan bitcoin xazina kompaniyasiga aylanish jarayonini ko‘rib chiqdi, kompaniyaning bitcoin zaxira kompaniyasi sifatida 16 oy davomida erishgan yutuqlarini ta’kidladi va 2027-yilgacha jami 210,000 bitcoin sotib olish rejasini bayon qildi, bu esa jami ta’minotning 1% ini tashkil qiladi.

BitcoinTreasuries.net’ning so‘nggi ma’lumotlariga ko‘ra, Metaplanet hozirda 20,000 bitcoin’ga egalik qilmoqda, o‘rtacha xarid narxi 102,607 dollar, bu uni bitcoin zaxirasi bo‘yicha oltinchi eng yirik ommaviy kompaniyaga aylantiradi. Faqat Strategy, MARA, XXI, Bitcoin Standard Treasury Company va Bullish undan oldinda turadi, shuningdek, bu global Top10’ga kirgan yagona yapon kompaniyasi hisoblanadi. Hozirgi narxga ko‘ra, Metaplanet’ning bozor qiymati 2 milliard dollardan oshdi va 2-sentabr holatiga ko‘ra bitcoin daromadliligi deyarli 7.5% ni tashkil qiladi.

Shu sababli, Metaplanet 38 milliard dollargacha mablag‘ yig‘ish uchun ruxsat oldi va bu mablag‘lar ko‘proq bitcoin sotib olishga yo‘naltiriladi. Kelgusi ikki yil ichida kompaniya yangi chiqarilgan doimiy imtiyozli aksiyalar (Metaplanet Prefs) orqali 190,000 bitcoin sotib oladi. Simonning ta’kidlashicha, imtiyozli aksiyalar nafaqat Metaplanet’ning ko‘proq bitcoin sotib olishidagi asosiy moliyalashtirish vositasi bo‘ladi, balki bitcoin bilan ta’minlangan daromad egri chizig‘ini yaratadi, bu esa Yaponiyaning an’anaviy qat’iy daromadli mahsulotlaridan ham yuqori bo‘lishi mumkin. An’anaviy bozorda daromadlar cheklangan bir paytda, agar Metaplanet ushbu innovatsion mahsulotni muvaffaqiyatli chiqarib, targ‘ib qilsa, Osiyodagi eng yirik bitcoin bilan ta’minlangan qat’iy daromadli emitentga aylanishi mumkin.

Bundan oldin, Strategy doimiy imtiyozli aksiyalarni birinchi bo‘lib chiqargan edi, bu turdagi aksiyalar odatda ovoz berish huquqiga ega emas, lekin dividendlari oddiy aksiyalarnikidan yuqori. Bu model Yaponiyada kam uchraydi, chunki yapon kompaniyalari moliyalashtirish tuzilmasi konservativ, qonun va tartibga solish qoidalari qat’iy va investorlar qat’iy daromadga ko‘proq moyil.

Ma’lum bo‘lishicha, Metaplanet turli riskga moyil investorlar uchun ikki turdagi imtiyozli aksiyalar chiqaradi (maksimal dividend 6%), A turi an’anaviy qat’iy daromadga o‘xshash bo‘lib, 5% daromad beradi; B turi esa oddiy aksiyalarga aylantirish opsiyasiga ega, lekin riski yuqoriroq. Simon ta’kidlashicha, bu mahsulotlarning to‘rtta asosiy afzalligi bor: birinchidan, yangi moliyalashtirish kanali taqdim etadi; ikkinchidan, tez-tez qayta moliyalashtirish bosimidan xoli; uchinchidan, moliyalashtirish xarajatlari ko‘pchilik raqobatchilarnikidan past (Yaponiyaning uzoq muddatli past foiz stavkalaridan foyda oladi); to‘rtinchidan, imtiyozli aksiyalar chiqarish chegarasini bitcoin sof aktivlarining 25% ga cheklash orqali kompaniya uchun moliyaviy xavf “xavfsizlik klapani” yaratiladi.

Yig‘ilishda Metaplanet aksiyadorlari bir nechta qarorlarni ham qabul qildi, jumladan, ruxsat etilgan aksiyalar sonini oshirish (maksimal ruxsat etilgan aksiyalar soni 2,723,000,000 taga o‘zgartirildi), doimiy joyga ega bo‘lmagan aksiyadorlar yig‘ilishini o‘tkazish (onlayn yig‘ilishlarga ruxsat berildi), vakolatli aksiyalar turlarini tashkil etish va boshqalar. Simon, shuningdek, Metaplanet’ning maqsadi Strategy’dan keyin dunyodagi ikkinchi eng yirik bitcoin egasi kompaniyaga aylanish ekanligini e’lon qildi va Metaplanet’ning har bir aksiya uchun bitcoin ulushi o‘tgan yilda 2274% ga yetganini, bu Strategy’ning 86% ko‘rsatkichidan ancha yuqori ekanini ta’kidladi.

Qiziqarli jihati shundaki, Metaplanet strategik maslahatchisi Eric Trump ham ushbu maxsus aksiyadorlar yig‘ilishida ishtirok etdi, u Metaplanet’ning 3.3 million aksiyasiga egalik qiladi, kompaniyaning bitcoin strategiyasini qo‘llab-quvvatlaydi va yuqori baho berdi: “Simon men hayotimda uchratgan eng halol insonlardan biri. Sizda ajoyib yetakchi va bitcoin kabi buyuk mahsulot bor, bu esa muvaffaqiyatli kombinatsiya.” Bundan tashqari, Simon Metaplanet’ning eng yirik aksiyadorlari Fidelity va Charles Schwab ekanini, ular taxminan 20% aksiyaga egalik qilishini oshkor qildi.

Aksiya narxi 60% ga qulab tushdi, Metaplanet ikki tomonlama bosimga duch kelmoqda

Aksiyadorlar yig‘ilishining “qizg‘in” muhitidan farqli o‘laroq, Metaplanet flywheel strategiyasining cheklovlarini boshdan kechirmoqda.

Metaplanet yetakchi bitcoin zaxira kompaniyasiga aylangan bo‘lsa-da, uning yangi rejasi aksiyalar narxini ko‘tarishda cheklangan ta’sir ko‘rsatdi, bugun ochilishda atigi 0.83% ga o‘sdi, bozor reaksiyasi sust bo‘ldi. Aslida, may o‘rtasidagi 15.35 dollarlik tarixiy eng yuqori nuqtadan beri, aksiya narxi cho‘qqidan taxminan 60.2% ga pasaydi. Shu bilan birga, bitcoin zaxirasi o‘sish sur’ati ancha sekinlashdi, o‘tgan oyda atigi 16.7% ga o‘sdi, avvalgi oyda esa 92.7% ga oshgan edi.

Bundan tashqari, Metaplanet’ning bitcoin premiumi qisqarib bormoqda. Premium — bu kompaniya bozor qiymati va balansdagi bitcoin sof aktivlari qiymati (NAV) nisbati bo‘lib, “bitcoin xazina modeli”ning ishlashini o‘lchaydigan muhim ko‘rsatkichdir. Premium qancha kichik bo‘lsa, kompaniyaning aksiyalar chiqarib bitcoin sotib olishdagi ustunligi shuncha kam, ko‘proq bitcoin olish xarajati yuqoriroq; premium katta bo‘lsa, kompaniya aksiyalar chiqarib bitcoin sotib olishda xarajat past bo‘ladi va bitcoin zaxirasini samarali oshiradi. Ma’lumotlarga ko‘ra, Metaplanet’ning NAV Multiplier’i (bozor qiymati va sof aktivlar qiymati nisbati) may oxirida 8.5 baravarga yetgan bo‘lsa, hozir atigi 1.9 baravarga tushib ketdi. Bu esa investorlarning kompaniyaning bitcoin zaxirasiga bo‘lgan ishonchi sezilarli darajada pasayganini anglatadi.

Lekin Metaplanet’ning muammolari faqat kompaniya ichida emas, tashqi muhit ham o‘zgarib bormoqda.

Bundan oldin, yapon investorlar kripto aktivlarni to‘g‘ridan-to‘g‘ri ushlab turishdan ko‘ra, kripto konsept aksiyalarini sotib olishni afzal ko‘rishgan, buning sababi soliq tizimidagi arbitraj edi. PANews ilgari xabar berganidek, Yaponiyada kripto aktivlarga soliq og‘ir, aksiyalarga esa yanada qulay soliq tizimi mavjud, shuning uchun kapital kripto konsept aksiyalarini sotib olishga moyil edi. Ammo so‘nggi yangiliklarga ko‘ra, Yaponiyaning moliyaviy xizmatlar agentligi (FSA) 2026-yilgi soliq islohotida kripto aktivlarga eng yuqori 55% progressiv soliq stavkasini bekor qilib, aksiyalar bilan bir xil 20% yagona soliq stavkasini joriy etishni rejalashtirmoqda. Agar bu amalga oshsa, spot kripto aktivlarni ushlab turish va tegishli konsept aksiyalarini ushlab turish o‘rtasidagi soliq farqi sezilarli darajada qisqaradi va aksiyalar orqali kripto ushlab turishni afzal ko‘rish motivatsiyasi ham kamayadi.

Xulosa qilib aytganda, Metaplanet ikki tomonlama bosimga duch kelmoqda. Bir tomondan, ichki flywheel sekinlashmoqda, premium qisqarib, aksiya narxi tushmoqda, bitcoin zaxirasi o‘sish sur’ati pasaymoqda, moliyalashtirish modeli cheklangan. Metaplanet xorijiy kapitalni jalb qilish uchun imtiyozli aksiyalar chiqarishga umid qilmoqda, bu yordam bera oladimi — noma’lum; boshqa tomondan, tashqi arbitraj yo‘qolmoqda, soliq islohoti kripto konsept aksiyalarining institutsional jozibasini pasaytirmoqda, potentsial investorlar esa to‘g‘ridan-to‘g‘ri spot yoki ETF’ga o‘tishi mumkin.