Global obligatsiya bozori "muz va olov": bir tomonda qizg‘in sotib olish, boshqa tomonda esa shiddatli sotish

　　Manba: Golden Ten Data

　　Jahon obligatsiya bozori sezilarli darajada zaiflik va o'zgaruvchanlikni boshdan kechirmoqda. Bir nechta davlatlar yuqori qarz va yuqori foiz stavkalari sharoitida katta miqdorda mablag' yig'ishga majbur bo‘lmoqda, investorlar esa qisqa muddatda yuqori daromadli mahsulotlarni quvib, uzoq muddatda esa butun obligatsiya bozoridagi xavotirlar tufayli bozor bir tomondan qizg‘in sotib olish, boshqa tomondan esa umumiy pasayish kabi ziddiyatli holatga duch kelmoqda.

　　Seshanba kuni Yevropa obligatsiya bozori rekord darajadagi bir kunlik emissiya hajmiga erishdi, jami 28 ta emitent kamida 49.6 milliard yevro (577 million dollar) yig‘ishni rejalashtirdi, bu yil boshida o‘rnatilgan bir kunlik 47.6 milliard yevro rekordini yangilash ehtimoli bor.

　　Boshqa tomondan, jahon obligatsiya bozori yangi sotuv bosimi ostida. Inflyatsiya xavotirlari, qarz emissiyasi hajmi va fiskal intizom muammolari investorlarning ilgari dunyodagi eng xavfsiz aktivlardan biri deb hisoblangan obligatsiyalarga bo‘lgan ishonchini susaytirmoqda.

　　Yevropa obligatsiya bozori bir kunlik emissiya hajmi rekordini yangiladi

　　Yevropa, xususan, Buyuk Britaniya va Italiya, katta hajmdagi obligatsiya bitimlarini boshladi va yozgi sustlikdan keyingi sentabr moliyalashtirish to‘lqiniga start berdi. Garchi Fransiya va Buyuk Britaniya kabi mamlakatlarda fiskal xavotirlar saqlanib qolsa-da, yuqori daromadlar investorlarni faol buyurtma berishga undadi va katta miqdorda sotib olishga olib keldi.

　　Seshanba kuni Buyuk Britaniya rekord darajadagi 10 milliard funt sterlinglik 10 yillik davlat obligatsiyasini sindikat orqali chiqarib, 140 milliard funt sterlingdan ortiq buyurtma oldi va yakunda 14 milliard funt sterling yig‘di. JPMorgan Yevropa qarz emissiyasi bo‘yicha rahbari Dan Shane ta’kidlashicha, xalqaro xaridorlar ajratilgan ulushning 40 foizini tashkil etdi, ulardan ko‘pi xalqaro markaziy banklar bo‘lib, zaxira boshqaruvi maqsadida faol ishtirok etdi. U ushbu bitimda yangi emissiya uchun atigi 1,5 bazis punkt chegirma berilganini, bu esa talabning kuchliligini ko‘rsatishini ta’kidladi.

　　Shu bilan birga, Italiya 7 yillik davlat obligatsiyasining 13 milliard yevro va 30 yillik obligatsiyaning 5 milliard yevrolik birgalikdagi emissiyasi 218 milliard yevrodan ortiq buyurtma talabini jalb qildi. Fransiya korporativ qarz oluvchilari ham kelasi haftadagi hukumat ishonch ovoz berishidan oldin moliyalashtirishni davom ettirmoqda, ularning orasida Unibail-Rodamco-Westfield 685 million yevrolik aralash muddatsiz obligatsiya chiqardi.

　　Bunday taklifning keskin oshishi sentabr oyidagi an’anaviy jonlanish tendensiyasini aks ettiradi, davlat va korporatsiyalar yozgi ta’til tugagach bozorga qaytib, yil oxirigacha moliyalashtirishni oldindan yakunlashga harakat qilmoqda.

　　Garchi qarz olish xarajatlari o‘tgan oy past nuqtadan biroz oshgan bo‘lsa-da, banklar va korxonalar bozorga faol kirib kelmoqda, bunga sabab yoz davomida obligatsiya fondlariga doimiy ravishda investitsiya mablag‘lari oqib kelishi talabni oshirdi. Bundan tashqari, korporativ obligatsiyalar spredi o‘tgan oy tarixiy past darajadan biroz ko‘tarildi.

　　Yevropadan tashqarida, Saudiya Arabistoni besh va o‘n yillik islomiy obligatsiyalar emissiyasi rejasiga taxminan 15 milliard dollar buyurtma oldi, bu esa byudjet taqchilligini qoplash va “2030 Vision” diversifikatsiya dasturini ilgari surish uchun mo‘ljallangan. Yaponiyada esa kamida yetti kompaniya dollarli obligatsiyalar sotishni boshladi, bu esa jahon bo‘yicha eng band haftalardan biri bo‘lishi kutilmoqda, yapon emitentlari bu yil birinchi marta dollar va yevro obligatsiyalarida jami 100 milliard dollardan oshishi mumkin.

　　Obligatsiya bozoridagi sotuv to‘lqini davom etmoqda, ko‘plab davlatlarning uzoq muddatli obligatsiya daromadlari oshmoqda

　　Biroq, jahon obligatsiya bozori hali ham umumiy bosim ostida. Inflyatsiyaning davom etishi, fiskal intizomga shubha va davlatlarning ommaviy qarz chiqarishi bozorda taklif ortib ketishidan xavotir uyg‘otmoqda, bu esa daromadlarni oshirib, obligatsiya narxlarini pasaytirmoqda.

　　Ko‘plab davlatlarning uzoq muddatli obligatsiya daromadlari yuqori darajaga ko‘tarildi. Yaponiya 20 yillik davlat obligatsiyasi daromadi chorshanba kuni 1999 yildan beri eng yuqori darajaga yetdi, Avstraliya 10 yillik davlat obligatsiyasi daromadi ham iyuldan beri eng yuqori darajaga qaytdi. Seshanba kuni Buyuk Britaniya 30 yillik davlat obligatsiyasi daromadi 1998 yildan beri eng yuqori darajaga ko‘tarildi.

　　E’tiborga molik jihat shundaki, AQSh davlat obligatsiyalari daromadi ham oshmoqda, asosiy 30 yillik obligatsiya daromadi ko‘p e’tibor qaratilgan 5% chegarasiga yaqinlashmoqda.

　　Umuman olganda, bu sotuv to‘lqini treyderlarning davlat yuqori xarajatlari va uning potentsial inflyatsion ta’siridan xavotirini aks ettiradi. Seshanba kuni korporativ obligatsiyalarning keng ko‘lamli emissiyasi va Federal Reserve mustaqilligi haqidagi davomli shubhalar bozorga bosimni yanada kuchaytirdi.

　　Nomura Holdings Sidney strategisti Andrew Ticehurst shunday dedi:

“Byudjet taqchilligi va qarz muammolarini oson yoki tez hal qilib bo‘lmaydi. Qiyaroq daromadlar egri chizig‘i yangi norma bo‘ladi.”

　　Uzoq muddatli obligatsiyalar odatda sentabr oyida yaxshi natija ko‘rsatmaydi. Bloomberg Global Bond Return Index seshanba kuni 0,4% ga tushdi, bu 6 iyundan beri eng katta kunlik pasayishdir. Garchi pasayish cheklangan bo‘lsa-da, bu uzoq muddatli qarzlarni ushlab turishga bo‘lgan ehtiyotkorlikni yana bir bor ko‘rsatadi.

　　Uzoq muddatli obligatsiyalarning sotilishi “qiyaroqlashuv savdosi” deb ataladigan talabni oshirdi. Bu qisqa va uzoq muddatli obligatsiyalar daromadlari farqi kengayganda foyda olish strategiyasidir. Yaqinda bu savdodan foyda olish mumkinligini ko‘rsatgan misollar mavjud.

　　Federal Reserve foiz stavkalarini pasaytirishga bosim kuchaygani sari, treyderlar odatda pul-kredit siyosatidagi o‘zgarishlarga eng sezgir bo‘lgan qisqa muddatli davlat obligatsiyalarini sotib oladi. Franklin Templeton fond menejeri Andrew Canobi va boshqalar ikki yillik AQSh obligatsiyalari o‘n yillik obligatsiyalarga nisbatan yaxshi natija ko‘rsatishiga pul tikmoqda.

　　Canobi shunday dedi: “Inflyatsiyani maqsad darajasiga qaytarish qiyin bo‘lyapti, fiskal bosim hanuz sezilarli, mehnat bozori umumiy barqaror, markaziy bank esa shu sharoitda foiz stavkalarini pasaytira boshladi. Biz pozitsiyalarni kamaytirishdan ko‘ra ko‘paytirishga moyilmiz.”