AQSH SEC raisining so‘nggi nutqi: Kripto davri to‘liq boshlandi, AQSH kripto va AI innovatsiyalariga yetakchilik qiladi

Asosiy nutq: Inaugural OECD Global Financial Markets Roundtable

Manba: SEC

Tarjima: Jonnah, MetaEra

Tahririyatdan: OECD birinchi global moliyaviy bozorlar davra suhbatida AQSh SEC raisi Paul S. Atkins asosiy nutq so‘zladi. U SEC o‘zining asosiy missiyasiga — investorlarni himoya qilish, adolatli va samarali bozorlarni saqlash, kapital shakllanishini rag‘batlantirish — qaytishini ta’kidladi. Shu bilan birga, xorijiy emitentlarga qulayliklarni qayta baholash, yuqori sifatli buxgalteriya standartlari va moliyaviy ahamiyat muhimligini ilgari surdi. Atkins AQSh “Project Crypto” doirasida raqamli aktivlar va sun’iy intellektni moliyaviy bozorlarda joriy etishni, aniqroq tartibga solish qoidalarini ta’minlashni va xalqaro hamkorlikni kuchaytirishga chaqirdi. Quyida nutqning to‘liq tarjimasi:

Xonimlar va janoblar, assalomu alaykum.

Avvalo, men Bosh kotib Coleman’ga samimiy tanishtiruvi uchun, shuningdek Carmine’ga ushbu birinchi davra suhbatida ishtirok etish va kapital bozorlarining global raqobatini rivojlantirish, har bir yurisdiktsiyada iqtisodiy o‘sishni rag‘batlantirish bo‘yicha hamkorlikni muhokama qilish imkoniyati uchun minnatdorchilik bildiraman. Bilaman, bu yerda yig‘ilganlarning barchasi ushbu maqsadlarga sodiq va sizlarning bugungi ishtirokingiz bunga eng yaxshi dalildir. Aynan SEC — AQSh Qimmatli qog‘ozlar va birjalar komissiyasi — o‘z asosiy missiyasiga qaytayotgan bir paytda sizlar bilan uchrashish men uchun sharaf: investorlarni himoya qilish; adolatli, tartibli va samarali bozorlarni saqlash; hamda kapital shakllanishini rag‘batlantirish.

Davom etishdan oldin, shuni aniq aytishim kerak: bugun bu yerda bildirayotgan fikrlarim faqat o‘zimga tegishli bo‘lib, ular SEC yoki boshqa komissiya a’zolarining rasmiy pozitsiyasini aks ettirmasligi mumkin.

Men uchun Fransiyaga qaytish “uyga qaytish”dek tuyuladi. 1980-yillar oxirida men yosh yurist sifatida Nyu-Yorkdagi bir yuridik firmada, Parijdagi ofisda ishlaganman. O‘sha paytda men nafaqat xalqaro moliyaning murakkabligini o‘rgandim, balki madaniyatlararo hamkorlikning doimiy qadriyatini his qildim. Keyingi o‘n yilliklar davomida SECda bir necha bor ishlashim natijasida AQShda qadrlanadigan tamoyillar — masalan, erkin tadbirkorlik kuchi va kapital bozorlarining jonlanishi — xorijda ham aks-sado topishini chuqurroq angladim. Aynan shu ruhda, bugungi iqtisodiyotlarimizda o‘sish va imkoniyatlarni qanday rivojlantirish bo‘yicha muhokamani mamnuniyat bilan qabul qilaman.

Xorijiy emitentlar uchun maxsus qulayliklar

Yillar davomida AQSh va Yevropa hamkorligi meni doimo hayratga solgan. 1992 yil “Moliyaviy portlash”dan oldingi davrni eslayman, bu portlash Yevropa yagona bozorini yaratdi va ulkan imkoniyatlarni olib keldi. O‘sha davrda ichkaridan turib, Yevropa ichki bozorining biznes va raqobat ta’sirida shakllanishini ko‘rish hayajonli edi. Bugun Yevropada Jamg‘arma va Investitsiya Ittifoqi (Savings and Investment Union) muhokama qilinayotganda, bu mavzular yana dolzarb. Shu bilan birga, Yevropa bozorlarining o‘zaro yaqinlashuvi fonida, mintaqadan tashqaridagi hamkorlik ham muhim. AQSh kabi suveren davlatlar umumiy farovonlik uchun dunyo bilan konstruktiv hamkorlikni davom ettirishi kerak.

SECda bu ustuvor yo‘nalishlar AQSh bozoriga xorijiy kompaniyalarni jalb qilish va AQSh investorlariga ushbu kompaniyalarga sarmoya kiritish imkonini berish, shu bilan birga xorijiy kompaniyalar uchun adolatli raqobat muhitini va investorlar huquqlarini himoya qilish orqali namoyon bo‘ladi. Albatta, AQSh kapital bozorlarining hajmi va chuqurligi xorijiy kompaniyalar uchun doimo jozibali bo‘lib kelgan. Bu kompaniyalar yuqori baholanish, katta likvidlik, AQSh kapitaliga kirish va moliyaviy bozorlarda obro‘-e’tibor kabi ko‘plab afzalliklarga ega bo‘lishi mumkin.

SEC tashkil etilganidan beri, qoidalarimiz AQSh kapital bozoriga kiruvchi xorijiy kompaniyalar uchun maxsus qulayliklar yaratgan. Bu qulayliklar AQSh va xorijiy kompaniyalar o‘rtasidagi biznes va bozor amaliyoti, buxgalteriya standartlari, korporativ boshqaruv talablari farqlarini tan oladi. Shu bilan birga, SEC AQSh investorlariga yetarli ma’lumot taqdim etilishini va bu ma’lumotlar kompaniyaning o‘z yurisdiktsiyasidagi qonunchilik doirasida qanday oshkor etilishini ta’minlashga doim e’tibor qaratgan.

1983 yilda SEC xorijiy kompaniyalar ushbu qulayliklardan foydalanishi mumkinligini aniqlash uchun hozirgi standart asoslarini yaratdi. Shundan beri SEC global bozorlar o‘zgarishiga qarab ushbu standartni qayta baholab va yangilab kelmoqda, AQSh investorlarini yaxshiroq himoya qilish uchun. Mening raislik faoliyatimdagi dastlabki harakatlarimdan biri — komissiyadan konseptual e’lon chiqarishni tasdiqlashni so‘rash bo‘ldi, bu orqali jamoatchilik fikrini yig‘ib, moliyaviy bozorlar va kompaniya huquqiy tuzilmasidagi o‘zgarishlarga mos ravishda standartni yangilash kerakmi-yo‘qligini aniqlashdir.

Ushbu e’lon jamoatchilikdan fikr so‘raydi: xorijiy kompaniyalar AQShda ro‘yxatdan o‘tayotganda, AQSh kompaniyalari uchun mavjud bo‘lmagan qulayliklardan foydalanish uchun, masalan, minimal xorijiy savdo hajmi yoki asosiy xorijiy birjada ro‘yxatdan o‘tish kabi qo‘shimcha shartlarni bajarmog‘i kerakmi?

Shuni aniq aytish kerakki, SEC AQSh kapital bozoriga kirishni istagan xorijiy kompaniyalarni mamnuniyat bilan qabul qiladi. Ushbu e’lon SEC ushbu kompaniyalarni AQSh birjalarida ro‘yxatdan o‘tishdan to‘xtatmoqchi yoki to‘sqinlik qilmoqchi degani emas. Aksincha, bizning maqsadimiz — so‘nggi yigirma yil davomida xorijiy kompaniyalar AQShda ro‘yxatdan o‘tishining o‘zgarishlarini, AQSh investorlariga va bozoriga ta’sirini yaxshiroq tushunish. E’tiborga molik o‘zgarishlar quyidagilar:

· SECda ro‘yxatdan o‘tgan xorijiy kompaniyalar tarkibi o‘zgardi;

· Ko‘proq kompaniyalar o‘zining haqiqiy bosh ofisi, faoliyat yuritish joyi va boshqaruv tuzilmasidan farqli yurisdiktsiyalarda, masalan, Cayman Islands’da ro‘yxatdan o‘tmoqda, bu yurisdiktsiyalar aksiyadorlar manfaatlariga taalluqli boshqaruv tuzilmasi bilan cheklangan.

Bu holatlar aksiyadorlar manfaatlariga ta’sir qiladi. Ushbu o‘zgarishlar fonida, SEC dastlab barcha xorijiy kompaniyalarga shartsiz qulayliklar berish asoslari hali ham to‘g‘rimi? Yoki qoidalarni yangilash kerakmi? Amaldagi qoidalarni orqaga qarab baholash va ularning siyosiy maqsadlariga xizmat qilishini ta’minlash samarali tartibga solish kun tartibining muhim xususiyatidir.

Rasmiy jamoatchilik fikrini yig‘ish muddati shu haftaning dushanbasida tugadi, ammo SEC, albatta, muddatdan keyin kelgan fikrlarni ham ko‘rib chiqadi va qoidalarni o‘zgartirish zarurligini baholaydi. Men ushbu fikrlarni ko‘rib chiqishni intiqlik bilan kutaman.

Yuqori sifatli buxgalteriya standartlari

Qanday xorijiy emitentlar qulayliklardan foydalanishi kerakligini qayta ko‘rib chiqayotganimizda, samarali tartibga solishning asosi — yuqori sifatli buxgalteriya standartlari va moliyaviy ahamiyatni ham e’tibordan chetda qoldirolmaymiz.

Buxgalteriya standartlari bo‘yicha, AQSh kompaniyalari moliyaviy hisobotlarni AQShda qabul qilingan buxgalteriya tamoyillari (U.S. GAAP) asosida tayyorlashi shart. 2007 yilda SEC komissari bo‘lganimda, xorijiy kompaniyalarga xalqaro buxgalteriya standartlari kengashi (IASB) tomonidan chiqarilgan xalqaro moliyaviy hisobot standartlari (IFRS) asosida moliyaviy hisobot tayyorlashga, U.S. GAAP bilan moslashtirishsiz ruxsat beruvchi qoidani qo‘llab-quvvatlash uchun ovoz bergan edim.

O‘sha paytda SEC moslashtirish talabini bekor qilayotganda shunday degan edi: “IASBning barqarorligi, boshqaruvi va mustaqil faoliyat yuritish qobiliyati — biz uchun moslashtirish talabini bekor qilishda muhim omil, chunki bu omillar IASB yuqori sifatli, global qabul qilinadigan standartlarni ishlab chiqishda davom eta oladimi-yo‘qligiga ta’sir qiladi.” SEC, shuningdek, xalqaro buxgalteriya standartlari qo‘mitasi jamg‘armasi (IASC Foundation, hozirgi IFRS Foundation) IASBni “barqaror moliyalashtirish” bilan ta’minlay oladimi-yo‘qligini alohida ta’kidlagan.

2021 yilda IFRS Foundation xalqaro barqarorlik standartlari kengashi (ISSB) tashkil etilganini e’lon qildi va jamg‘arma ishonchli shaxslariga IASB va ISSBning moliyaviy xavfsizligini ta’minlash vazifasini yukladi. Ushbu yangi kengaytirilgan vazifa jamg‘armani o‘zining uzoq muddatli asosiy vazifasidan — IASBni barqaror moliyalashtirishdan — chalg‘itmasligi kerak. Aksincha, IASB yuqori sifatli moliyaviy buxgalteriya standartlarini ilgari surishga, moliyaviy hisobot ishonchliligini ta’minlashga e’tibor qaratishi kerak, bu siyosiy yoki ijtimoiy kun tartibini “orqa eshikdan” amalga oshirish uchun ishlatilmasligi lozim. Ishonchli moliyaviy hisobot kapital taqsimoti qarorlarida muhim ahamiyatga ega. Barchamiz IASB yetarli va barqaror moliyalashtirishga ega bo‘lishi va samarali ishlashini chuqur tashvish qilamiz. IFRS Foundation’ni “barqaror moliyalashtirish” maqsadini bajarishga, IASBning moliyaviy buxgalteriya standartlarini ishlab chiqishni ustuvor vazifa qilishga, asossiz yoki spekulyativ mavzularga og‘ishmaslikka chaqiraman.

Agar IASB to‘liq va barqaror moliyalashtirishga ega bo‘lmasa, SEC 2007 yilda moslashtirish talabini bekor qilish uchun asoslardan biri endi amal qilmasligi mumkin va biz bu qarorni orqaga qarab qayta ko‘rib chiqishimiz kerak bo‘ladi.

Moliyaviy ahamiyat

Yuqori sifatli buxgalteriya standartlaridan tashqari, moliyaviy ahamiyatga asoslangan tartibga solish ham kapital samarali harakatining asosidir. “Moliyaviy ahamiyat” deganda, ma’lumotlarni oshkor qilish talablari, korporativ boshqaruv standartlari va boshqa tartibga solish choralarining investorlar manfaatiga qaratilishi tushuniladi. Axir, aynan investorlar korxonalarning mahsulot, xizmat va ish o‘rinlarini yaratish uchun zarur kapitalni ta’minlaydi. Bunga qarama-qarshi ravishda, “ikki tomonlama ahamiyat” tartibga solish doirasida boshqa moliyaviy bo‘lmagan omillar ham hisobga olinadi.

Yevropa Ittifoqida yaqinda qabul qilingan ikkita qonun — “Korporativ barqarorlik hisobotlari to‘g‘risidagi direktiva” (CSRD) va “Korporativ barqarorlik majburiy tekshiruvi to‘g‘risidagi direktiva” (CSDDD) — ikki tomonlama ahamiyat tartibga solish doirasini takomillashtirdi. Bu qonunlar Yevropa Ittifoqida faoliyat yuritayotgan AQSh kompaniyalariga ham ta’sir qiladi.

Men ushbu qonunlarning yuqori darajada tartibga solinishi va AQSh kompaniyalariga yuk bo‘layotgan yukidan xavotirdaman, chunki bu xarajatlar oxir-oqibat AQSh investorlariga va iste’molchilariga o‘tishi mumkin. Yaqinda Yevropa Ittifoqi ushbu qonunlar transatlantik savdoga asossiz to‘siq bo‘lmasligini va ularni soddalashtirishga harakat qilayotganini va’da qildi. Bu meni ruhlantiradi, biroq moliyaviy ahamiyat tamoyiliga ko‘proq e’tibor qaratish zarur, ikki tomonlama ahamiyat emas. Aslida, Yevropa ko‘proq kompaniyalar va investitsiyalarni jalb qilish orqali kapital bozorlarini rivojlantirmoqchi bo‘lsa, emitentlar uchun ortiqcha hisobot yukini kamaytirishga e’tibor qaratishi kerak, kompaniya iqtisodiy muvaffaqiyati va aksiyadorlar farovonligiga aloqasi bo‘lmagan maqsadlarni emas.

Project Crypto (Kripto Loyihasi)

Hamkorlardan o‘z yurisdiktsiyalarida investorlar ishonchini mustahkamlash va bozor jonlanishini rag‘batlantirishni so‘rayotganimizda, ayni ustuvor yo‘nalishlar AQShda raqamli aktivlar salohiyatini ochishda ham muhim ahamiyatga ega.

Bugun ertalab aytganimdek, 1980-yillar oxirida biz hozir yig‘ilayotgan joydan taxminan to‘rt kilometr naridagi Concorde maydonida ishlaganman. O‘sha paytda, bir kun kelib hozirgi maqomimda bu yerga qaytib, ilgari rad etilgan yoki qarshilik ko‘rsatilgan, ammo bugun global moliyani yangilayotgan texnologiyalar haqida gapirishimni tasavvur ham qilmagan edim. Bu yerda, Hugo Avenue’dan bir necha qadam narida, Viktor Hugoning mashhur so‘zlari yodimga tushadi: “Armiya bosqiniga qarshi turish mumkin, ammo vaqti kelgan g‘oya bosqiniga qarshi turib bo‘lmaydi.”

Xonimlar va janoblar, bugun tan olishimiz kerak: kripto davri keldi.

SEC uzoq yillar davomida tergov, chaqiruv va ijro vakolatlarini kripto sohasini bo‘g‘ish uchun ishlatdi. Bu usul nafaqat samarasiz, balki zararli ham bo‘ldi — u ish o‘rinlari, innovatsiya va kapitalning chetga chiqishiga sabab bo‘ldi. AQSh tadbirkorlari birinchi bo‘lib zarar ko‘rdi, ular biznes qurish o‘rniga yirik mablag‘larni huquqiy himoyaga sarflashga majbur bo‘ldi. Bu bob endi tarixga aylandi.

Bugun SECda yangi kun boshlandi. Siyosat endi vaqtinchalik ijro harakatlari bilan belgilanmaydi. Biz innovatorlarga AQShda rivojlanish uchun aniq va oldindan aytilgan qoidalarni taqdim etamiz. Prezident Trump meni va boshqa hukumat idoralarini AQShni global kripto poytaxtiga aylantirishga tayinladi — va Prezidentning Raqamli Aktivlar Bozori Ishchi Guruhi bizga yo‘l xaritasini ishlab chiqdi.

Kongress keng qamrovli qonunchilikni ishlab chiqayotgan bir paytda, ishchi guruh AQSh tartibga soluvchilarini eskirgan qoidalar tizimini tezda zamonaviylashtirishga chaqirdi. SEC bu vazifani “Project Crypto” orqali amalga oshirmoqda, bu qimmatli qog‘ozlar qoidalarini to‘liq isloh qilish bo‘lib, bozorlarimizni on-chain (blokcheyn asosida) o‘tkazishga mo‘ljallangan. Bizning ustuvor yo‘nalishlarimiz aniq:

· Kripto aktivlarning qimmatli qog‘oz xususiyatiga aniqlik kiritish zarur. Kripto tokenlarning aksariyati qimmatli qog‘oz emas, biz bu chegarani aniq belgilaymiz.

· Tadbirkorlar blokcheynda kapital jalb qilishi uchun, cheksiz huquqiy noaniqlikdan xoli bo‘lishi kerak.

· “Super-app” tipidagi savdo platformalariga innovatsiya qilishga ruxsat berilishi zarur, bozor ishtirokchilari ko‘proq tanlovga ega bo‘lishi uchun. Bu platformalar yagona tartibga solish doirasida savdo, kredit va staking xizmatlarini birgalikda taqdim etishi kerak.

· Investorlar, maslahatchilar va brokerlar ham turli xil saqlash variantlarini erkin tanlash huquqiga ega bo‘lishi kerak.

Shu bilan birga, yaqinda ishchi guruh hisobotiga ko‘ra, SEC boshqa idoralar bilan hamkorlikda, platformalarga yagona tartibga solish doirasida kripto aktivlar (qimmatli qog‘oz bo‘ladimi-yo‘qmi) savdosi, staking va kredit xizmatlarini taqdim etish imkonini beradi. Menimcha, tartibga solish investorlarni himoya qilish uchun “minimal samarali dozada” bo‘lishi kerak va bundan ortiq bo‘lmasligi lozim. Biz tadbirkorlarni ortiqcha byurokratiya bilan qiynamasligimiz kerak, bu faqat eng yirik mavjud kompaniyalarga ustunlik beradi. Bozor va mahsulot raqobatini ochish orqali AQSh kompaniyalariga global sahnada adolatli raqobat qilishga yordam bera olamiz.

Prezident Trump aytganidek, AQSh “quruvchilar mamlakati”. Raisligim davrida SEC quruvchilarni rag‘batlantiradi, ularni byurokratiya bilan bo‘g‘maydi. Bizning maqsadimiz oddiy: AQShda moliyaviy innovatsiyalarning oltin davrini boshlash. Tokenlashtirilgan aksiyalar reestridan tortib, butunlay yangi aktiv toifalarigacha — biz ushbu yutuqlar AQSh bozorida, AQSh tartibga soluvida paydo bo‘lishini va oxir-oqibat AQSh investorlariga foyda keltirishini istaymiz.

Xalqaro hamkorlar bilan hamkorlik imkoniyatlari

Albatta, xalqaro hamkorlar bilan strategik hamkorlik qilganimizdagina ushbu maqsadlar maksimal darajada amalga oshadi. Kapital eng samarali yo‘nalishga erkin oqib borganidagina bozorlar gullab-yashnaydi. Ochiq blokcheynlar mohiyatan global bo‘lib, to‘lov va kapital bozori infratuzilmasini zamonaviylashtirish uchun noyob imkoniyat yaratadi. Hamkorlik orqali AQSh va Yevropa nafaqat o‘z iqtisodiyotlarini mustahkamlashi, balki transatlantik hamkorlikni kuchaytirishi mumkin.

Ta’kidlash joizki, Yevropa bu borada oldinda. “Digital Asset Market Report”da aytilganidek, Yevropa Ittifoqining “Markets in Crypto-Assets Regulation” (MiCA) to‘liq raqamli aktivlar tartibga solish doirasidir. Ba’zi yevropalik siyosatchilar “MiCA 2”ni ishlab chiqishga chaqirmoqda, u markazlashmagan moliya, NFT va raqamli aktivlar kreditini qamrab oladi. Men yevropalik ittifoqchilarimizning tartibga solishda aniq yo‘l ko‘rsatganini qadrlayman va AQSh bundan o‘rganishi kerak deb hisoblayman.

Shu bilan birga, AQSh moliyaviy innovatsiyalarni qo‘llab-quvvatlovchi iqtisodiy muhit yaratishda hech bir davlatdan ortda qolmasligiga qat’iy qaror qildim. Biz yetib olarkanmiz, xalqaro hamkorlar bilan hamkorlik qilib, innovatsion bozorlarni rivojlantirishni intiqlik bilan kutaman. Aleksis de Tokvil aytganidek, biz “erkinlik va farovonlik doirasini kengaytira olamiz”.

Sun’iy intellekt va moliya: Bozor innovatsiyalarining yangi davri

AQSh nuqtai nazaridan, moliyaviy yetakchiligimiz kelajakka tayyorgarlik ko‘rishga bog‘liq, kelajakdan qo‘rqishga emas. Qanday qilib blokcheyn aktivlar savdosi va hisob-kitobini o‘zgartirayotgan bo‘lsa, sun’iy intellekt (AI) ham “aqlli agentli moliya” (agentic finance) davrini ochmoqda — bu tizimda avtonom AI agentlari inson tezligidan ancha yuqori tezlikda savdo qiladi, kapital taqsimlaydi va risklarni boshqaradi, qimmatli qog‘ozlar muvofiqligini kod darajasida ta’minlaydi.

Buning potentsial foydasi ulkan: tezroq bozorlar, arzonroq xarajatlar va ilgari faqat Wall Street yirik institutlariga ochiq bo‘lgan investitsiya strategiyalariga keng kirish. AI va blokcheynni birlashtirish orqali biz shaxslarni kuchaytira olamiz, raqobatni mustahkamlashimiz va yangi farovonlikni ochishimiz mumkin.

Bu borada hukumatning vazifasi — sog‘lom fikrga asoslangan himoya choralarini yaratish, innovatsiyani to‘sadigan tartibga solish to‘siqlarini olib tashlash. AI allaqachon kapital bozorlariga kirib keldi va uning roli faqat ortib boradi. Biz qo‘rquvdan haddan tashqari javob berish vasvasasiga qarshi turishimiz kerak. On-chain kapital bozorlari va agentli moliya yaqin orada paydo bo‘ladi, butun dunyo bunga e’tibor qaratmoqda. Oldimizda turgan tanlov oddiy va chuqur: AQSh ishonch va qat’iyat bilan oldinga boradimi yoki boshqalar yetakchilik qiladimi. Men esa yetakchilik, erkinlik va o‘sishni tanlayman — bozorlarimiz, iqtisodiyotimiz va kelajak avlod uchun. Xalqaro hamkorlar bilan birga, yanada farovon va erkin jamiyat qurishga intilaman.

Xulosa

Xulosa qilib aytganda, sizlarning hamkorligingiz bilan biz kelajak tartibga solish tashabbuslarini shakllantira olamiz, ular investorlarni himoya qilish va innovatorlar hamda tadbirkorlarga keng imkoniyatlar yaratish vazifasini bajaradi. Avval aytganimdek, SEC yangi kunni kutib olmoqda, biz ushbu institutning uzoq muddatli tamoyillarini yangi imkoniyatlar bilan uyg‘unlashtirmoqdamiz. Ishonamanki, bugun muhokama qilgan tartibga solish masalalarida xalqaro hamkorlik barchamizga uzoq muddatli foyda keltiradi — AQShda ham, butun dunyoda ham.

Men sizlar bilan birga, hozirgi imkoniyatlarga mos qat’iyat bilan ushbu ishga kirishishni intiqlik bilan kutaman.

Oxirida, vaqtingiz va e’tiboringiz uchun rahmat. Siz, tinglovchilar, sabrli va bag‘rikengsiz. Davra suhbatining qolgan qismi siz uchun omadli o‘tsin, deb chin dildan tilayman.

Rahmat, barchangizga yaxshi kun tilayman.

Original link