Wall Street-ning "eng mashhur so‘zi": Run it hot! "Fiskal va monetar yumshatish"ga tikish

"Run it hot" strategiyasining asosiy mantiqi shundan iboratki, soliqni kamaytirish va foiz stavkalarini pasaytirish siyosati iqtisodiyotga "isitish" ta'sirini ko'rsatadi va shu orqali yangi o'sish to'lqinini rag'batlantiradi. Biroq, ushbu strategiya ta'sirida treyderlar zaif bandlik hisobotlari va tariflarning iqtisodiy xavflariga e'tibor bermayotgandek ko'rinadi, tahlilchilar esa investorlar hozirgi iqtisodiy vaziyatni "noto'g'ri talqin qilayotgan" bo'lishi mumkinligi haqida ogohlantirmoqda.

Muallif: Li Xiaoyin

Manba: Wallstreetcn

Wall Street’ning eng mashhur savdo strategiyasi "Run it hot" AQSh fond bozorini ketma-ket yangi rekordlarga olib chiqmoqda.

"Run it hot" strategiyasining asosiy mantiqi shundan iboratki, soliqni kamaytirish va foiz stavkalarini pasaytirish siyosati iqtisodiyotga "isitish" ta'sirini ko'rsatadi va shu orqali yangi o'sish to'lqinini rag'batlantiradi. Bu hafta, Federal Reserve foiz stavkalarini pasaytirishi kutilmoqda, Wall Street esa yaqin oylarda yana ko'proq yumshoq siyosatlarni kutmoqda, bu esa bozorning riskka bo'lgan ishtahasini yanada kuchaytirdi.

Bozor natijalari ushbu ishtiyoqni tasdiqlamoqda. O'tgan hafta, Dow Jones Industrial Average birinchi marta 46000 nuqtalik chegarani bosib o'tdi, S&P 500 va Nasdaq Composite ham tarixiy rekordlarni yangiladi. Shu bilan birga, foiz stavkalari istiqboliga sezgir bo'lgan ikki yillik AQSh davlat obligatsiyalari daromadliligi so'nggi uch yildagi eng past darajaga tushdi, bu esa bozorning foiz stavkalarini pasaytirishga bo'lgan kuchli umidini aks ettiradi.

Biroq, bu yuqori optimizm asosiy iqtisodiy narativdagi ba'zi xavotirlar bilan keskin ziddiyatda. Treyderlar zaif bandlik hisobotlari va tariflarning iqtisodiy o'sishga salbiy ta'sir ko'rsatishi xavfiga ko'z yumib, foiz stavkalarining pasayishi korporativ foydalarni oshiradi degan umidga to'liq tayanmoqda. Bu tafovut "Run it hot" strategiyasini hozirgi bozorning eng diqqat markazidagi va eng bahsli mavzusiga aylantirmoqda.

Yumshoq siyosatning ikki tomonlama rag'batiga tikish

"Run it hot" savdosining asosi shundaki, iqtisodiy noaniqlik sharoitida siyosatning qo'llab-quvvatlash kuchiga ishonish tanlanadi. Ushbu atamani ommalashtirgan Unlimited Funds bosh direktori Bob Elliott quyidagilarni ta'kidladi:

"'Run it hot' savdosining yuragi shundaki, AQSh iqtisodiyoti yumshoq monetar va fiskal siyosat yordamida kuchli natija ko'rsatadi."

Bu nuqtai nazarga ko'ra, ba'zi salbiy ma'lumotlar bo'lsa ham, kuchli siyosiy vositalar qisqa muddatli tebranishlarni yumshatishga yetarli.

Investorlarning optimizmi asossiz emas. Alliance Bernstein aksiyalar bo'limi rahbari Nelson Yu shunday deydi:

"Bizning iqtisodiyotimiz hali ham o'smoqda, jarlikka qulamadi. Agar Federal Reserve foiz stavkalarini pasaytirishni boshlasachi, menimcha, bu riskli aktivlar uchun juda yaxshi muhit bo'ladi."

Tahlilchilar ogohlantiradi: iqtisodiy tiklanish belgisi hali aniq emas

Bozorda bayramona kayfiyat hukm surayotgan bo'lsa-da, hamma ham bu optimistik manzarani qo'llab-quvvatlamaydi.

Ma'lumotlar xavotirli signallar bermoqda. O'tgan seshanba kuni e'lon qilingan bandlik tuzatish hisobotiga ko'ra, joriy yilning martigacha bo'lgan 12 oy ichida AQShda yangi ish o'rinlari dastlabki hisobotdan 911,000 taga kamroq bo'lgan.

Ba'zi tahlilchilar investorlar hozirgi iqtisodiy vaziyatni "noto'g'ri talqin qilayotgan" bo'lishi mumkinligi haqida ogohlantirmoqda.

JPMorgan Asset Management bosh bozor strategiyasi David Kelly iqtisodiyot asta-sekin sekinlashayotganiga dalillar borligini, bu esa ishlab chiqarish yoki chakana savdo kabi tsiklik sohalarga bosim o'tkazishini ta'kidladi. Uning fikricha, foiz stavkalarini pasaytirish bu tendentsiyani o'zgartira olmaydi. Kelly shunday deydi:

"Agar fond bozori foiz stavkalarini pasaytirish umumiy iqtisodiyot va rentabellik uchun foydali deb o'ylasa, menimcha, bu mutlaqo noto'g'ri baho... Federal Reserve foiz stavkalarini pasaytirganda, bu Federal Reserve iqtisodiy inqirozdan qo'rqayotganini bildiradi, bu esa odamlarni ham inqirozdan qo'rqishga majbur qiladi."

Bob Elliottning o'zi ham bu borada shubha bildiradi. U ta'kidlaydiki, iqtisodiyot retsessiyaga tushadi deb taxmin qilayotganlar kam, biroq hatto iqtisodiy o'sish sekinlashsa ham, korporativ foyda keskin oshadi deb kutayotgan investorlarni hafsalasi pir qilishi mumkin. U shunday deydi:

"Optimistlar zaif bandlik ma'lumotlari o'tmishda qoldi, iqtisodiyot yilning ikkinchi yarmida aniq tiklanadi deb o'ylashmoqda, lekin men bunday holat yuz berayotganiga dalil ko'rmayapman."

Optimistik kayfiyatdan tashqari, obligatsiyalar bozori harakati investorlarning yanada murakkab psixologiyasini ochib bermoqda. Odatda, investorlar iqtisodiyot sekinlashadi deb kutganda, obligatsiyalar sotib olishadi. Yaqinda AQSh davlat obligatsiyalari narxining o'sishi ham shu mantiqqa mos keladi.

Biroq, ba'zi treyderlar uzoq muddatli obligatsiyalar ham o'sayotganidan hayratda. Ularning fikricha, agar iqtisodiyot "Run it hot" kutganidek tiklansa, inflyatsiya va iqtisodiy qizib ketish muammolari yana kun tartibiga chiqadi, bu esa uzoq muddatli foiz stavkalarining ko'tarilishiga olib kelishi mumkin.

AI to'lqini yangi iqtisodiy narativ olib keladimi?

Uzoq yillar davomida, AQShning iste'molga asoslangan iqtisodiyoti haqidagi an'anaviy tushunchada, kuchli iqtisodiyot va zaif mehnat bozori bir vaqtda mavjud bo'lishi mumkinligi tasavvur qilib bo'lmasdi.

Biroq, AI to'lqinining ko'tarilishi ushbu iqtisodiy narativni qayta shakllantirayotgan bo'lishi mumkin.

Apollo Global Management bosh iqtisodchisi Torsten Slok payshanba kuni bergan hisobotida, iste'molchilar kuchini o'lchovchi ko'plab ko'rsatkichlar, masalan, aviachipta va restoran buyurtmalari hajmi hali ham mustahkamligini yozdi. Bu esa mehnat bozorining zaifligi ko'proq immigratsiyaning kamayishi bilan bog'liq bo'lishi mumkinligini, iqtisodiy sekinlashuv emasligini ko'rsatadi.

Bundan tashqari, pastroq qarz olish xarajatlari ham AI sohasidagi investitsiya to'lqiniga yanada turtki berishi mumkin. O'tgan chorshanba, Oracle uchta mijoz bilan o'nlab milliard dollarlik shartnoma imzolaganini e'lon qildi, bu esa uning AI poygasida kutilganidan yuqori bozor ulushiga ega ekanini ko'rsatdi va kompaniya qiymati o'sha kuni 247.0 milliard dollarga ko'tarildi.

Pimco iqtisodchisi Tiffany Wilding bu borada shunday deydi:

"Biz texnologik investitsiya sikli asosiy qo'llab-quvvatlovchi omil bo'lib turganini ko'ryapmiz, shuning uchun iqtisodiyot yaxshi bo'lishi uchun hali ham yetarli asoslar bor. Lekin mehnat bozoriga bo'lgan xavotirlarimiz haqiqatdan ham oshdi."