SignalPlus makro tahlilining maxsus nashri: Bir yo'nalishda yuqoriga harakat

O‘tgan hafta diqqatga sazovor bo‘ldi, aksiyalar bozori va qat’iy daromadli bozorlar har xil yo‘nalishda harakatlandi — birinchisi hafta davomida tarixiy eng yuqori darajaga ko‘tarildi, ikkinchisi esa iqtisodiy ma’lumotlarning sustligi tufayli daromadlar siklik past darajaga yaqinlashdi.

Non-fermer bandlik ma’lumotlari sust chiqqanidan so‘ng, Michigan universitetining iste’molchilar ishonch indeksi eng so‘nggi umidsizlikka sabab bo‘ldi va obligatsiyalar bozorida bu yil va kelasi yil jami olti marta foiz stavkalarini pasaytirish narxlanishiga yo‘l ochdi. 10 yillik daromadlar aprel oyidan beri birinchi marta 4% dan pastga tushdi, 5 yillik daromadlar esa ishsizlik nafaqasi uchun dastlabki arizalar so‘nggi to‘rt yil ichida eng past darajaga tushgani sababli yil ichidagi eng past nuqtaga yaqinlashdi. Shu hafta davlat obligatsiyalari auksionlari juda katta qiziqish bilan o‘tdi, investorlar to‘liq ravishda yumshoq pul siyosati savdosiga qaytdi.

Yadro CPI oylik o‘sishi 0.346% ga yetib, yanvar oyidan beri eng yuqori darajaga chiqdi va tariflar bilan bog‘liq bosimlar yadro inflyatsiyani oshirishi mumkin bo‘lsa-da, bozorlar keng miqyosda FOMC foiz stavkalarini pasaytirish siklini qayta boshlashini kutmoqda.

Biroq Federal Reserve mehnat bozoridagi ichki sekinlashuv belgilariga e’tibor qaratdi, yaqinda Mehnat statistikasi byurosining asosiy tuzatishlari kutilganidan ancha ko‘proq pasayishni ko‘rsatdi (-911,000 vs kutilgan -700,000), bu esa ushbu tendensiyani yanada kuchaytirdi.

Bunga keskin zid ravishda, aksiyalar bozori (odatdagidek) butunlay boshqacha manzarani chizmoqda: S&P 500 indeksi bu hafta uch marta yopilish rekordini yangiladi, tarkibiy aksiyalarning yarmidan ko‘pi 100 kunlik o‘rtacha narxdan yuqorida savdo qilmoqda. Oracle kompaniyasining ajoyib moliyaviy hisobotlari AI kayfiyatini tikladi, barcha sektorlar ijobiy natija ko‘rsatdi — yarimo‘tkazgichlar (+6%), banklar (+3%), kommunal xizmatlar (+3%) va dasturiy ta’minot (+3%) yorqin natijalarga erishdi.

Diqqatga sazovor jihati shundaki, S&P 500 indeksi aprel oyidagi eng past nuqtadan buyon 30% dan ortiq tiklandi va so‘nggi 50 yildagi eng kuchli besh oylik o‘sishlardan birini qayd etdi.

Bozor ichki tuzilmasi ham kuchli, barcha asosiy makro aktiv toifalarining yashirin o‘zgaruvchanligi bosqichli yangi past darajalarga tushdi, davlat obligatsiyalari yetakchilik qilmoqda.

S&P 500 opsion savdo hajmi 12 oylik o‘rtacha ko‘rsatkichdan 20% dan ko‘proq yuqori, sotuvchi dilerlar ma’lumotlariga ko‘ra, chakana investorlar savdosi ulushi taxminan 12% ni tashkil qilmoqda.

Aksiyalar portfeli to‘liq kengaydi, AQSh oilalari AQSh aksiyalari asosiy egalariga aylandi va ushbu o‘sishdan katta foyda ko‘rdi.

Global bozor kayfiyati ham ko‘tarildi, Hang Seng indeksi so‘nggi to‘rt yildagi eng yuqori darajaga chiqdi, Tayvan Weighted indeksi ketma-ket bir necha hafta tarixiy rekordlarni yangilamoqda. Oltin bu oy hozircha eng yaxshi natija ko‘rsatgan aktiv bo‘ldi, makro hedj fondlari esa orqasidan ergashmoqda, qaysi nuqtai nazardan qaralmang, barcha xavfli aktivlar haqiqatan ham keng ko‘lamli o‘sishni namoyon qilmoqda.

Qizg‘in muhitda, kompaniya qayta sotib olishlari hayratlanarli tezlikda davom etmoqda: dastlabki sakkiz oyda qayta sotib olish hajmi 1.4 trillion dollarga yetib, tarixiy rekordni yangiladi. 2024 yilning shu davriga nisbatan 38% o‘sdi (o‘sha yilning o‘zi ham rekord bo‘lgan), o‘sish sur’ati juda yuqori.

Kelajakni ko‘zda tutib, e’tibor FOMC yig‘ilishiga qaratiladi. Biroq, bozorlar keng miqyosda Federal Reserve Jackson Hole yig‘ilishidan so‘ng xavfli aktivlar kayfiyatini qo‘llab-quvvatlashda davom etishini kutmoqda, treyderlar yig‘ilishda kutilmagan hodisa bo‘lmasligini taxmin qilmoqda. Citi ma’lumotlariga ko‘ra, aksiyalar opsionlarining yashirin yig‘ilish kuni o‘zgaruvchanligi taxminan 72 bazis punktni tashkil qiladi, bu esa tarixiy o‘rtacha 84 bazis punktdan past. Bozor ehtimol boshqa sohalardan “hawkish” kutilmagan hodisalarni izlashga majbur bo‘ladi.

Kriptovalyutalar o‘tgan hafta tiklandi, Bitcoin 110,000–116,000 dollar narx oralig‘idagi bo‘shliqni to‘ldirdi, biroq foyda olish uchun sotuvlar yuqoriga harakatni cheklamoqda, umumiy xarid bosimi sekinlashdi. BTC ETF’lari 1.5 oy davom etgan sust kapital oqimidan so‘ng o‘tgan hafta keskin tiklandi (taxminan 2.3 milliard dollar), ETH esa yoz oxiridagi FOMO kayfiyatidan so‘ng sezilarli darajada sekinlashdi.

Ko‘ngilsizlik shundaki, S&P 500 indeksi o‘tgan hafta MicroStrategy’ni tarkibiy aksiyalar ro‘yxatiga kiritishni rad etdi, garchi u texnik jihatdan barcha kirish mezonlariga javob bersa ham. Bu tanlov qo‘mitasi haqiqatan ham erkin ixtiyor huquqiga ega ekanligini va raqamli aktivlar ishonch fondlarini (DAT) indeksga kiritishni rad etayotganini ko‘rsatadi.

Bu qisqa muddatli davlat obligatsiyalari uchun, albatta, zarba bo‘ldi — ularning biznes modeli barqarorligi savol ostida, MSTR va butun DAT sektori BTC’dan yomonroq natija ko‘rsatmoqda, sof aktiv qiymati premiumi qisqarishda davom etmoqda (ko‘pchilik hollarda diskont kengaymoqda). Kutilishicha, qisqa muddatda bu tendensiya davom etadi, investorlar yana real operatsion faoliyatga ega kripto kompaniyalari yoki maynerlarga e’tibor qaratadi, umid qilamizki, sust impuls pastga tomon kutilmagan xavf tug‘dirmaydi.

Hozirgi kuchli makro kayfiyat kripto narxlarini qo‘llab-quvvatlashda davom etishi kerak, biroq qisqa muddatli natijalar umumiy aksiyalar va xavfli aktivlardan past bo‘lishi kutilmoqda. FOMC yig‘ilishi davomida savdolaringiz omadli bo‘lsin!