AQSh Federal Reserve foiz stavkalarini pasaytirdi: Nega bozor reaksiyasi sust bo‘ldi?

Original Odaily (@OdailyChina)

Muallif: Golem (@web 3_golem)

Asl sarlavha: Federal Reserve kutilganidek 25 bazaviy punktga foiz stavkasini pasaytirdi, nega bozor reaksiyasi sust bo‘ldi?

“Good afternoon”, 18-sentabr soat 2:30, bu Federal Reserve 25 bazaviy punktga foiz stavkasini pasaytirganidan keyin rais Powellning kirish salomi edi. Garchi bu bozor tajribasiga mos kelmasa-da va dovish bayonot keltirgan bo‘lsa-da, bozorda sezilarli o‘sish tendensiyasi kuzatilmadi. (Odaily izohi: Oldingi matbuot anjumanlari asosida, agar Powell kirishda “Good afternoon” desa, bu hawkish fikrlarni bildiradi va bozor pasayishi mumkin; agar “Hello everyone” desa, bu dovish fikr bo‘lib, bozor ko‘tarilishi mumkin.)

Federal Reserve qarori e’lon qilingandan so‘ng, spot oltin narxi rekord darajaga – 3704 dollar/unsiyaga yetdi; ammo AQSh fond bozori aralash natija ko‘rsatdi: Dow Jones 0.57% ga o‘sdi, Nasdaq 0.33% ga pasaydi, S&P 500 indeksi 0.10% ga pasaydi; kripto bozori umuman ozgina o‘sdi, lekin o‘sish katta emas: BTC 24 soatda 1.07% ga, ETH 24 soatda 2.66% ga, SOL 24 soatda 5.5% ga, DOGE 24 soatda 6.2% ga o‘sdi.

Bu pasaytirish Federal Reserve tomonidan 2024-yil dekabridan beri birinchi marta amalga oshirildi, bozor kutganidek bo‘lsa-da, global bozorlar sust reaksiyani ko‘rsatdi. Bir tomondan, avgust oyida Powell Jackson Hole’dagi nutqida foiz stavkasini pasaytirishga eshik ochgan edi, bozor o‘sha paytda “Buy in” qilgan, shuning uchun pasaytirish amalga oshirilgach, bozor “kutilgan yangilikni sotish” reaksiyasini ko‘rsatdi. Ikkinchi tomondan, 25 bazaviy punktga pasaytirish bozor “ishtahasini” qondira olmadi, bozor Federal Reserve’ning 2025-yil qolgan davridagi siyosatiga ko‘proq e’tibor qaratmoqda, “Bu ketma-ket pasaytirishlarning birinchisimi?” va “Bu yil necha marta pasaytirish bo‘ladi?” savollari asosiy e’tiborda.

Bu yil necha marta pasaytirish bo‘lishi hali aniq emas

Powell foiz stavkasi e’lon qilingandan keyingi savol-javobda “bugungi (yumshatish) harakatini risklarni boshqarish turidagi pasaytirish deb hisoblash mumkin” dedi, bu Federal Reserve “mehnat bozori zaif + inflyatsiya to‘liq nazorat qilinmagan” ikki tomonlama vaziyatda, ish bilan ta’minlash muammosini hal qilishni ustun qo‘yganini bildiradi. Bu qaror Federal Reserve “bojxona tariflari inflyatsiyaga faqat bir martalik ta’sir qiladi, narxlar faqat qisqa muddatga ko‘tariladi” deb hisoblaganiga asoslangan.

Lekin Federal Reserve uchun bu yil hamon o‘ziga xos davr, chunki odatda “mehnat bozori zaif + inflyatsiya o‘smoqda” holati kam uchraydi. Juda noyob iqtisodiy vaziyat Federal Reserve ichida foiz stavkasi prognozlarida katta tafovutlarga olib keldi.

Federal Reserve dot plot – bu Federal Reserve kelajakdagi foiz stavkalari prognozini ko‘rsatadigan maxsus diagramma bo‘lib, u Federal Reserve ichidagi kelajakdagi foiz stavkasi yo‘nalishidagi tafovut va konsensusni bevosita aks ettiradi. 18-sentabrda e’lon qilingan Federal Reserve dot plot’iga ko‘ra, 19 nafar rasmiydan 1 nafari 2025-yilda foiz stavkasi pasaytirilmaydi deb hisoblaydi; 6 nafari 2025-yilda jami 25 bazaviy punkt (1 marta) pasaytirish kerak deb hisoblaydi; 2 nafari 2025-yilda jami 50 bazaviy punkt (2 marta) pasaytirish kerak deb hisoblaydi; 9 nafari 2025-yilda jami 75 bazaviy punkt (3 marta) pasaytirish kerak deb hisoblaydi. 1 nafar rasmiy (katta ehtimol bilan Milan) 2025-yilda 150 bazaviy punktga katta pasaytirish kerak deb hisoblaydi, ya’ni yil davomida kamida ikki marta katta pasaytirish (75 BP+50 BP) bo‘lishi kerak.

Dot plot 6-iyun bilan solishtirganda (6-iyunda 7 nafar rasmiy 2025-yilda pasaytirish bo‘lmaydi deb hisoblagan), pasaytirish Federal Reserve ichida deyarli konsensusga aylanganini ko‘rsatadi, farq faqat pasaytirish miqdorida. Federal Reserve median prognoziga ko‘ra, 2025-yilda yana 50 bazaviy punkt pasaytirish kutilmoqda, bu odatda bozor muhitining yanada yumshoq bo‘lishini anglatadi va AQSh fond bozori hamda kripto bozori yangi o‘sish bosqichiga kiradi. Biroq, Powell savol-javobda FOMC 50 bazaviy punkt pasaytirishni keng qo‘llab-quvvatlamayotganini aytdi.

Ushbu FOMC yig‘ilishi bojxona siyosati sababli inflyatsiya o‘sishi vaqtinchalik deb hisoblaydi, lekin Powell boshqa ehtimolni ham ko‘rsatdi: agar inflyatsiya ta’siri uzoq davom etsa, Federal Reserve vazifasi narxlarning bir martalik o‘sishi doimiy inflyatsiya muammosiga aylanmasligini ta’minlash bo‘ladi. Bu esa bozorda yana noaniqlik qoldirdi.

Bozor ishtirokchilarining munosabati

Powellning bayonotiga bozor ishtirokchilari ham turlicha izoh berdi.

Mitsubishi UFJ AQSh makro strategiyasi rahbari George Goncalves Federal Reserve foiz stavkasini pasaytirish jarayonini qayta boshlagan bo‘lsa-da, pasaytirish “sprint” rejimiga o‘tmaganini aytdi: “Bu Federal Reserve tomonidan eng dovish bayonot bo‘ldi va ular dot plot prognozida bu yil yana bir marta pasaytirishni qo‘shdi. Lekin, Federal Reserve pasaytirish sprintiga o‘tmaganini his qilyapman, ular faqat jarayonni qayta boshladi, chunki ular ish bilan ta’minlash bozori o‘zlari kutganidek yaxshi emasligini tan oldi.”

Angeles Investments bosh investitsiya direktori Michael Rosen esa shunday dedi: “Bozor dastlab kutganidan ko‘ra yanada agressiv pul-kredit siyosati yumshatilishini Powell sovutdi. U mehnat bozorida zaiflik borligini tan oldi, lekin faqat hozircha ko‘rinmayotgan jiddiy vaziyat yuzaga chiqsa, kattaroq pasaytirish ko‘rib chiqiladi, deb ta’kidladi.”

Ba’zi investorlar Federal Reserve 2025-yil qolgan davrida ham katta pasaytirish bo‘lishiga qat’iy ishonadi. Nomura Securities AQSh Federal Reserve oktyabr va dekabr oylarida har birida 25 bazaviy punkt pasaytiradi, deb prognoz qilmoqda, ilgari esa faqat dekabrda pasaytirish kutilgan edi. Shuningdek, 2026-yil mart, iyun va sentabr oylarida har safar 25 bazaviy punkt pasaytirish kutilmoqda.

CITIC Securities ham Federal Reserve oktyabr va dekabr yig‘ilishlarida har birida 25 bazaviy punkt pasaytiradi, deb prognoz qilmoqda, lekin faqat yangi Federal Reserve raisi tayinlangandan so‘ng, 2026-yil foiz stavkasi yo‘li aniqroq bo‘ladi.

Kripto bozor ishtirokchilari odatda optimistik

Kripto bozor ishtirokchilari odatda optimistik. BitMine boshqaruv kengashi raisi Tom Lee ikki kun oldin CNBC intervyusida Federal Reserve foiz stavkasini pasaytirgandan so‘ng, bitcoin va ethereum kelgusi 3 oyda katta o‘sishga erishishi mumkinligini aytdi.

On-chain kitlar ham harakat qila boshladi va ular ETH’ni afzal ko‘rmoqda. Lookonchain monitoringiga ko‘ra, Federal Reserve 25 bazaviy punktga foiz stavkasini pasaytirgandan so‘ng, OTC kit (0xd8d0…c39d) 112.34 million USDC sarflab, 4493 dollar narxda 25 ming ETH sotib oldi.

Shu bilan birga, ETH savdosidan 74.92 million dollar foyda ko‘rgan kit/institut (0x2aA…dDa2) bugun tongda o‘rtacha 4487 dollar narxda, 80.77 million USDC orqali Wintermute’dan 18 ming ETH sotib oldi. Ushbu manzilda hozirda 530 million USDC va 25 ming ETH mavjud bo‘lib, umumiy qiymati taxminan 114 million dollarni tashkil qiladi.