Kutilgan DOGE ETF ishga tushirilishi sust bo‘ldi, kelgusi olti oyda yana 100 ta ETF ishga tushishi kutilmoqda, bozor qanday sinovlarga duch keladi?

GDOG ning sovuqligi bir vaqtning o'zida muvaffaqiyatli bo'lgan misollar bilan kuchli kontrast hosil qilmoqda.

Muallif: Blockchain Knight

24-noyabr kuni Grayscale tomonidan chiqarilgan Dogecoin ETF (GDOG) New York Stock Exchange Arca’da ro‘yxatga olindi, biroq “sovuq start”ga duch keldi.

Birinchi kun ikkilamchi bozor savdo hajmi atigi 1.41 million dollarni tashkil etdi, bu Bloomberg tahlilchilari bashorat qilgan 12 million dollardan ancha past, va sof pul oqimi 0 bo‘ldi, ya’ni ekotizimga yangi kapital kirib kelmadi. Bu natija bozorda tartibga solingan mahsulotlarga bo‘lgan talab jiddiy ravishda ortiqcha baholanganini aniq ko‘rsatmoqda.

GDOG ning sovuqligi bir vaqtning o'zida muvaffaqiyatli bo'lgan misollar bilan kuchli kontrast hosil qilmoqda. Oktyabr oxirida ishga tushirilgan Solana ETF (BSOL) birinchi haftadayoq 200 million dollar mablag‘ jalb qildi, asosiy sabab – u staking daromadiga ega bo‘lib, an’anaviy investorlar uchun bevosita ishtirok etish qiyin bo‘lgan investitsiya mexanizmini taqdim etdi.

GDOG esa faqat ijtimoiy kayfiyatga ekspozitsiya beradi, oddiy spot mahsulot sifatida uning asosiy aktivlari Robinhood kabi chakana platformalarda allaqachon keng tarqalgan, “kirish bonusi” va daromad asosiga ega emas, shuning uchun institutsional investorlar uchun jozibadorligi cheklangan.

Bundan tashqari, MEME’ning o‘ziga xos xususiyatlari qo‘shimcha xavf keltiradi. Dogecoin kunlik savdo hajmi 1.5 milliard dollarga yetgan bo‘lsa-da, voqealarga bog‘liq ravishda keskin tebranishlarga moyil.

Shuningdek, katta miqdorda pozitsiya ochish uchun ko‘plab DOGE sotib olish zarur, bu spot narxini oshirishi mumkin; ETF yopiq bo‘lgan vaqtda kripto bozori keskin tushib ketsa, qayta ochilganda narx sof aktiv qiymatidan ancha farq qilishi mumkin. Bu xavflar treyderlarni GDOG’ni qisqa muddatli savdo vositasi sifatida ko‘rishga majbur qiladi, uzoq muddatli aktiv sifatida emas.

GDOG’ning sovuqligi yakka holat emas, balki sohada taklif ortib ketganining ogohlantiruvchi belgisi. Keyingi olti kun ichida yana 5 ta spot kripto ETF ishga tushiriladi (shu jumladan Chainlink, XRP bilan bog‘liq mahsulotlar), keyingi 6 oyda esa 100 dan ortiq yagona token ETF’lari chiqarilishi kutilmoqda.

Lekin hozirgi bozor muhiti juda salbiy, 24-noyabr haftasiga kelib, raqamli aktiv investitsiya mahsulotlaridan 1.94 milliard dollar sof chiqim qayd etildi.

Bu taklif va talab nomutanosibligi tarkibiy xavflarni yashiradi. Agar hatto Dogecoin kabi yuqori mashhurlikka ega MEME aktivlari ham obuna jalb qila olmasa, past likvidli aktivlarning “uzun quyruqli ETF”lari yanada umidsiz ko‘rinadi.

Ko‘plab kichik hajmli “zombie ETF”lar bozor likvidligini tarqatib yuboradi, market-meykerlar uchun inventar boshqaruvini qiyinlashtiradi, bu esa tebranish davrida spredlarning kengayishi va kuzatuv xatolarining kuchayishiga olib kelishi mumkin.

GDOG’ning keyingi ikki haftadagi natijalari soha uchun sinov bo‘ladi. Agar “nol yangi oqim” davom etsa, mahsulot faqat mavjud talabni bo‘lib olgan, yangi kapital jalb qilmagan bo‘ladi, bu esa chiqaruvchilarni 100 ta ETF’ni chiqarish tezligini sekinlashtirishga, hattoki kanal integratsiyasini boshlashga majbur qilishi mumkin.

Garchi kripto ETF’lar uchun infratuzilma va tartibga solish ruxsatnomalari tayyor bo‘lsa-da, investorlar hozirgi sust muhitda bozorni tark etmoqda, ilgari bo‘lgan chiqarish bo‘yicha shiddatli to‘lqin esa zudlik bilan mantiqiylikka qaytishi zarur.