Texas Bitcoin zaxirasini yaratmoqda, nega birinchi navbatda BlackRock BTC ETF-ni tanladi?

Texas rasmiy ravishda birinchi qadamni tashladi va AQShda birinchi bo‘lib Bitcoin’ni strategik zaxira aktiv sifatida qabul qiladigan shtatga aylanishi mumkin.

Muallif: Oluwapelumi Adejumo

Tarjima: Saoirse, Foresight News

Texas rasmiy ravishda birinchi qadamni tashladi va AQShda birinchi bo‘lib Bitcoin’ni strategik zaxira aktiv sifatida qabul qiladigan shtatga aylanishi mumkin.

25-noyabr kuni Texas Blockchain Committee raisi Lee Bratcher ma’lum qilishicha, 2.7 trillion dollarlik iqtisodiy hajmga ega va dunyoda sakkizinchi o‘rinda turuvchi bu iqtisodiyot BlackRock spot Bitcoin ETF (IBIT kodi) qiymatida 5 million dollar sotib olgan.

U shuningdek, shtat yangi zaxira qonun loyihasi doirasida saqlash va likvidlik mexanizmlarini aniqlab olgach, ikkinchi 5 million dollarlik mablag‘ to‘g‘ridan-to‘g‘ri Bitcoin xarid qilishga yo‘naltirilishini qo‘shimcha qildi.

Ushbu ikki mablag‘ hozirgi institutsional operatsion model va kelajakda hukumatning “nafaqat Bitcoin sotib olish, balki uni saqlash” modelini bog‘lovchi ko‘prik bo‘lib xizmat qiladi.

Texas shtati birinchi shtat darajasidagi Bitcoin zaxira loyihasini yaratmoqda

Texas dastlab Bitcoin’ni to‘g‘ridan-to‘g‘ri blokcheynda saqlashni tanlamadi, balki IBIT orqali kirishni afzal ko‘rdi. Katta hajmdagi mablag‘larni tanish tartibga solish va operatsion tizimda Bitcoin’ga joylashtirmoqchi bo‘lganlar uchun IBIT standart tanlovga aylandi.

Ushbu xaridning huquqiy asosi “Senat qonun loyihasi 21” bo‘lib, bu qonun gubernator Greg Abbott tomonidan shu yil iyun oyida imzolangan va “Texas strategik Bitcoin zaxirasi”ni rasmiy ravishda tashkil etgan.

Qonun doirasida, agar Bitcoin 24 oy davomida o‘rtacha bozor qiymati 500 milliard dollardan past bo‘lmasa, shtat auditori ushbu aktivni doimiy ravishda ko‘paytirish huquqiga ega. Hozirda Bitcoin ushbu bozor qiymati mezoniga javob beradigan yagona kriptoaktivdir.

Ushbu zaxira tizimi shtat moliyaviy g‘aznasidan mustaqil bo‘lib, aktivlarni saqlashga oid boshqaruv jarayonlarini aniq belgilaydi va xavflarni monitoring qilish va nazorat qilish uchun maslahat kengashini tashkil etadi.

Garchi 5 million dollarlik dastlabki sarmoya Texasning umumiy moliyaviy hajmiga nisbatan kichik bo‘lsa-da, bu bitimning operatsion logikasi mablag‘ hajmidan ko‘ra muhimroqdir.

Texas ushbu harakat orqali sinovdan o‘tkazmoqda: milliardlab dollarlik diversifikatsiyalangan fondlarni boshqaradigan shtat moliyaviy tizimida Bitcoin rasmiy ravishda davlat zaxira vositasi sifatida qabul qilinishi mumkinmi?

Tegishli operatsion jarayonlar amalga oshirilgach, ikkinchi mablag‘ “Bitcoin’ni o‘zida saqlash” uchun ishlatiladi — bu model aktiv likvidligi, shaffofligi va audit jarayonlariga butunlay boshqacha ta’sir ko‘rsatadi.

Texas hozirda “suveren darajadagi saqlash” jarayonini ishlab chiqmoqda, an’anaviy institutsional brokerlik modelidan farqli ravishda. Ushbu zaxira tizimi malakali saqlovchi, sovuq saqlash inshootlari, kalitlarni boshqarish protokollari, mustaqil audit mexanizmi va muntazam hisobot tizimini talab qiladi.

Bu elementlar boshqa shtatlar boshqaruv tuzilmasini qayta ishlab chiqmasdan to‘g‘ridan-to‘g‘ri foydalanishi mumkin bo‘lgan nusxa olinadigan shablonni tashkil qiladi.

Nega BlackRock IBIT Texas uchun birinchi tanlov bo‘ldi?

IBIT orqali Bitcoin bozoriga kirish Texasning ETF’ni asl Bitcoin’dan afzal ko‘rishini anglatmaydi, bu amalda qulaylik uchun qilingan muqobil yechimdir.

IBIT atigi ikki yil oldin ishga tushirilgan bo‘lsa-da, u allaqachon asosiy institutsiyalar tomonidan eng ko‘p saqlanadigan Bitcoin ETF’ga aylandi. Hozirda eng yirik Bitcoin ETF mahsuloti sifatida, uning jami sof kirimi 62 milliard dollardan oshdi.

(Rasm tavsifi: BlackRock IBIT jami sof kirim ma’lumotlari, manba: SoSo Value)

Bundan tashqari, ko‘plab hududlarda davlat sektorining Bitcoin’ni o‘zida saqlash tizimi hali yaratilmagan, va bunday infratuzilmani qurish uchun xarid, xavfsizlik modeli va siyosat tasdiqlash kabi murakkab jarayonlarni yakunlash zarur. Shuning uchun Texas IBIT’ni “o‘tish vositasi” sifatida tanladi — doimiy zaxira tuzilmasi to‘liq shakllanguncha, IBIT orqali Bitcoin aktivlarini joylashtirish.

Bu “aylanma strategiya” juda muhim ahamiyatga ega, chunki u boshqa yirik mablag‘ egalari yo‘nalishiga juda o‘xshash.

Harvard University ma’lum qilishicha, joriy yilning uchinchi choragida IBIT uning eng yirik AQSh aksiyalari portfelidan biriga aylangan; Abu Dhabi Investment Authority shu davrda IBIT ulushini 8 million aksiyaga yetkazib, avvalgi ko‘rsatkichdan ikki barobar oshirgan; Wisconsin State Pension System esa yil boshida IBIT orqali spot Bitcoin ETF sohasida 160 million dollardan ortiq mablag‘ joylashtirgan.

Trend juda aniq: turli institutsiyalarning investitsiya maqsadlari, geografik xususiyatlari va xavf doiralari farq qilsa-da, barchasi IBIT vositasini tanlamoqda. IBIT’ning asosiy afzalligi shundaki: mashhur vositachi institutlar orqali saqlash xizmatlarini taqdim etadi, hisobot jarayonini soddalashtiradi va 2025-yilda kuchga kiradigan yangi adolatli qiymat qoidalari bo‘yicha aniq buxgalteriya talablariga javob beradi.

Ushbu qulayliklar IBIT’ni davlat va yarim davlat institutlari uchun Bitcoin’ga joylashtirishda “standart kirish nuqtasi”ga aylantiradi. Texasning o‘ziga xosligi shundaki, u IBIT orqali Bitcoin’ga joylashtirishni “vaqtincha o‘tish” deb hisoblaydi.

Agar boshqa shtatlar ergashsa, qanday ta’sirlar bo‘ladi?

Eng muhim savol: Texasning bu harakati yakka holatmi yoki boshqa shtatlar uchun andozaga aylanadimi?

Bitcoin tahlilchisi Shanaka Anslem Perera quyidagilarni ta’kidladi:

“Bu zanjirli reaksiya kutilgan edi. Kelgusi 18 oy ichida 4 dan 8 tagacha shtat ergashishi kutilmoqda, bu shtatlarning umumiy zaxira mablag‘lari hajmi 1.2 trillion dollardan oshadi. Qisqa muddatda, ‘ergashish effekti’ sababli institutsional kirim hajmi 300 milliondan 1.5 milliard dollargacha yetishi mumkin. Bu spekulyatsiya emas, balki hozir sodir bo‘layotgan o‘yin nazariyasi amaliyotidir.”

Hozirda New Hampshire, Arizona kabi siyosiy jihatdan yaqin shtatlar Bitcoin zaxirasi bo‘yicha qonunlar qabul qilgan — ular Bitcoin’ni global moliyaviy tizim xavflariga qarshi strategik aktiv sifatida ko‘radi.

Kelajakda yana ko‘plab shtatlar ushbu safga qo‘shilishi mumkin: yangi buxgalteriya standartlari ilgari mavjud bo‘lgan “bozor qiymati bo‘yicha baholash”ning jazolovchi bandlarini olib tashlagach, bu shtatlar tuzilmaviy ortiqcha mablag‘larni Bitcoin’ga joylashtirib, aktivlarni diversifikatsiya qilish imkoniyatiga ega bo‘ladi.

Bundan tashqari, shtat darajasidagi hukumatning Bitcoin bozoridagi ishtiroki faqat “ramziy ahamiyat” bilan cheklanmaydi. ETF xaridi Bitcoin’ning muomaladagi taklifini o‘zgartirmaydi, chunki ishonchli tuzilma ulushlarni chiqarish va qaytarib olishda Bitcoin’ni likvidlik bozoridan olib chiqmaydi.

“O‘zida saqlash” esa aksincha ta’sir ko‘rsatadi: Bitcoin sotib olinib, sovuq saqlashga o‘tkazilgach, u savdo qilinadigan muomaladan chiqadi va birjalar hamda market-meykerlar foydalanishi mumkin bo‘lgan Bitcoin miqdori kamayadi.

Agar Texas Bitcoin zaxira hajmini dastlabki 10 million dollardan oshirsa, yuqoridagi farqlar sezilarli ta’sir ko‘rsatadi. Shtat darajasidagi talab hajmi katta bo‘lmasa ham, butunlay yangi xaridorlar sinfini kiritadi — bu ishtirokchilar “shovqinli treyderlar”dan (ya’ni moliya bozorida asosli tahlil, haqiqiy bozor ma’lumotlari yoki fundamental asoslar emas, balki iratsional omillar asosida savdo qiladigan investorlar yoki treyderlar) farqli ravishda qarama-qarshi siklda harakat qiladi va tez-tez pozitsiyalarini o‘zgartirmaydi.

Bu ta’sir ko‘proq “barqaror langar”ga o‘xshaydi, o‘zgaruvchanlik manbai emas. Agar boshqa shtatlar ham shunday siyosat yuritsa, Bitcoin taklif egri chizig‘ining elastikligi yanada kamayadi va narx sezgirligi oshadi.