Bozorning super tsikli bashorati

Prognoz bozori hali to‘liq tushunilmagan, aynan shu sizning imkoniyatingizdir. Biz bozorlardagi ish faoliyati, axborot narxlari va eng muhimi — kelajak qanday shakllanishi borasida tubdan o‘zgarishlarga guvoh bo‘lyapmiz. Agar siz buni e’tiborsiz qoldirsangiz, opsionlarning elektronlashganidan beri bozor yuzasidan eng katta savdo imkoniyatini qo‘ldan boy berasiz.

iPhone lahzasi

Har bir texnologik inqilobda ajoyib bir davr bo‘ladi — odamlar eski fikrlash tarziga yopishib olib, tub o‘zgarishlarni payqay olishmaydi. 2007-yilda Nokia rahbarlari iPhone’ga qarab: “U hatto klaviaturaga ham ega emas-ku”, deyishgan edi. Ular uni telefon bilan solishtirishgan, biroq uni kompyuter bilan solishtirish kerakligini e’tibordan chetda qoldirishgan. iPhone mavjud telefonlar bilan raqobatlashmagan — u bir funksiyali qurilma tushunchasini butunlay o‘zgartirdi.

Hozirgi prognoz bozori ham aynan shunday holatda. Odamlar Polymarket’ni ko‘rib, uni likvidligi past, g‘alati bir qimor sayti deb o‘ylashadi. Ular uni DraftKings (sport tikish platformasi) yoki Chicago Mercantile Exchange (CME)

bilan solishtirib, uni yetarli darajada kuchli emas deb hisoblashadi. Ular Nokia xatosini takrorlashmoqda. Polymarket oddiygina yaxshiroq qimor sayti emas — u butun professional moliyaviy bozor tushunchasini o‘zgartirmoqda. O‘ylab ko‘ring, barcha murakkab tashqi ko‘rinishlarni olib tashlaganda, har bir moliyaviy instrumentning mohiyati nima:

• Opsionlar: narx darajasiga “ha” yoki “yo‘q” deb tikish;

• Sug‘urta: falokat yuz berishiga “ha” yoki “yo‘q” deb tikish;

• Kredit defolt svoplari: bankrotlikka “ha” yoki “yo‘q” deb tikish;

• Sport tikishlari: sport natijasiga “ha” yoki “yo‘q” deb tikish.

Biz aslida ikkilik qarama-qarshi savollarga asoslangan, trillion dollarlik butun bir sohani yaratdik, har bir soha o‘z infratuzilmasi, tartibga solish tizimi va monopolist vositachilari bilan foyda oladi.

Polymarket bularning barchasini bitta asosiy elementga soddalashtiradi: har qanday kuzatiladigan hodisa uchun bozor yaratadi, odamlar savdo qiladi va natija haqiqatda aniqlanganda hisob-kitob qilinadi. U sport tikishida DraftKings’dan, derivativlarda CME’dan yaxshiroq emas. U yanada fundamental ishni amalga oshiradi — barcha bozorlarni eng asosiy birlikka soddalashtirib, shu asosda qayta quradi. Polymarket — bu iPhone, qolgan hamma narsa esa shunchaki ilovalardir.

Ko‘p o‘lchovli savdo

Barcha savdolar bitta joyda amalga oshirilganda, ilgari mavjud bo‘lmagan imkoniyatlar ochiladi. Tasavvur qiling, besh yil oldin siz quyidagi fikrni ifodalovchi pozitsiyani yaratmoqchi edingiz: “Menimcha, Federal Reserve foiz stavkalarini oshiradi, lekin texnologiya aksiyalari baribir o‘sadi, chunki Trump sun’iy intellekt haqida ijobiy tvit qiladi.” Siz turli moliyaviy institutlarda hisob ochishingiz, turli tartibga solish tizimlariga rioya qilishingiz, turli xil leverajlardan foydalanishingiz kerak bo‘lardi. “Trump tilga oladi” qismi esa umuman bozor sifatida mavjud emas edi.

Polymarket’da esa buni atigi uch marta bosish orqali amalga oshirish mumkin. Eng muhimi, bu uchta mustaqil tikish emas, balki o‘zaro bog‘liq pozitsiyalar orqali yaxlit dunyoqarashni ifodalaydi. Siz “Federal Reserve foiz stavkalarini oshirishni to‘xtatadi”ga short, “Nasdaq indeksi tarixiy maksimumga chiqadi”ga long va “Trump keyingi nutqida sun’iy intellektni tilga oladi”ga long olishingiz mumkin. Aynan mana shu o‘zaro bog‘liqlik asosiy savdoni tashkil etadi.

Orqada qolganlar uchun misol keltiray. O‘tgan oy Polymarket’da siz quyidagi pozitsiyani tuzishingiz mumkin edi: 67 sentga “31-dekabrgacha Hyperliquid airdrop qilmaydi” pozitsiyasini sotib olish, shu bilan birga 13 sentga “Hyperliquid 2026-yilgacha 20 dollargacha tushadimi” pozitsiyasini sotib olish. Mana bu yerda natijalar matritsasini ko‘rib chiqing:

• Eng ko‘p foyda oladigan holat: Hyperliquid airdrop qilmaydi va bu yil narxi 20 dollargacha tushadi. Hozirgi bozor sharoitida bu mantiqiy fikr bo‘lib, narxi hozirgi 8%dan yuqori bo‘lishi kerak. Siz bu natijani arzon narxda sotib olyapsiz.

• Biroz foyda oladigan holat: Hyperliquid airdrop qiladi va narxi 20 dollargacha tushadi yoki airdropsiz narxi 20 dollargacha tushadi. Bu ikki holat eng ko‘p ehtimolga ega, ehtimollik 63%.

• To‘liq zarar ko‘radigan holat: Hyperliquid airdrop qiladi va narxi 20 dollardan yuqorida qoladi. Bozor jamoasi yangi ta’minotdan xavotirda, shuning uchun airdrop orqali ko‘proq ta’minot kiritilishi salbiy reaksiya keltirib chiqaradi. Bu natija ehtimoli 29%dan past bo‘lishi kerak, siz bu natijani yuqori narxda sotayapsiz.

Bu xedjga o‘xshaydi, lekin bundan ham ko‘proq. Bu bozorda yangi token ta’minoti qanday qabul qilinishiga oid murakkab fikrni ifodalaydi, bunday fikrni boshqa joyda aniq ifodalash juda qiyin.

An’anaviy bozorlar sizni murakkab fikrlarni qo‘pol yo‘nalishli tikishlarga siqib chiqarishga majbur qiladi. Sizda murakkab dalil bo‘lishi mumkin, masalan, NVIDIA (NVDA) daromadi kutilganidan yuqori bo‘ladi, lekin baribir bozor kutilmalari haqiqatdan oldinda bo‘lgani uchun narx tushadi. Opsion bozorida siz faqat call va put o‘rtasida tanlashingiz mumkin, yoki qimmatga tushadigan spred kombinatsiyasini tuzishingiz mumkin. Polymarket’da esa siz “NVIDIA daromadi kutilganidan yuqori” va “NVIDIA hisobotidan so‘ng narxi 5% tushadi” variantlarini sotib olib, o‘z fikringizni aniq ifodalashingiz mumkin.

Haqiqiy ustunlik shundaki, siz mavjud bo‘lmasligi kerak bo‘lgan, lekin aslida mavjud bo‘lgan bozorlararo bog‘liqliklarni o‘ylay boshlaysiz. Masalan, dovul Florida shtatiga yaqinlashmoqda, Tampa Bay Buccaneers esa Detroitda o‘yin o‘tkazmoqda. An’anaviy qarashda bu ikki voqea bog‘liq emas. Lekin sizda taxmin bor: agar dovul Florida’ni urib o‘tsa, NFL hakamlari Buccaneers’ga yon bosadi va hayajonli voqeani yaratadi. Siz 60 sentga Buccaneers yutqazadi, 20 sentga esa dovul Florida’ga uradi deb tikasiz. Siz natijaga emas, bog‘liqlik tuzilmasiga tikasiz. Siz hakamlarning qaroriga hikoya qanday ta’sir qilishini tushunganingizdan foyda ko‘rasiz.

Mana shu sababli prognoz bozori mavjud bozorlar bilan raqobatlashmaydi — ular butunlay boshqa abstraktsion darajada ishlaydi. Boshqa barcha bozorlar faqat bitta operatsiya variantini taklif qiladi, Polymarket esa cheksiz variantlarni beradi, eng muhimi, siz dunyo qanday ishlashini tushungan holda, o‘z variantlar kombinatsiyasini tanlashingiz mumkin.

Nega “aqlli odamlar” yana xato qilishmoqda?

Prognoz bozori haqida eshitadigan birinchi tanqid har doim likvidlik haqida bo‘ladi. “Oh, siz katta hajmda savdo qila olmaysiz.” “Spread juda katta.” “Bu shunchaki ahmoqlar tushlik pulini qimorga tikmoqda.” Lekin bu kamchilik emas — bu sizning imkoniyatingiz.

Likvidlik mexanizmi yaqin orada portlashini tushunish uchun mexanizmga e’tibor bering. An’anaviy market-meykerlik nisbatan oddiy — siz odatda boshqa narsalar bilan aniq bog‘liq bo‘lgan aktivlarda market-meykerlik qilasiz. Aksiya opsionlari aksiya narxi bilan bog‘liq, fyuchers esa spot narxi bilan bog‘liq. Har bir aktivda xedj, bog‘liqlik va ishonchli model mavjud. Shuning uchun Citadel va Jane Street kabi bir nechta kompaniyalar minglab moliyaviy instrumentlarda market-meykerlik qila oladi.

Prognoz bozori esa murakkabroq. Har bir bozor turi o‘ziga xos maxsus razvedka talab qiladi:

• Sport bozori har bir ochko, har bir jarohat va har bir ob-havo o‘zgarishiga moslashadigan model talab qiladi.

• Siyosiy bozor so‘rovnomalar, nutqlar va ijtimoiy tarmoq kayfiyatini tahlil qilish uchun tabiiy tilni qayta ishlash texnologiyasini talab qiladi.

• Hodisa bozori tarixiy ma’lumotlarga asoslanib asosiy ehtimollarni hisoblaydigan mashina o‘rganish tizimini talab qiladi.

• Tilga olish bozori minglab matnli yozuvlar asosida o‘qitilgan til modellari talab qiladi.

Bitta market-meyker kompaniyasi barcha bozorlarda monopolist bo‘la olmaydi, chunki har bir bozor butunlay boshqa bilimlarni talab qiladi.

Uzoq muddatda bu likvidlik uchun foydali bo‘ladi. Endi bir nechta gigant kompaniyalar barcha market-meykerlikni monopoliyalashtirmaydi, aksincha, maxsus market-meykerlar soni portlovchi o‘sadi. Ba’zi kvant jamoalari tilga olish bozorini narxlashda dunyodagi eng kuchli mutaxassisga aylanadi. Boshqalar ob-havo bilan bog‘liq hodisalarda yetakchi bo‘ladi. Yana boshqalar mashhurlar harakati bozoriga ixtisoslashadi. Bu zaiflikdek ko‘ringan bo‘linish, aslida mustahkamlik va chuqurlik yaratadi.

Kelgusi besh yilda biz yangi turdagi moliyaviy kompaniyani ko‘ramiz — prognoz bozori mutaxassislari. Ular aksiya yoki obligatsiya bozorida market-meykerlik qilmaydi, balki haqiqatning o‘zida market-meykerlik qiladi. Buni birinchi bo‘lib keng ko‘lamda amalga oshirgan kompaniyalar yangi moliyaviy tizimning tayanchi bo‘ladi.

Haqiqat haqidagi bezovta qiluvchi fakt

Endi haqiqiy dalil keltiraylik: prognoz bozori aslida prognoz uchun emas, ular haqiqat uchun moliyaviy rag‘bat tizimini yaratadi. Biz g‘alati zamonda yashayapmiz — har kim har narsada fikr bildiradi, lekin hech kim haqiqiy xavfga duch kelmaydi. Sizning sevimli Twitter tahlilchingiz o‘tgan 12 ta iqtisodiy inqirozni bashorat qilgan, faqat 2 tasi ro‘y bergan. CNBC sharhlovchilari Do Kwon’dan ham ko‘proq hisobni buzib yuborgan. Shunga qaramay, ular platforma va auditoriyani saqlab qoladi, xatolar uchun javob bermasdan bashorat qilishda davom etadi.

Bu model barqaror emas, buni har kim yuragida his qiladi. Biz yaratgan axborot ekotizimi ishtirok uchun mukofot beradi, aniqlik uchun emas. Ovoz balandligi to‘g‘ri fikrdan muhimroq. Ijtimoiy tarmoqlar bu muammoni yanada kuchaytirdi — endi eng mashhur fikr g‘olib chiqadi, haqiqatga mos keladimi-yo‘qmi ahamiyatsiz. Eng ko‘p muxlisga ega odam mutaxassisga aylanadi, mutaxassis esa eng ko‘p layk olgan odam bo‘ladi.

Prognoz bozori bu modelni tubdan o‘zgartiradi. To‘satdan, to‘g‘ri prognoz qilish uchun haq to‘lash kerak, xato prognoz uchun ham haq to‘lash kerak. Bozor sizning Harvard bitiruvchisi ekanligingizga, ko‘k V belgisi borligiga yoki bozor haqida kitob yozganingizga ahamiyat bermaydi. U faqat sizning prognozingiz to‘g‘riligiga ahamiyat beradi. Faqat aniqlik uchun mukofot beriladigan tizim yaratilganda, ajoyib narsa yuz beradi: to‘g‘ri prognoz qilganlar gapirishga asos topadi, xato qilganlar esa nihoyat jim bo‘lishga majbur bo‘ladi.

Lekin bu boylikni noto‘g‘ri odamdan to‘g‘ri odamga o‘tkazishdan ko‘ra ko‘proq narsa. Prognoz bozori parallel axborot tizimini yaratmoqda, uning ishlash mexanizmi hozirgi media ekotizimidan butunlay farq qiladi.

Eski dunyoda: axborot ijtimoiy tarmoqlarda virusli tarqalish asosida yoyiladi.

Prognoz bozorida: axborot haqiqatga asoslanib narxlanadi.

Bular mohiyatan turli tanlash mexanizmlari bo‘lib, natijalar ham butunlay boshqacha bo‘ladi.

Biz bu hodisani Polymarket’da real vaqtda kuzatmoqdamiz. Siyosiy bozorlarning prognoz qobiliyati har qanday so‘rovnomalar yig‘indisidan oshib ketdi. Federal Reserve bilan bog‘liq bozorlar har qanday iqtisodchi prognozini yangilashidan oldin o‘zgaradi. Daromad bozorlarida natijalar bir necha hafta oldin narxga kiritiladi, hali tahlilchilar hisobotida chiqmasidan oldin. Bu Polymarket’dagi treyderlar aqlliroq bo‘lgani uchun emas, balki ularning rag‘bat tizimi to‘g‘ri prognoz qilishga yo‘naltirilgani uchun.

Mukofot bozori, prognoz bozori emas

Endi ishlar juda g‘alati tus oldi, menimcha, hamma eng muhim dinamikani e’tibordan chetda qoldiryapti. Biz bularni doim “prognoz bozori” deb ataymiz, lekin bu bitcoin’ni “raqamli oltin” deb atashga o‘xshaydi — texnik jihatdan to‘g‘ri, lekin eng muhim jihatni e’tibordan chetda qoldiradi. Haqiqiy prognoz bozori passiv kuzatuvchi bo‘ladi. U ehtimollarni narxlaydi, lekin natijaga ta’sir qilmaydi. Ob-havo fyuchers bozori ob-havoni o‘zgartirmaydi. Lekin Polymarket passiv emas, aynan shu muhim: inson ishtirokidagi har qanday bozor natijani o‘zgartirish uchun potentsial manfaatga ega.

Qanday nazarda tutayotganimni aniq tushuntiraman. Oldin kimdir WNBA o‘yinida kimdir yashil narsa uloqtiradimi, degan tikish ochgan, natijada kimdir quyidagicha hisob-kitob qilgan:

1. Har bir tikish uchun 15 sentdan 10,000 dollar qiymatida YES sotib olish.

2. O‘zi narsa uloqtirish.

3. Natija “YES” bo‘lsa, 66,000 dollar yutib olish.

4. Yuridik xarajatlar va umrbod taqiqdan so‘ng sof foyda: taxminan 50,000 dollar

Bu yerda muvozanat dinamikasi juda qiziqarli. Nazariy jihatdan, WNBA tartibsizlik mukofoti miqdori aynan quyidagi qiymatda bo‘lishi kerak:

To‘lov = Jinoyat ayblovi + Ijtimoiy sharmandalik + Umrbod taqiq + Sarflangan harakat

Narx juda yuqori bo‘lsa, taqlidchilar paydo bo‘ladi; juda past bo‘lsa, hech kim qiziqmaydi. Bozor eng yaxshi muvozanat narxini topadi.

“Prognoz bozori” endi mukofot bozoriga aylandi — u kimdir narsa uloqtiradimi, deb prognoz qilmayapti, balki kimdir buni amalga oshirishi uchun aniq miqdorda mukofot taklif qilmoqda. Bu kamchilik yoki manipulyatsiya emas, balki prognoz bozorining eng muhim xususiyati, lekin hech kim bu haqda gapirmaydi.

Mana bir fikriy tajriba. Men New York meri bo‘lishga qaror qildim. Bozor imkoniyatimni juda past, atigi 0.5% deb baholadi. Shu ehtimollik asosida men 100,000 dollar sarflab, har biri 5,000 dollarlik 20 ta tikish sotib olaman. Agar yutsam, har bir tikish 1 million dollar olib keladi. Yana qiziqrog‘i, bu tikishlarni kampaniya jamoamga mukofot sifatida beraman. 20 nafar “killer” yollayman va agar biz g‘alaba qilsak, har biri 1 million dollar olishini va’da qilaman.

Men mavjud bo‘lmasligi kerak bo‘lgan narsani yaratdim: bozor tomonidan moliyalashtiriladigan siyosiy kampaniya, imkoniyatim pasaygani sari leverajim oshadi. Bozor aslida shunday deydi: “Bu natija ehtimoli juda past, shuning uchun biz sizga 20:1 koeffitsient beramiz, uni haqiqatga aylantiring.” Prognoz mukofotga aylanadi. Bozor faqat haqiqatni kuzatmaydi — u aniq kelajak versiyasini moliyalashtiradi.

Ba’zi voqealarga mukofot mexanizmi umuman ta’sir qilmaydi. Masalan, prezident bo‘lishning o‘zi juda qimmatli, har qanday prognoz bozori mukofoti uning jozibasini oshira olmaydi. Lekin minglab boshqa voqealar uchun — korporativ qarorlardan madaniy hodisalargacha va sport natijalarigacha — bu mukofot mexanizmi haqiqiy va ishlaydi.

Biz Robin Hanson tasavvur qilganidek, prognoz bozori donolik bilan boshqariladigan siyosiy kelajakni ko‘rmayapmiz. Biz undan ham g‘alati narsani ko‘ryapmiz: bozor odamlarni aniq kelajak voqealarini amalga oshirish uchun pul to‘layapti.

Xulosa

Mening prognozim: o‘n yil ichida Polymarket modeli an’anaviy moliyaviy tizimlarning katta qismini yutib yuboradi. Bu faqat u pastroq to‘lov va yaxshiroq tajriba taklif qilgani uchun emas, balki barcha bozorlarni bitta asosiy platformaga birlashtirib, shu asosda qayta quradi, bu esa minglab maxsus bozor tuzilmalarini saqlashdan ancha samaraliroq.

Domino toshlari quyidagi tartibda qulaydi:

1. DraftKings — sport tikishlari mohiyatan past koeffitsientli prognoz bozoridir.

2. CBOE — opsionlar mohiyatan narx darajasiga murakkab ikkilik tikishlardir.

3. Sug‘urta — bu shunchaki prognoz bozori, faqat bir tomon savdo qiladi.

4. Kredit bozori — bankrotlik prognozi (qo‘shimcha bosqichlar bilan)

Har bir vertikal soha qarshilik ko‘rsatadi, tartibga soladi, lekin oxir-oqibat taslim bo‘ladi, chunki ular yaxshiroq mahsulot bilan emas, yaxshiroq printsip bilan raqobatlashayotganini tushunib yetishadi.

Biz hozir bozorlardagi ish faoliyatining tubdan qayta qurilishini ko‘ryapmiz. Siz endi narx, foiz stavkasi yoki volatilitetga tikmayapsiz, balki hodisalarga, hodisalar o‘rtasidagi bog‘liqlikka va eng muhimi, hodisalar ehtimolini o‘zgartirishga tikasiz.

Aqlli investorlar bunga hozirdan tayyor bo‘lishi kerak. Bu shunchaki token sotib olish yoki bozor savdosi emas, balki har qanday kuzatiladigan hodisa uchun faol bozor bo‘lsa, nima bo‘lishi haqida o‘ylashdir. Har bir kompaniya qarori uchun prognoz bozori bo‘lsa nima bo‘ladi? Har bir qonun loyihasi uchun koeffitsient bo‘lsa nima bo‘ladi? Har bir madaniy trend uchun narx bo‘lsa nima bo‘ladi? Tadbirkorlar o‘zlarining deyarli imkonsiz ko‘ringan ulushlarini sotish orqali mablag‘ yig‘sa nima bo‘ladi? Kelajakga ishonchi bor har bir odam bu ishonchni leverajga aylantira olsa nima bo‘ladi?

Biz shunchaki yaxshiroq bozorlar yaratmayapmiz, balki odamlarni kelajakni yaratishga rag‘batlantiradigan mexanizm qurayapmiz.