Kripto konsept aksiyalari to‘liq pasaydi, Strategy 1.44 milliard dollar zaxira mablag‘ini tashkil etdi

Strategy eng yuqori darajadagi kaldıraç bilan kripto yig‘ishdan “BTC + AQSh dollari ikki rezervi” o‘tish shakliga o‘tadi.

Muallif: ChandlerZ, Foresight News

1-dekabr oqshomida AQSh fond bozori uchta asosiy indeks birgalikda pasayishni qayd etdi: Dow Jones 0.89% ga, Nasdaq 0.38% ga, S&P 500 esa 0.53% ga tushdi, mashhur texnologik kompaniyalar aksiyalari asosan pasaydi, Broadcom 4% dan ko‘proq, Google va Microsoft esa 1% dan ko‘proq pasaydi. Shu bilan birga, kriptovalyuta bozori kuchli sotuv bosimiga uchradi va bitcoin bir paytlar 84,000 dollardan pastga tushdi.

Shu bilan birga, AQSh fond bozoridagi kripto kompaniyalari ham keng ko‘lamda pasaydi: Coinbase (COIN) 4.76% ga tushib, hozirda 259.84 dollarni tashkil qilmoqda; Strategy (MSTR) 3.25% ga tushib, hozirda 171.42 dollar; Circle (CRCL) 4.99% ga tushib, hozirda 75.94 dollar; Bitmine (BMNR) 12.62% ga tushib, hozirda 28.94 dollar; SharpLink Gaming (SBET) 9.60% ga tushib, hozirda 9.60 dollar.

Tahlilchilarning ta’kidlashicha, kapital oqimi nuqtai nazaridan, bozorda Federal Reserve kelasi hafta foiz stavkalarini pasaytirishni boshlaydi degan keng kutish mavjud bo‘lsa-da, tegishli ETF larda faqat kichik miqdorda sof kirim bo‘ldi, umumiy holat hali ham sust, bu “institutsional kapital aniq qaytmoqda” degan xulosani qo‘llab-quvvatlash uchun yetarli emas. Shu bilan birga, Yaponiya pul-kredit siyosatining qat’iylashuvi bozor xavotirini kuchaytirmoqda: 2 yillik Yaponiya davlat obligatsiyalari rentabelligi 2008-yildan beri birinchi marta 1% dan oshdi, investorlar asosiy markaziy banklarning yumshoq siyosatni bir xil tempda davom ettira olish-olmasligini qayta baholay boshladi.

Bunday muhitda, Federal Reserve yumshoq siyosat signallarini bersa ham, boshqa iqtisodiyotlarning qat’iylashuv kutishlarini qoplash qiyin, umumiy siyosat yo‘nalishi hali ham qat’iy, bu esa institutsional investorlar uchun bitcoin ekspozitsiyasini kamaytirishda davom etish uchun qulay sabab bo‘lib xizmat qiladi.

Diqqatga sazovor jihati shundaki, Strategy so‘nggi e’lonida kompaniya 17-noyabrdan 30-noyabrgacha 130 dona bitcoin sotib olganini, jami summasi 11.7 million dollarni tashkil etganini ma’lum qildi. 30-noyabr holatiga ko‘ra, Strategy jami taxminan 650,000 BTC ga egalik qilmoqda, umumiy xarajat taxminan 4.838 billion dollar, o‘rtacha narx esa 74,436 dollar.

Bu Strategy tomonidan ketma-ket bir hafta davomida bitcoin sotib olmaganidan keyingi birinchi xarid bo‘lib, mablag‘ manbai hali ham oddiy aksiyalar sotuvidan olingan. Biroq, bozor bu so‘nggi xarid hajmini juda cheklangan deb hisoblamoqda, ustiga ustak bitcoin narxi keskin pasaydi. Ba’zi investorlar buni Strategy ning yuqori intensivlikdagi kripto yig‘ish modelida to‘xtash belgilari sifatida talqin qilmoqda va kompaniyaning har xil imtiyozli aksiyalarga dividend to‘lash imkoniyatiga shubha bilan qaramoqda.

Strategy yangi rezerv mablag‘lari: Aksiyalar orqali xavfsiz davrga erishish

Strategy bozor shubhalariga javoban, 1.44 billion dollarlik AQSh dollari rezervini tashkil etganini e’lon qildi, bu mablag‘ maxsus imtiyozli aksiyalar dividendlarini va mavjud qarz foizlarini to‘lash uchun ishlatiladi. Ushbu rezerv mablag‘lari kompaniyaning bozor chiqarish rejasiga muvofiq A sinf oddiy aksiyalarni sotishdan olingan daromaddan kelib chiqadi.

Strategy kamida 12 oy davomida dividend to‘lovlarini qoplash uchun yetarli rezerv hajmini saqlashni rejalashtirmoqda va asta-sekin rezerv hajmini kuchaytirishni, yakuniy maqsad sifatida esa 24 oy va undan ko‘proq dividend to‘lovlarini qoplashga qodir bufer fondini yaratishni ko‘zlamoqda. Ushbu rezervning mavjudligi, shartlari va hajmi to‘liq kompaniyaning o‘z ixtiyorida bo‘lib, Strategy bozor muhiti, likvidlik ehtiyojlari va boshqa omillarga qarab rezerv hajmini dinamik tarzda sozlaydi.

Shunga qaramay, bu bayonot bozor xavotirini samarali tinchlantira olmadi. Strategy kompaniyasi aksiyalari 1-dekabr savdo sessiyasida 10% dan ko‘proq pasayib, eng past nuqtada 156 dollarga tushdi.

Shu bilan birga, kompaniya shuningdek, 2025-moliya yili uchun daromad prognozini yangilaganini e’lon qildi. Unga ko‘ra, agar 2025-yil oxirida bitcoin narxi 85,000–110,000 dollar oralig‘ida bo‘lsa, Strategy 2025-moliya yili uchun quyidagi maqsadli ko‘rsatkichlarni belgilagan: 2025-moliya yili daromadi taxminan 7 billion dollar – 9.5 billion dollar oralig‘ida, 2025-moliya yili sof daromadi taxminan 5.5 billion dollar – 6.3 billion dollar oralig‘ida, 2025-moliya yili suyultirilgan har bir oddiy aksiyaga to‘g‘ri keladigan daromad esa 17.0 dollar – 19.0 dollar oralig‘ida bo‘ladi.

Bu safargi rezerv tuzilmasi aslida Strategy (MSTR) aktivlarni joylashtirish mantiqidagi burilish nuqtasini aks ettiradi. So‘nggi to‘rt yil davomida kompaniyaning kripto yig‘ish modeli kapital bozorida oddiy aksiyalar, imtiyozli aksiyalar va konvertatsiya qilinadigan obligatsiyalar chiqarish orqali doimiy ravishda mablag‘ jalb qilish va yig‘ilgan mablag‘ning deyarli barchasini bitcoin pozitsiyasiga aylantirishdan iborat edi. Aktiv va majburiyatlar balansining asosiy xususiyati juda yuqori darajada bir yoqlamalik edi.

AQSh dollari rezervi tashkil etilgach, bu kapital yo‘li birinchi marta ongli ravishda bo‘linishga uchradi. Kompaniya hali ham tashqi moliyalashtirish uchun aksiyalar va qarz vositalariga tayanadi, biroq mablag‘lar endi to‘liq bitcoin pozitsiyasiga yo‘naltirilmaydi, balki ikki qismga bo‘linadi. Bir qismi BTC ni ko‘paytirishda DAT strategiyasini davom ettirish uchun ishlatiladi; ikkinchi qismi esa aniq AQSh dollarida saqlanadi va maxsus dividend va foiz to‘lovlari uchun mo‘ljallangan AQSh dollari rezerviga kiritiladi, bu esa kelgusi bir-ikki yil uchun naqd pul oqimini barqarorlashtirishga xizmat qiladi.

Birinchisi foizsiz uzoq muddatli qiymat rezervi sifatida qaraladi, ikkinchisi esa qisqa muddatli to‘lov funksiyasini bajaradi va kompaniyaning har xil aksiyalari va qarz vositalari uchun naqd pul kafolatini ta’minlaydi.

Bozor nuqtai nazaridan, bu o‘zgarish uzoq vaqtdan beri mavjud bo‘lgan tashqi shubhalarga javob sifatida ham qaralishi mumkin, ya’ni bitcoin narxi keskin o‘zgarib, moliyalashtirish muhiti qiyinlashgan vaziyatda, Strategy naqd pul oqimi bosimi tufayli kripto sotishga yoki hatto to‘lovga qodir bo‘lmaslik xavfiga duch keladimi? Kompaniya investorlarni ishontirishga harakat qilmoqda: ko‘rinib turgan muddatda, to‘lov qobiliyatini saqlash uchun “kripto sotish” shart emas. Garchi ilgari Strategy bosh direktori shuni bildirgan bo‘lsa-da, faqat mNAV 1 dan pastga tushib, moliyalashtirish imkoni bo‘lmasa, bitcoin sotiladi.

Bozor fikrlari

Wall Street brokeri Benchmark ta’kidlashicha, bitcoin narxining pasayishi yana bir bor bitcoin yirik egasi Strategy ning yashash qobiliyatiga oid odatiy xavotirlarni keltirib chiqardi, biroq kompaniya bu xavotirlarni bitcoin pasayganda doimiy chiqadigan shovqin deb hisoblaydi. Dushanba kuni e’lon qilingan hisobotda tahlilchi Mark Palmer tanqidchilar qisqa muddatli tebranishlarni haqiqiy to‘lov xavfi bilan aralashtirib yuborayotganini va kompaniyaning aktiv va majburiyatlar balansi bitcoin kaldıraçini maksimal darajada oshirishga qaratilganini e’tibordan chetda qoldirayotganini ta’kidladi. Strategy taxminan 649,870 bitcoin (qiymati 55.8 billion dollar) ga egalik qiladi, shu bilan birga 8.2 billion dollarlik juda past foizli konvertatsiya qilinadigan obligatsiyalar va 7.6 billion dollarlik abadiy imtiyozli aksiyalarga ega, uning qarzi boshqariladigan darajada, kompaniya tuzilmasi tanqidchilar aytganidan ancha barqaror, abadiy imtiyozli aksiyalar esa Strategy ni boshqa raqamli aktiv kompaniyalaridan ajratib turadigan asosiy raqobat ustunligidir.

Bozorda qayta-qayta tilga olinadigan inqiroz chegarasi masalasida Benchmark shuni ko‘rsatadiki, bitcoin taxminan 12,700 dollargacha tushib, uzoq vaqt shu darajada qolsa, haqiqiy xavf yuzaga kelishi mumkin, bu esa 86% pasayishni anglatadi va hozirgi institutsiyalar boshchiligidagi bozorda bu deyarli imkonsiz deb hisoblanadi. Palmer ushbu aksiyaga “sotib olish” reytingini va 705 dollarlik maqsadli narxni (2026-yilda bitcoin 225,000 dollar bo‘ladi degan taxmin asosida) yana bir bor tasdiqladi va yaqinda yuz bergan pasayish uning fikrini o‘zgartirmaganini bildirdi.

CryptoQuant asoschisi va bosh direktori Ki Young Ju o‘z postida Strategy mNAV (kompaniya qiymati va uning egaligidagi bitcoin qiymati nisbati) 1 dan pastga tushganda BTC sotishi oqilona emasligini ta’kidladi. Garchi bu harakat qisqa muddatda MSTR aksiyadorlariga foyda keltirishi mumkin bo‘lsa-da, oxir-oqibat BTC ga zarar yetkazadi va natijada MSTR manfaatlariga ham putur yetkazadi, bu esa o‘lim spiraliga olib keladi.

Polygon hammuassisi va Polygon Foundation bosh direktori Sandeep Nailwal o‘z postida shunday dedi: Umid qilamanki, Strategy (MSTR) bu siklda “LUNA fojiasi” qahramoniga aylanmaydi. Bu soha yana bir ochiq-oydin, Wall Street va chakana investorlarni jalb qiladigan o‘lim spiralini ko‘tara olmaydi. Umid qilamanki, Michael Saylor Wall Streetning “sirli sehrini” ishga solib, vaziyatni barqarorlashtira oladi.