Solana qarz berish ichki urushi: Fondning vositachiligi ortidagi bozor so‘z huquqi kurashi

Muallif: Azuma, Odaily

Asl sarlavha: Solana'dagi ikki yirik kreditlash yetakchisi ochiq mojaroga kirdi, jamg‘arma murosaga chaqirdi

Yaqinda o‘tgan dam olish kunida, Solana’dagi ikki yirik kreditlash yetakchisi Jupiter Lend va Kamino o‘zaro janjallashib ketdi.

Odaily eslatadi: Defillama ma’lumotlariga ko‘ra, Jupiter va Kamino hozirda Solana ekotizimidagi TVL bo‘yicha eng yuqori ikkita protokoldir.

Voqea sababi: Jupiter yashirincha o‘chirib tashlagan tvit

Voqea sababi joriy yilning avgust oyiga borib taqaladi. O‘sha paytda Jupiter rasmiylari o‘zlarining kreditlash mahsuloti Jupiter Lend’ni ishga tushirishdan oldin, bir necha bor ushbu mahsulot “xavfni ajratish” xususiyatiga ega ekanligini ta’kidlagan edi (tegishli postlar o‘chirib tashlangan), ya’ni har bir kreditlash havzasi o‘zaro xavfli ta’sir ko‘rsatmaydi.

Biroq, Jupiter Lend’ning amaldagi dizayni bozordagi odatiy xavfni ajratish modeliga mos kelmaydi. Bozordagi umumiy tushunchaga ko‘ra, xavfni ajratish deb ataladigan DeFi kreditlash havzasi turli aktivlar yoki bozorlarning xavfini mexanizm orqali ajratib, bitta aktiv defolti yoki bozor qulashi butun protokolga ta’sir qilmasligini ta’minlaydi. Ushbu tuzilmaning asosiy xususiyatlari quyidagilardan iborat:

• Havzalarni ajratish: Turli aktiv turlari (masalan, stablecoin, o‘zgaruvchan aktivlar, NFT garovlari va boshqalar) mustaqil kreditlash havzalariga taqsimlanadi, har bir havza o‘z likvidligi, qarzi va xavf parametrlariga ega bo‘ladi.

• Garovni ajratish: Foydalanuvchilar faqat bir havzadagi aktivlarni garov sifatida ishlatib, boshqa aktivlarni qarzga olishi mumkin, havzalararo xavf uzatilishi to‘xtatiladi.

Ammo aslida, Jupiter Lend dizaynida qayta garovlash (protokolning boshqa joylarida allaqachon kiritilgan garovni qayta ishlatish) orqali kapital samaradorligini oshirish imkonini beradi, bu esa garovlar to‘liq ajratilmaganini anglatadi. Jupiter hammuassisi Samyak Jain bu borada shunday izoh berdi: Jupiter Lend kreditlash havzalari “ma’lum ma’noda” ajratilgan, chunki har bir havza o‘z konfiguratsiyasi, limiti, likvidatsiya chegarasi, likvidatsiya jarimasi va boshqalarga ega, qayta garovlash esa kapital samaradorligini yaxshilash uchun joriy etilgan.

Garchi Jupiter o‘zining Jupiter Lend mahsulot hujjatlarida reklama mazmuniga qaraganda batafsilroq tushuntirish bergan bo‘lsa-da, obyektiv qaraganda, dastlabki reklama paytida aytilgan “xavfni ajratish” bozordagi umumiy tushunchadan ancha farq qiladi va bu ma’lum darajada chalg‘ituvchi bo‘lgan.

Keskin to‘qnashuv: Kamino hujum boshladi

6-dekabr kuni Kamino hammuassisi Marius Ciubotariu ushbu vaziyatdan foydalanib, Jupiter Lend’ni tanqid qildi va Kamino’dan Jupiter Lend’ga o‘tish vositasini blokladi.

Marius shunday dedi: “Jupiter Lend doimiy ravishda aktivlar o‘rtasida hech qanday o‘zaro ifloslanish yo‘qligini ta’kidlaydi, bu mutlaqo asossiz. Aslida, Jupiter Lend’da agar siz SOL kiritib, USDC olsangiz, sizning SOL’ingiz JupSOL, INF orqali aylanma kredit olgan boshqa foydalanuvchilarga qarzga beriladi va siz ushbu aylanma kreditlarning qulashi yoki aktivlarning muammosi xavfini to‘liq o‘z zimmangizga olasiz. Bu yerda hech qanday ajratish yo‘q, to‘liq o‘zaro ifloslanish mavjud, bu esa reklama va foydalanuvchilarga aytilgan gaplarga zid... An’anaviy moliya (TradFi) va markazsiz moliya (DeFi) sohalarida garov qayta garov qilinadimi, infeksiya xavfi bormi kabi ma’lumotlar muhim hisoblanadi va aniq oshkor qilinishi kerak, hech kim bu borada noaniq izoh bermasligi lozim.”

Kamino tomonidan boshlangan hujumdan so‘ng, Jupiter Lend mahsulot dizayni atrofidagi muhokama tezda hamjamiyatda portladi. Ba’zilar Jupiter’ni yolg‘on reklama qilishda aybladi — masalan, Penis Ventures bosh direktori 8bitpenis.sol Jupiter’ni boshidan beri ochiq yolg‘on gapirib, foydalanuvchilarni aldashda aybladi; boshqalar esa Jupiter Lend dizayn modeli xavfsizlik va samaradorlikni birlashtirganini, Kamino hujumi esa faqat raqobat uchun ekanini ta’kidladi — masalan, xorijiy KOL letsgetonchain shunday dedi: “Jupiter Lend dizayni kapital samaradorligini ta’minlaydi va modul kreditlash protokollarining ayrim xavf boshqaruv imkoniyatlariga ega... Kamino odamlarni yaxshiroq texnologiyaga o‘tishdan to‘xtata olmaydi.”

Bosim ostida, Jupiter o‘zining dastlabki postlarini yashirincha o‘chirib tashladi, ammo bu yanada katta FUD’ga sabab bo‘ldi. Keyinchalik, Jupiter bosh operatsion direktori Kash Dhanda ham chiqib, jamoa ilgari ijtimoiy tarmoqlarda Jupiter Lend’ning “nol infeksiya xavfi” degan bayonoti to‘g‘ri emasligini tan oldi va postlarni o‘chirgan paytda to‘g‘rilash bayonoti ham berilishi kerak edi, deb uzr so‘radi.

Asosiy ziddiyat: “Xavfni ajratish” ta’rifi

Hozirgi hamjamiyatdagi qarama-qarshi pozitsiyalarni umumlashtiradigan bo‘lsak, asosiy kelishmovchilik “xavfni ajratish” atamasining turli guruhlar tomonidan har xil talqin qilinishidadir.

Jupiter va uning tarafdorlari fikricha, “xavfni ajratish” mutlaqo statik tushuncha emas, bunda ma’lum dizayn imkoniyati mavjud. Jupiter Lend odatiy xavfni ajratish modeliga to‘liq mos kelmasa-da, u ham to‘liq ochiq kapital havzasi modeli emas, chunki umumiy qayta garovlashga ruxsat beruvchi likvidlik qatlami mavjud bo‘lsa-da, har bir kreditlash havzasi mustaqil sozlanadi, o‘z aktiv limiti, likvidatsiya chegarasi va jarimasiga ega.

Kamino va uning tarafdorlari esa, har qanday qayta garovlashga ruxsat berish “xavfni ajratish”ni butunlay inkor etadi, loyiha jamoasi esa foydalanuvchilarni noaniq oshkor qilish va yolg‘on reklama bilan aldashga haqli emas.

Yuqori qatlam fikri: Kimdir olovni kuchaytirmoqda, kimdir murosaga chaqirmoqda

Tomonlar va hamjamiyat o‘rtasidagi bahsdan tashqari, bu mojaro doirasida Solana ekotizimidagi yuqori qatlam vakillarining pozitsiyasi ham e’tiborga loyiq.

Avvalo, Solana ekotizimida eng katta so‘zga ega (deyarli cheklovsiz) venchur fondi Multicoin. Kamino investori sifatida, Multicoin hamkori Tushar Jain to‘g‘ridan-to‘g‘ri post yozib, Jupiter’ni “yoki ahmoq, yoki yomon niyatli, lekin har ikkala holatda ham kechirilmaydi” deb tanqid qildi — obyektiv aytganda, uning chiqishi bu mojaroni yanada kuchaytirdi.

Tushar shunday dedi: “Jupiter Lend atrofidagi bahsning ikki xil izohi bor. Birinchisi, Jupiter jamoasi garovni ajratish ma’nosini tushunmaydi. Garov bilan ishlash kreditlash protokolidagi eng muhim xavf parametridir. Agar ular kreditlash bozorining ushbu asosiy prinsipini tushunmasa, yana nimani tushunmaydi? Ularning professionalligi mablag‘ni ishonch bilan topshirishga yetarlimi? Kreditlash protokoli uchun garovni ajratish ma’nosini tushunmaslik butunlay kechirilmaydi. Ikkinchi ehtimol esa, Jupiter jamoasi yetarli bilimga ega, lekin ataylab protokolning asosiy qismini noto‘g‘ri talqin qilib, foydalanuvchilarni chalg‘itib, depozitlarni jalb qilmoqda.”

Ko‘rinib turibdiki, Tusharning motivi juda aniq, ya’ni ushbu vaziyatdan foydalanib Kamino’ga raqibni zarba berishda yordam berish.

Yana bir muhim yuqori qatlam vakili esa Solana Foundation’dan chiqdi. Asosiy ekotizim sifatida, Solana ekotizimdagi ikki yirik loyihaning haddan tashqari qarama-qarshiligini va natijada butun ekotizim ichki raqobatda zaiflashishini istamaydi.

Kecha tushdan keyin, Solana Foundation prezidenti Lily Liu X platformasida ikkala loyihaga murojaat qilib, murosaga chaqirdi: “Sizlarni yaxshi ko‘raman. Umuman olganda, bizning kreditlash bozorimiz hajmi hozirda taxminan 5 milliard dollar atrofida, Ethereum ekotizimi esa bundan 10 barobar katta. An’anaviy moliyadagi garov bozori esa bu raqamdan ham ancha katta. Biz bir-birimizga hujum qilishimiz mumkin, lekin uzoqroq qarashimiz ham mumkin — avval birgalikda butun kripto bozoridan ulush olish, so‘ngra an’anaviy moliya bozoriga chiqish.

Qisqacha aytganda — janjallashmang, aks holda Ethereum bundan foyda ko‘radi!

Orqa fon mantiqi, Solana kreditlash yetakchiligi uchun kurash

Jupiter Lend va Kamino’ning ma’lumotlari va bozor muhitini tahlil qilganda, bu mojaro to‘satdan boshlangan bo‘lsa-da, aslida bu faqat vaqt masalasi bo‘lgan muqarrar to‘qnashuv edi.

Bir tomondan, Kamino (quyidagi rasmda qizil) uzoq vaqt Solana ekotizimidagi kreditlash yetakchisi bo‘lib kelgan, biroq Jupiter Lend (quyidagi rasmda ko‘k) ishga tushganidan so‘ng katta bozor ulushini egallab, hozirda Solana ekotizimida Kamino’ga haqiqiy raqobatchi bo‘la oladigan yagona loyiha bo‘ldi.

Boshqa tomondan, 11-oktabrdagi katta pasayishdan so‘ng, bozor likvidligi keskin qisqardi, Solana ekotizimidagi umumiy TVL doimiy ravishda kamaydi; bir nechta loyihalarning muammolari esa DeFi bozorida “xavfsizlik”ka nisbatan sezgirlikni oshirdi.

Bozor holati yaxshi, yangi kapital ko‘p bo‘lgan paytda, Jupiter Lend va Kamino nisbatan do‘stona edi, axir ikkalasi ham foyda ko‘rardi va ko‘proq foyda olishga umid qilardi... Lekin bozor raqobatga o‘tganda, tomonlar o‘rtasidagi raqobat yanada keskinlashdi, xavfsizlik masalasi esa eng samarali hujum nuqtasiga aylandi — Jupiter Lend tarixida hech qanday xavfsizlik muammosi bo‘lmagan bo‘lsa ham, faqat dizayndagi shubha foydalanuvchilarni ogohlikka undash uchun yetarli bo‘ldi.

Balki Kamino uchun hozir raqibga kuchli zarba berish uchun eng yaxshi imkoniyatdir.