Jump Crypto đề xuất cơ chế DFBA giải quyết thách thức CLOB truyền thống trên blockchain

Dual Flow Batch Auction (DFBA) là một cơ chế giao dịch mới nhằm giải quyết các hạn chế của sổ lệnh giới hạn liên tục (CLOB) trên blockchain.

DFBA vận hành theo dạng đấu giá hai lần mỗi 100 mili giây, loại bỏ ưu tiên thời gian và tập trung cạnh tranh vào giá và quy mô, giúp khắc phục hiện tượng arbitrage độ trễ (latency arbitrage) và MEV, đồng thời cải thiện tính thanh khoản và giảm chi phí giao dịch.

DFBA là gì và cơ chế hoạt động ra sao?

DFBA là cơ chế giao dịch mới do nhóm nghiên cứu Jump Crypto đề xuất, vận hành bằng cách tổ chức hai phiên đấu giá độc lập mỗi 100 mili giây, nhằm cải thiện các hạn chế của sổ lệnh giới hạn liên tục (CLOB) trên blockchain.

Trong cơ chế này, các lệnh được chia thành hai nhóm gồm Makers (người tạo thanh khoản) và Takers (người mua/bán theo giá thị trường), mọi giao dịch đều thực hiện tại một mức giá thanh toán công bằng duy nhất. Việc này loại bỏ ưu tiên thời gian đến lệnh, giảm cạnh tranh phí tốc độ và chuyển trọng tâm sang giá cả cùng quy mô giao dịch.

Tại sao DFBA lại khắc phục được các vấn đề của CLOB truyền thống?

CLOB vận hành dựa trên cơ chế khớp lệnh liên tục với ưu tiên theo thời gian, khiến dễ phát sinh tình trạng arbitrage độ trễ và MEV – lợi dụng độ trễ giao dịch để trục lợi, làm tăng chi phí và giảm tính minh bạch.

DFBA bằng cách tổ chức đấu giá theo đợt (batch auction) với biên độ thời gian cố định, loại bỏ ưu tiên thời gian, ngăn ngừa hành vi được lợi từ độ trễ. Cơ chế này giúp thị trường sâu hơn, báo giá chặt chẽ hơn và bảo vệ người giao dịch tự nhiên khỏi sự cạnh tranh không lành mạnh về tốc độ.

“Việc chuyển đổi trọng tâm cạnh tranh từ tốc độ sang giá và quy mô sẽ tạo ra môi trường giao dịch minh bạch và công bằng hơn, khắc phục nhiều bất cập lâu nay trên thị trường tiền điện tử.”
– Nhóm nghiên cứu Jump Crypto, bài viết công bố tháng 8 năm 2023

DFBA có những ưu điểm nổi bật nào so với các mô hình giao dịch khác?

DFBA kế thừa và kết hợp ưu điểm của các mô hình giao dịch trước đó như tính thanh khoản liên tục và sự công bằng do đấu giá tạo ra. Đồng thời, nó tránh được các nhược điểm như giảm giá cao và phân mảnh thanh khoản thường thấy ở các mô hình hiện hành.

Nhờ đó, cơ chế này cung cấp một môi trường giao dịch hiệu quả hơn, với báo giá sát hơn và tạo điều kiện để nhà tạo lập thị trường và nhà giao dịch tự nhiên hoạt động thuận lợi, giảm thiểu rủi ro và chi phí phát sinh không cần thiết.

DFBA tác động thế nào đến thanh khoản và chi phí giao dịch trên thị trường?

Nhờ sắp xếp việc khớp lệnh theo đợt và giá thanh toán chung, DFBA giúp kết nối sâu sắc hơn các lệnh mua bán, qua đó tăng thanh khoản tổng thể. Điều này cũng làm chặt chẽ khoảng cách giá mua và bán (bid-ask spread), giảm chi phí giao dịch cho người tham gia.

Bên cạnh đó, việc loại trừ yếu tố ưu tiên thời gian giảm thiểu hành vi lợi dụng độ trễ và MEV, giữ cho thị trường ổn định hơn và nâng cao trải nghiệm giao dịch cho nhà đầu tư.

Những câu hỏi thường gặp về DFBA

DFBA vận hành như thế nào trong mỗi phiên đấu giá?

Mỗi 100 mili giây, DFBA tổ chức hai phiên đấu giá độc lập, phân loại lệnh thành Makers và Takers, vận hành trên cơ sở thanh toán giá công bằng duy nhất giữa các bên.

DFBA giúp giảm các vấn đề MEV ra sao?

Bằng cách loại bỏ ưu tiên thời gian và tổ chức đấu giá theo đợt, DFBA ngăn chặn khả năng tái sắp xếp lệnh hoặc khai thác độ trễ để trục lợi, giảm thiểu MEV hiệu quả.

DFBA có áp dụng trên mọi loại sàn giao dịch tiền điện tử không?

Cơ chế này được thiết kế nhằm cải thiện các sàn giao dịch sử dụng sổ lệnh liên tục, đặc biệt là trên blockchain, nhưng cần có sự hỗ trợ kỹ thuật tương thích để triển khai.

DFBA có ảnh hưởng đến tốc độ khớp lệnh không?

DFBA vẫn đảm bảo thanh khoản liên tục trong khoảng 100 mili giây, người dùng không bị chậm trễ đáng kể mà được hưởng lợi từ sự công bằng và giảm thiểu chi phí giao dịch.

Ai là người hưởng lợi nhiều nhất từ DFBA?

Nhà tạo lập thị trường, nhà giao dịch tự nhiên và cả các nhà đầu tư nhỏ đều được hưởng lợi từ môi trường giao dịch minh bạch, giảm chi phí và rủi ro do DFBA mang lại.